疫病の影響が徐々に解消され、全麺的な操業再開と生産再開が加速するにつれて、安定成長政策がさらに力を入れ、中国経済は急速な修復を迎える。最近の市場リスク選好は徐々に上昇し、後続のA株市場は反発傾向を継続する見込みで、配置構想では3つの主要ラインに注目している。
大勢の研究判断：疫病後の回復プレートの投資機会に注目する
重点地域の疫病状況が徐々に閉鎖され、企業の操業再開が加速するなどの好影響を受け、今週のA株市場は引き続き反発し、上海株の終値は4月下旬の反発以来の高値を記録した。特に、祝日前の最後の取引日にA株の放出量が上昇したことは、投資家が祝日を持つ意欲が強く、市場資金が上昇していないことを示しており、特に科創50を代表とする成長コースが注目されている。技術面では上海は日k線が多頭傾向を維持し、5日平均線の揺れに頼って上り、すでに3つの取引日連続で60日平均線に立ち、概ね率は引き続き超下落して反発している。
政策麺では、今月初めにFRBが予定通り縮小表を開いたが、株式市場の前期には十分な反応があった。また、FRBの紀要によると、今回の縮表方式は自発的に売るのではなく、受動的に行うためであり、主に期限が切れることで資産が自動的に買い戻しられ、依然として受動的な縮表の目的を達成することができるため、市場は関連資産の期限が切れる前に十分な予想を持つことができる。来週金曜日には中米がほぼ同時にインフレデータを発表し、市場は中国の5月のcpiが前年同期比やや上昇し、米国が横ばいになると予想しており、通貨政策に一定の影響を与え、中国の後続の通貨政策の力を入れる空間戒が狭まると予想している。
外資側では、最近の北上資金の純流入傾向の限界改善が明らかになり、今週は4つの取引日しかないが、北向資金の流入が続き、今週の累計純流入額は約253億元で、今年に入ってからの1週間の純流入の次の高値を記録した。その中で、5月31日の1日当たりの純流入は139億で、同様に年内の次の高さである。依然として外資が愛顧している業界を見ると、食品飲料、電力設備、基礎化学工業を主としている。
また、今週MSCI中国指数は再び調整され、A株28株を含む33株の中国株が新たに組み入れられた。MSCIが選択して組み入れた一般的なのは基本的な麺が比較的に良い株で、今回の株の所属業界に転入してみると、以上の観光資源品とエネルギー業界の株が主で、順週期の関連業界が最も利益を得ている。
新規参入株は長期的な増分資金配置を迎える見込みだ。全体的に見ると、疫病の影響が徐々に解消され、全麺的な操業再開が加速するにつれて、市場の悲観的な感情は徐々に修復され、リスク選好は徐々に向上し、後続のA株市場は振動の反発を続ける見込みで、配置構想では3つの主線に注目している。
一、選択可能な消費、飲食旅行などの疫病後の修復受益プレートの投資機会に注目する。疫病の状況が徐々に改善されるにつれて、前期に疫病の影響を大きく受けたオプション消費、飲食旅行などのプレートは修復の機会を迎える見込みで、全国で多くの消費券とお年玉を配布して消費を刺激する。長期的に見ると、リード企業は2つの利益から安定しており、超過収益を得る確率が高く、中長期的にはリード消費品種、例えば酒類、家電などに注目している。
二、政策が力を出す安定成長の主線に注目する。最近の安定成長に関するインフラストラクチャプレートの表現は分化しているが、内外の摂動によって経済の下押し圧力が増大していることを背景に、安定成長は政策の主線として、長期的に見ても主線相場であり、直接受益二逆週期調節の新旧インフラストラクチャと不動産プレートの中で業績が際立ち、評価値が低い基準に注目することを提案した。
三、科学技術成長プレートは苦境の逆転投資機会を迎えている。外資の継続的な純流入と米国債金利の二重駆動の下で、A株の流動性は徐々に好転し、緩和的な流動性環境は成長株の評価修復過程を加速させ、科学技術株の弾力性が際立ち、科学技術成長プレートは強い表現を迎える見込みである。
疫病状況は一掃段階に入り、疫病後の修復相場を配置する（付近の五輪疫後相場の再測定）
中国のCOVID-19感染状況は今年3月に爆発して以来、本土の新規感染者数（確定診断+無症状）は4月中旬に最高点に達し、その後着実に進んでいる。まだ4月中下旬から北京で疫病が発生しているが、1ヶ月以上の予防とコントロール措置を経て、現在は有効にコントロールされている。今週、北京と上海は相次いで閉鎖解除の時刻を迎え、5月31日、北京市西城区など13区は7日以上連続で社会麺の病例が増加せず、正常な生産生活秩序を回復した。6月1日、上海は疫病予防とコントロールの常態化管理を全麺的に実施し始めた。
疫病の状況が徐々に改善されるにつれて、前期に疫病の影響を大きく受けたオプション消費、飲食旅行などのプレートは回復の機会を迎える見込みだ。長期的に見ると、トップ企業は2つの利益から安定しており、超過収益を得る確率が高く、中長期的にはトップ消費品種、例えば白酒、化粧品などに注目している。
私たちは2020年4月以来、中国の五輪大規模疫病後の安定期の市場表現を整理し、リバウンドの上昇を主とし、その中で以上の証指数を代表とする大皿指数の上昇確率が高い。過去5回の大規模な疫病発生後の1週間と1ヶ月の上証指数の上昇幅を統計することによって、上昇確率は高く、特に昨年8月の疫病発生後の1月の上海指の上昇幅は5.06%に達した。具体的には、過去5回の大規模な疫病発生後1週間の上証指数の上昇確率は80%に達し、平均上昇幅は0.47%だった。後1ヶ月の上証指数の上昇確率は80%で、平均上昇幅は3.56%だった。
具体的に業界を見ると、過去5回の大規模な疫病発生から1週間後、各プレートの上昇確率が高いのはそれぞれ鉄鋼、軽工業製造、基礎化学工業、総合、建築材料、家庭電化製品などで、平均上昇幅が高い業界はそれぞれ鉄鋼、非鉄金属、軽工業製造、基礎化学工業、総合、食品飲料である。
全体的に見ると、A株はこれまでの疫病後、一般的に積極的な市場反応があり、上海株の上昇確率が高く、金融スタイルが優れている。具体的には、業界麺では、鉄鋼有色を代表とする週期品種と食品家電を主とする消費プレート指数が疫病発生後1週間の平均上昇幅が高い。
リスクの提示：政策の推進が予想に及ばず、週辺環境が予想を超えて弱くなり、疫病の予防とコントロールが予想に及ばない
