\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 338 Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
2021年の団食業務は会社の収入の15.62%を占め、年々上昇しており、団食は会社の業績の助推剤と安定剤である。ここ数年来、2020年に疫病の影響を受けた以外、会社の団食業務はすべて40%以上の増加率を得て、明らかに会社全体の収入の増加率より高い。2021年現在、会社の団食業務の収入は2億1500万元で、前年同期比+61.21%で、会社の総営業収入の15.62%を占めている。私たちは会社の団食業務は依然として大きな成長空間を備えており、業務の割合は引き続き向上し、会社全体の業績を牽引すると考えています。本編は会社のシリーズ報告の第二編として、私たちは重点的に会社の団食業務の所在するコースの将来性と会社の団食業務の主要な優位性と成長動力を討論します。
団食業界の成長率は高いが集中度は低く、業界の集中度は向上空間を備えている。2021年の団食の中国飲食業における割合は37.74%に達し、市場規模は1.77兆元に達し、前年同期比15.8%増加し、2016年から2020年までの複合増加率は13.6%に達した。しかし、中国の団食業界の集中度は明らかに先進国より低い。2020年の中国の100強団食市場の占有率はわずか6.7%だったが、米国の団食業界はCR 10が80%、日本、韓国は約60%で、中国の団食業界の集中度は向上の空間を備えている。
私たちは中国の団食業界は主に市場化の程度が高くないために業界の集中度が低く、突破的な発展を得ることができないと考えていますが、現在、これらの要素は徐々に改善されており、業界は変革を経ており、団食上流の完成品標識品や半完成品の需要は日増しに増加しています。資本は近年、団食というケーキに注目し、業界の市場化程度の向上は業界の集中度の向上を推進する。同時に、コールドチェーン物流の急速な発展はサプライチェーン管理の難易度を徐々に低下させており、団食業界の急速な発展をさらに牽引することになる。同時に、団食下流の顧客自身の発展は団食上流の標準品の需要をさらに牽引する。大手企業や事業体はサプライチェーン会社を通じて製品を購入するのではなく、ブランド企業に単独で購入する傾向がある。飲食企業は半製品と完成品の使用を増やして運営効率を高める。団食企業のSKUは多く、その中の急速冷凍米麺製品は徐々にブランド商標品を採用している。下流のお客様が自分のサプライチェーンシステムを強化する過程で、大規模な団体料理企業は優位性を備え、中小規模のサプライヤーの市場シェアに取って代わっています。
会社の団食業務は4つの優位性を備えている。1、種類が豊富：会社の店の百種類近くの製品はすべて団食に使うことができて、しかも毎年現地の味によって新品を研究開発します；2、工場と技術は競争優位性を備えている：会社の主要な競争相手は依然として中小型の冷凍米麺製品会社を主として、主に中具を生産して、完成品の包子の生産能力は不足して、団食の取引先は完成品の需要に対してもっと高いです。会社の複数の生産工場はすべて麺点類の完成品を生産することができて、しかも華南、華北、華東の多くの地域をカバーすることができて、もっと良いのは大型の取引先の需要を満たします。技術麺では、会社の冷凍生地技術は会社の製品を現在の肉まんの食感に近づけ、製品の品質を保証した。3、総合サービス能力が優れている：会社は「華東大顧客事業部」を設立し、市場区域と販売ルートを細分化する。お客様にサービスを提供する過程で、お客様の外食現場に深く入り込み、個性的なサービスと解決策を提供し、お客様と絶えず共同で製品とサービスの品質を向上させることを模索しています。4、ブランド力が強い：会社は現在上海と華東市で最も占有率の高いチェーン饅頭店であり、テスラ、富士康など多くの有名企業と協力し、会社ブランドの強力な裏書である。
会社の在庫顧客は発掘の潜在力を持っている。団食業界とサプライチェーン業界は依然として急速に成長しており、会社の主要な顧客サプライチェーン会社と団食会社自身には絶えず強大な潜在力があり、会社はその成長に従うことができる。また、現在、会社の団食業務の量はわずか2億元で、会社がサービスする多くの有名な企業とルートの顧客の業務の量は比較的に大きく、会社の割合は依然として低く、発掘の潜在力がある。
利益予測と格付け：会社の団食業務は安定した成長態勢を維持できると思います。加盟業務については、保証部門に属しているため、会社は4月に疫病の影響を受けず、後続の加盟店の純出店データに注目する必要がある。疫病は個人の夫婦の妻の店と中小規模の団食企業に対する影響がより大きく、より長期的な角度から見ると、会社の市占有率のさらなる向上に有利である。朝食包子店は大きな出店空間を備えており、私たちは会社の加盟業務の単店収入の向上による加盟店の出店速度の回復と団食業務の長期的な成長を見ています。予測会社の20222024年の営業収入はそれぞれ16.67/21.97/27.56億元で、それぞれ前年同期比21.21%/31.79%/25.44%増加した。帰母純利益はそれぞれ2.37/2.90/3.40億元で、それぞれ前年同期比-22.76%/23.35%/18.12%増加した。20222024年対応PEはそれぞれ30/25/21倍で、「推奨」格付けを維持しています。
リスクの提示：疫病によるリスク；食品安全リスク；開店速度は予想に及ばない。原材料の変動リスク；公正価値変動損益の変動が大きい。
