FRBの利上げ予想の変化は金属資源企業の推定値の修復に影響しない。米国の5月の非農業就業人口は39万人増加し、予想を32万人上回った。失業率は3.6%、予想は3.5%だった。米国の雇用の予想を超える成長は米国経済の柔軟性を示し、FRBの9月の利上げ継続の予想を引き上げた。中国の5月の製造業PMIは49.6で、前月比2.2ポイント上昇した。非製造業PMIは47.8で、前月比5.9ポイント上昇した。中国経済が疫病から徐々に回復し、安定成長政策が持続的に着地していることを反映して、金属需要は着実に向上する見込みだ。全体的に見ると、金属価格の高位運行傾向は変わらず、資源企業は週期的に上昇する第3段階にあり、評価修復は依然として行われ、その中でリチウム資源は需要の高い成長に駆動され、評価修復空間はより大きい。
豊水期が到来し、水力発電アルミニウムが恩恵を受ける。修復性需要は銅価格中枢の上りを支える。SHFEアルミニウムの価格は0.2%から20665元/トンまで下落し、LMEアルミニウムの価格は5%から2724ドル/トンまで下落した。Windデータによると、アルミニウムインゴットの在庫は5万トンから86.3万トンに下がった。百川盈孚によると、今週のアルミニウム棒とアルミニウム板の箔付き稼働率はそれぞれ0.18、0.14 pctから45.57%、36%上昇し、下流の稼働率は引き続き回復した。現在、電解アルミニウムの再生産能力は230.5万トン/年で、再生産能力はほぼ先週と同じである。今週のアルミニウム価格は受け渡し庫事件の影響を受けて大幅に変動したが、パニックに陥った後、急速に基本麺に復帰し、現在の華東疫病の影響は弱まり、下流車企業や自動車部品企業は操業再開を加速させ、加工プレートの稼働率の回復を牽引している。コスト面では、西南地区はもうすぐ豊水期に入り、水力発電価格の材料が低下する（「雲南電力網分時電力価格表」によると、ピーク時間帯の豊水期の水力発電価格は約0.36元/kwhで、渇水期、平水期の電力価格よりそれぞれ0.12、0.05元/kwh低下する見込み）。ファンダメンタルズは好調で、コスト端の受益水力発電価格が低下すると予想されており、利益や回復する水力発電企業に注目することをお勧めします。SHFE銅価格は0.1%から72130元/トン上昇した。LME+SHFE在庫は1.5万トンから23.3万トンに減少した。マクロ麺の米連邦準備制度理事会のタカ派の言論は市場の金利引き上げの期待を強め、ファンダメンタルズ麺の華東の操業再開の加速、修復性需要は銅価格中枢の上りを支え、疫病緩和後の下流の需要修復状況に引き続き注目することを提案した。
リチウム週期第3段階の投資機会を把握する。今週の無錫盤炭酸リチウム価格は0.1%上昇して46.10万元/トンになり、百川電気炭素価格は0.5%上昇して47.89万元/トンになり、リチウム輝石価格は3.1%上昇して5000ドル/トンになり、工業炭素と水酸化リチウムはそれぞれ45.50、49.09万元/トンを維持した。今週の炭酸リチウム稼働率は前月比4.73 pctから60.2%上昇し、生産量は8.69%から5916トン上昇し、塩湖端メーカーの生産能力は放出され、徐々にフル生産状態に回復し、鉱端メーカーはリチウム精鉱の供給緊張の影響を受けて明らかな増量がなかった。水酸化リチウムの稼働率は7.53 pctから54.72%に上昇し、生産量は7.53%から4657トンに上昇し、業界内のメーカーは注文の剛性生産を維持し、原材料の供給の偏りは依然として緩和しにくく、生産能力の放出は限られている。需要端では、新エネルギー車の生産と販売が徐々に回復し、新勢力車工場の販売台数が目立っている。江浙地区の疫病状況が好転し、末端需要が徐々に回復しており、リン酸鉄リチウム正極材料企業の排出量が回復し、国境を越えた鉄リチウム工場の新生産ラインの生産開始が目前に迫っており、下流企業の引き合いが増え、一部の炭酸リチウム中小工場では高値で取引されている。水酸化リチウムは炭素価格とリチウム輝石価格の上昇の影響を受け、コスト端は引き続き強く支えられ、価格は安定している。現在、第3四半期の新エネルギー自動車の生産販売シーズンに入り、国の購入税の調整、新エネルギー自動車の農村への進出政策、各地で続々と発表されている補助金政策を重ね合わせると、第3四半期の新エネルギー車の販売台数は予想以上に増加する見込みだ。しかし、第2四半期と第3四半期に徐々に生産を開始したリチウム資源プロジェクトは、生産能力の上昇と海運週期の影響の下で供給の遅れがあり、産業チェーンの倉庫補充需要を重ね合わせて、第3四半期のリチウム供給は依然として不足していると予想され、リチウム価格は着実に回復する見込みで、プレートの継続的な評価修復に支えを提供している。
レアアース価格が揺れている。酸化プラセオジムの価格は0.53%から95.5万元/トン上昇し、酸化テルビウムの価格は0.34%から1455元/トン下落した。廃棄物価格は高位で、分離工場の価格は堅調で、95万元/トンで打診した。磁気材料の再稼働の歩みが加速し、既存の注文の受け渡しが重なって、新しい注文が中流金属工場と上流酸化工場の価格の受け入れ程度を押し上げ、希土類価格または揺れが上昇すると予想されている。レアアースの基本麺が強くなって価格が着実に回復している。
金利引き上げの期待が強まり、貴金属が揺れている。SHFE金は0.5%から398.98元/gまで下落し、SHFE銀は1.7%から4743元/kgまで下落した。ロンドン金は0.1%から1850ドル/オンスまで下落し、ロンドン銀は0.5%から21.9ドル/オンスまで下落した。米10年債の実質利回りは1 pctから0.22%に上昇した。SPDR金持倉は3トンから1066トン、SLV銀持倉は400トンから1.7万トン減少した。米国の5月の非農業就業は39万人増え、予想を32万人上回った。失業率は3.6%で、4月のデータと同じです。5月の平均時給は前月比0.3%増加し、予想値を下回った。非農業データは米国の労働力市場の限界が弱いことを示しているが、5月の時給は前年同期比5.2%増加し、現在のインフレレベルが依然として高位にあることを示している。FRBの一部の役人が9月の50 bpの利上げを支持し、金利上昇の期待が貴金属の揺れを悪化させることを重ねている。供給端によるインフレが短期的に緩和されにくいことを考慮すると、原油などのエネルギー価格が高止まりし、速すぎたり強すぎたりする金利上昇は米国経済の安定性に影響を与えると同時に、FRBの9月の金利引き上げ決議までまだ長い時間があることを考慮し、非農業データの変動状況に引き続き注目しなければならない。
投資提案：「二重炭素」目標の大きな背景の下で、新エネルギーと新材料の歴史的な投資チャンスを重視し、強需要弱供給構造の新エネルギー金属と産業進級と国産代替の恩恵を受ける金属新材料に重点を置いている。長期的な低資本支出による金属資源端の供給の強い製約は、今後数年間の非鉄金属価格の高位運行を支え、金属資源企業は価値再評価の投資機会を迎える。金属新材料企業の受益電動知能化は加速的に発展し、現在は超下落後の配置窓口を迎えている。リチウムは Tianqi Lithium Corporation(002466) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) などに注目することを提案します。新しい材料は Poco Holding Co.Ltd(300811) Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) などに注目することをお勧めします。チタンは Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) などに注目することを提案します。貴金属は＊ Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) 、＊ Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) 、＊ Yintai Gold Co.Ltd(000975) などに注目することをお勧めします。工業金属の提案は Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Western Mining Co.Ltd(601168) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Sunstone Development Co.Ltd(603612) などに注目している。
リスク要素：下流の需要が予想以上に下落し、供給端の製約政策が転換し、中国の流動性の緩和が予想以上に低下した。米国は流動性を引き締めると予想している。金属価格の大幅な下落など。
