5月の中国製造業PMIは49.6%で、前月比2.2 pct回復した。非製造業PMIは47.8%で、前月比5.9 pct回復した。製造業と非製造業の景気は反発したが、収縮区間にある。
一、製造業：需給両端の安定回復、価格指数の明らかな下落
製造業の生産収縮が緩和され、需要が反発している。一方、吉林、上海は前後して社会麺の清零を実現し、疫病の経済に対する衝撃は菓たして緩和された。一方、一連の安定した経済は生産と民生の保護を促進する政策の着地に力を入れ、経済発展を奮い立たせ、企業の救済を助ける。操業を停止し、生産を停止した企業は徐々に操業を再開し、物流は徐々に開通し、産業チェーン、サプライチェーンは一定の修復を得て、疫病に抑圧された需要は一定の釈放を得ているが、就業情勢は依然として厳しい。生産面では、製造業の生産指数は前月比5.3 pctから49.7%と大幅に回復し、3月の0.2 pctを超え、弱収縮区間にある。需要面では、新規注文指数は前月比5.6 pctから48.2%と大幅に回復したが、3月の0.6 pctを下回っており、生産端の回復状況は需要端より良い。
疫病の衝撃はある程度緩和され、企業の救済政策の強化に力を入れ、企業はある程度好転すると予想され、生産経営活動の予想指数は0.6 pctから53.9%と小幅に回復し、大中小企業の予想指数はいずれも小幅に上昇した。医薬製造業は70%以上の高景気区間に位置し、金属製品、紡績服装、非金属鉱物業の生産経営活動の予想指数は45%以下の低景気区間に位置し続けている。注目すべきは、企業の景気度が再び分化し、大手企業はすでに拡張区間に戻り、中型、小型企業の景気度は回復したが、収縮区間にあることだ。中小企業では13カ月連続で収縮区間にあり、収縮の程度が緩和され、生産、新規注文指数はいずれも小幅に回復した。
価格指数は大幅に下落し、企業のコスト圧力は緩和された。原材料の購入価格と出荷価格指数の前月比はそれぞれ8.4 pctと4.9 pctから55.8%と49.5%まで大幅に下落し、主に中国の安定供給政策のプラスコード実行によるものである。しかし、ロシアと烏の衝突に加え、中国の供給が製限されていることは依然として価格上昇の主要な推進力である。
企業の原材料と完成品在庫の動きに分化が現れた。企業の在庫補充意欲が回復し、製造業企業の原材料在庫指数は1.4 pctから47.9%に反発した。一方、需要は反発し、製造業企業の製品在庫指数は1.0 pctから49.3%下落した。
サプライチェーンは修復されたが、依然として障害を受けており、雇用は明らかな修復を見ていない。サプライヤーの配送時間指数は43.5%で、先月より6.8 pct大幅に上昇したが、近年の平均水準を著しく下回っている。従業員指数は47.6%で、収縮区間に陥ってから1年以上になり、前月比0.4 pct小幅に回復し、修復が遅れている。
外需はある程度修復され、輸出は需給の二重圧力に直麺している。新しい輸出注文指数は先月より4.6 pctから46.2%反発し、供給端、サプライチェーンの運転は短期的にも妨害に直麺している。需要端、米欧経済の「インフレ」が激化し、外需や下落が続いている。原材料価格の下落に中国の需要の回復が重なり、輸入指数は先月より2.2 pctから45.1%上昇した。
二、非製造業：建築業の景気度が下落し、サービス業の景気度が明らかに反発した
非製造業のビジネス活動指数は前月比5.9 pctから47.8%まで反発し、収縮が緩和された。主に疫病の衝撃が緩和され、産業チェーンのサプライチェーンが疎通しているためである。民生を安定的に成長させ、民生を守る政策に力を入れ、経済が安定的に修復され、住民の需要が回復した。しかし、労働者が不足し、サプライチェーンは依然として阻害され、建築施工の進度を引きずっている。住民の失業率が上昇し、サービス業の従業員指数は引き続き低下している。
建築業の景気度は小幅に下落し、インフラ建設は持続的に力を入れている。今月の建築業ビジネス活動指数は52.2%で、前月比0.5 pct小幅低下したが、まだ拡張区間にある。土木工事のビジネス活動指数は62.7%で、前月比1.7 pct上昇し、インフラ建設の持続的な力を指している。「インフラ建設を全麺的に強化する」という政策基調の下で、新規特別債の発行が加速し、注文需要が増加し、インフラ建設の新規注文指数は6.8 pctから59.1%に大幅に上昇した。不動産は依然として下り週期にあり、住宅建築の新規注文指数は前月比1.6 pctから38.5%下落し続け、建安業界の新規注文指数は前月比3.2 pctから42.2%下落し続けている。
サービス業の景気は明らかに反発している。今月のサービス業ビジネス活動指数は前月比7.1 pctから47.1%、生産性サービス業ビジネス活動指数は2.9 pctから47.0%、消費性サービス業ビジネス活動指数は10.7 pctから48.1%と大幅に反発した。業界別に見ると、道路輸送、航空輸送、宿泊、飲食、小売などの接触性集中性業界のビジネス活動指数は明らかに反発し、前月比で10 pct以上上昇した。しかし、サービス業の従業員指数は引き続き0.5 pctから45.3%低下し、住民の就職圧力は依然として大きい。
三、小結：経済エネルギーはまだ弱い
疫病予防とコントロールは徐々に一連の「安定成長」政策の効菓を重ね、製造業と非製造業PMIはいずれも反発し、収縮は緩やかになったが、経済運営は依然として弱い。最近、国務院は経済一括政策措置を着実に安定させることを発表し、6つの方麺33項目の具体的な措置と手配を提出し、マクロ経済の大皿を安定させ、企業の救済を助け、生産と民生の保護を促進した。展望的に見ると、全国が常態化した疫病予防とコントロール状態に入るにつれて、「安定成長」政策が力を強化し、6月の経済活動は著しい反発が期待されている。
