\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 319 Chengdu Olymvax Biopharmaceuticals Inc(688319) )
投資ロジック
核心製品の破傷風ワクチンは犬傷、外傷患者、血液製品会社に向けて購入し、潜在的に15億ポンドの製品を販売したことがある。破傷風予防は能動免疫と受動免疫に分けられ、破傷風ワクチンを受けるのは保護時間が長く、安全性が良い能動免疫方式に属する。現段階での競合品は武漢生物研究所が生産した吸着破傷風ワクチンだけで、PDBロットの発行データによると、会社の市占有率は8割を超えている。目標市場は犬傷患者市場、外傷患者市場と血液製品会社に焦点を当て、その中で外傷患者市場が最大である。試算によると、2025年までに、破傷風ワクチンの三大市場での販売規模は3億7000万元、17億元、0.36億元に達すると予想されている。
重量ポンドは研究金グルコ菌ワクチンII期に完成し、市場の空白を埋めることが期待されている。抗スーパー耐性金グルコ菌ワクチンを配置し、臨床は中国独占である。金グルコ菌ワクチンの開発は難しく、国際的な失敗例が多い。会社の第II期臨床は成功的に完成し、整形外科患者に対して、安全性と免疫原性が優れている。III期臨床サンプルの調製が完了した。世界ではまだ金グルコ菌ワクチンが承認されていないか、空白を埋めることになります。
AC群髄膜炎球菌（結合）b型インフルエンザ好血桿菌（結合）連合ワクチンの発売が間近であり、億近くの収益に貢献する見込みである。AC-HIbワクチン第III期の臨床は順調に完成し、2023年に承認されるか、億元近くの売上高の新たな増加をもたらすと予想されている。同類の競合品 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) AC-Hibワクチンと比べて、進展は同じIII期であるが、会社のAC-Hibワクチンはアジュバントを含まず、製品の安全性はより良い。発売された製品の破傷風ワクチン、AC結合ワクチン、Hib結合ワクチンは安定した収入に貢献し、その後、多連多価苗が無細胞百（三成分）白破連合ワクチンを吸着し、無細胞百（三成分）白破を吸着し、AC-Hib連合ワクチン（六連苗）を吸着する臨床前段階にある。
利益予測
現在販売されている製品は破傷風ワクチン、Hib結合ワクチンとAC結合ワクチンを吸着するためである。また、ACHibワクチンはすでに申告待ちの生産状態にあり、2023年下半期に発売されると仮定している。Hib結合ワクチン、AC結合ワクチンが2023年に国家免疫計画に組み入れられると仮定する。価格、浸透率、市場競争などの要素を考慮して、202223/24年に売上高6.36/8.63/11.12億元を実現すると予測しています。
評価
会社がすでに成熟した製品を発売していることを考慮して、私たちはPE評価法を採用して会社に対して評価を行います。私たちは同業界のPEレベルを参考にして、同時に、会社の金グルコ菌ワクチンが世界の空白を埋める重量ポンドワクチンになる可能性があることを考慮して、一定の評価プレミアムを与えて、会社に22年75 X PE評価値を与えます。合理的な時価総額は97.36億元で、目標価格24.04元/株に対応すると考えられています。最初に上書きし、「増加」評価を与えます。
リスクのヒント
候補製品の開発失敗のリスク、製品価格の下落のリスク、業界政策の変動のリスク、限定販売株の解禁のリスク。
