\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 77 Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) )
投資のポイント：
30077会社の2021年の営業総収入は4億1000万で、前年同期比5.7%増加した。帰母純利益2億を実現し、前年同期比13.4%減少した。1株当たりの収益は0.5元です。
2022年第1四半期の会社の営業総収入は1億7000万元で、前年同期比135.9%増加した。帰母純利益は9066.1万で、前年同期比183.8%増加した。
炭素繊維は量補価で、受益航空装備の需要が増加している。
2021年の会社の営業収入構造はほとんど炭素繊維と炭素繊維織物である。
2021年の炭素繊維の営業収入は3.2億元で、前年同期比-2.96%増加し、営業収入に占める割合は77.62%で、炭素繊維織物の営業収入は0.92億元で、前年同期比53.39%増加し、営業収入に占める割合は22.35%だった。炭素繊維と炭素繊維織物の合計が主な営業収入に占める割合は99.97%に達した。
2021年に会社が炭素繊維と炭素繊維織物を156.06トン納入し、前年比34.35%増加し、平均1トン単価は263.36万元で、前年比21.46%下落した。
2021年に会社の千トンラインは顧客と関連部門の製品などの同性検証プログラムを通過し、航空宇宙高性能炭素繊維の供給能力をさらに向上させた。一方、会社は炭素繊維織物設備を追加し、炭素繊維織物の生産能力は前年同期比2倍に上昇した。主要顧客が関連製品の公開購入値下げに与える影響を受け、2021年には出荷量が34.35%増加したことを前提に、営業収入は5.7%増加しただけで、純利益は13.38%減少し、予想に比較的及ばなかった。
次世代航空装備の需要が増加し、炭素繊維材料の応用割合が著しく向上し、主機工場は適度な入札値下げを行い、炭素繊維業界は需要の高い成長を迎え、価格を補うことが期待されている。会社は航空装備高性能T 700シリーズの炭素繊維製品の主なサプライヤーであり、航空装備の需要増加を十分に受益することが期待されている。
会社の利益能力の下落は大きいが、依然として強いレベルにあり、巨額の注文が価格をロックして将来の業績成長を保障している。
2021年度の会社全体の粗利益率は77.08%で、前年同期比6.81 pct下落し、主に会社の炭素繊維と炭素繊維織物製品の購入値下げで、粗利益率は小幅に下落した。
2021年の会社全体の純金利は48.88%で、前年同期より10.77 pct下落した。主な原因は粗金利の下落であり、同時に会社の研究開発費率が3つのpctを大幅に上昇し、政府からの補助が大幅に減少したことである。
2021年の会社加重ROEは15.66%で、昨年より5.85 pct下落した。
2021年の会社の経営現金流入額は2億6300万で、前年同期比10.28%下落した。
会社は2022年3月24日に主要な取引先と重大な契約を締結することを公告し、契約金額は21.69億で、契約の履行期限：2022年から2023年まで。2022年に会社が注文した金額は2021年より240.7%増加し、2021年の営業収入の527.83%だった。巨額の注文契約はホスト工場の高性能炭素繊維材料に対する需要が加速し、値下げ後も会社の炭素繊維業務は量で価格を補い、成長ロジックは依然としてあることを示している。
持続的なコードアップは生産能力のボトルネックを突破し、注文の需要が大幅に増加し、業績の解放が目前に迫っている。
会社の募集プロジェクト「千トン級」プロジェクトは検証審査を通じて生産達成段階に入った。会社は2022年3月に増発を完成し、20億元の資金を募集し、主に「高性能炭素繊維と織物製品プロジェクト」と流動性を補充し、1500トンの生産能力（12 K）を引き続き拡張し、建設期間は4年である。会社は生産拡大を続け、生産能力のボトルネックを打破し、下流の航空宇宙分野の需要が旺盛であることに加え、将来の生産能力の着地業績の放出空間が巨大である。
利益予測と評価
会社が航空装備高性能炭素繊維の核心サプライヤーであることを考慮して、受益次世代航空装備需要の増加、高性能炭素繊維需要の大幅な増加、2022年に新たに署名した巨額の注文はホスト工場需要の景気度を検証した。会社は航空装備市場の旺盛な需要を満たすために生産能力を拡大し続け、新築生産能力の生産開始に伴い、会社の業績は間もなく釈放される。私たちは会社の2022年-2024年の営業収入をそれぞれ9.33億、13.07億、16.33億と予測し、帰母純利益はそれぞれ4.56億、6.53億、8.19億で、対応するPEはそれぞれ39.85 X、27.88 X、22.17 Xで、初めてカバーし、「増加」の格付けを与えた。
リスクの提示：1：航空装備の需要、交付が予想に及ばない；2：募集プロジェクトの進度が予想に及ばない；3：炭素繊維の購入価格は引き続き大幅に下落した。4：業界競争が激化し、市場シェアが減少した。
