事件の概要：銀保監会は商業銀行の22 Q 1監督管理指標を発表した：第1四半期末の銀行業金融機関の外貨資産は357.9兆元で、前年同期比8.6%増加した。商業銀行は累計6595億元の純利益を実現し、前年同期比7.4%増加し、資産利益率は0.89%だった。純金利差は1.97%、前月比は11 BP低下した。不良率は1.69%、前月比は4 BP低下した。ダイヤル率は196.9%、リング比は3.8 pct上昇した。
主な観点：
利益能力：利益の増加速度は高位に下落し、表を拡大して速度を上げ、金利差の圧力を受ける
第1四半期の商業銀行の純利益は6595億元で、前年同期より7.4%増加し、前年の2桁の成長水準より前月比5.2 pct下落した。上場銀行の1季報の分析と結びつけて、第1四半期の信用放出量が多く増加した下で、業績の伸び率の下落は主に金利差と信用コストの牽引である。一方、年初の信用放出は第1四半期の銀行業資産の伸び率が前月比0.8 pctから8.59%に回復し、疫病が4月以来の信用有効需要の不足を引き起こしたが、政策の安定成長はより切迫し、着地リズムがより速く、支持力がより強いため、疫病の影響が限界緩和に伴い、多くの措置が並行して行われ、各地で操業再開が推進され、経済の積極的な態勢が現れ、年内の信用表現は引き続き安定していると予想されている。一方、Q 1商業銀行の純金利差は1.97%で、同環スコアはそれぞれ10 BPと11 BP下がり、年初の下落幅は明らかに広く、広い通貨のプラス符号化段階では資産端の定価は下がりにくいが、負債コストの緩和は支えを提供し、年内の金利差は小幅に下がる見通しだ。
資産の品質：不良率は4 BP低下し、非上場都市の商業銀行の信用リスク圧力はQ 1不良ローンと注目類ローン残高はそれぞれ年初より2.3%と4.5%増加し、幅はやや広い。しかし、不良率は4 BPから1.69%に下落し、注目ローンの割合は平年初めの2.31%だった。その中で、都市銀行だけの不良率は2四半期連続で上昇し、Q 1は6 BPから1.96%に増加したが、上場都市銀行の不良率は1.15%にすぎず、各カテゴリの上場銀行の最適化であり、年初より2 BP低下し、対応する主に非上場都市銀行の信用リスクの圧力が際立っている。融資比はほぼ横ばいの年初（前月比1 BPから3.39%下落）で、減損計上力は安定していると予想されている。不良率は下落し、調達率は四半期比+3.8 pctから200.7%となり、ここ7年来の段階的な高値であり、備蓄はまだ余裕がある。
投資提案：経済修復予想決定の評価回復空間
商業銀行の第1四半期のデータ特徴：1）年初の信用放出量は拡張表の成長速度の上昇に助力したが、金利差は大幅に下落し、全体の業績の成長速度は減速した。2）不良率は依然として下り通路にあるが、不良と注目類のローン残高の増加幅はやや広く、調達カバー率は上り続け、リスク補足能力は持続的に向上している。3）業界内部の分化の激化に注目し、一つは大中型銀行の規模の成長率の向上がより速く、金利差と資産の品質がより安定し、業績の下落幅もより小さく、都市部の商業銀行の価格はすべて圧力を受け、不良率も2四半期連続で上昇し、全体の業績の成長率はマイナスに転じた。また、上場都市銀行は地域優位性の恩恵を受けており、依然として高い成長性と優れた基本麺を維持することができ、非上場地方性の小さな銀行の経営分化が多く、資産の質の圧力も大きいことに注目すべきである。
そのため、安定成長政策の組み合わせが加速的な着地段階に入り、経済修復の予想回復を推進することが期待されていることを考慮して、私たちは年内の銀行業績の基本的な安定した判断を維持し、実体の操業再開のリズムに注目する必要があります。現在、プレートの推定値は歴史の底にあり、経済的安定修復の期待の下で下り空間は限られており、同時に配当率は高位にある。後続プレートの推定空間の向上は、政策の着地効菓、疫病後の経済回復リズムにもよる。つの株の方麺は2つの主要な線に注目しています：1つは地域の論理が堅固で、しかも自身の基本麺が優れた高成長性、高弾性地方中小銀行、例えば成都、寧波、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ;第二に、合理的な区間にコールバックされた小売銀行は、疫病後の経済回復と消費回復、例えば招商、平安、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) の恩恵を受けると推定されています。
リスクのヒント：
1）経済の下押し圧力が持続的に増大し、信用コストが著しく上昇した。
2）中小銀行の経営分化、個別銀行の重大な経営リスクなど。
