今週の上海株は2.08%上昇し、来週のA株はどのように運行されますか？私たちは各大手機関の最新の投資戦略をまとめて、投資家の参考にします。
中信戦略：政策合力触媒資金リレー中期相場は数ヶ月続く
疫病状況が明らかに改善された後の前期の各政策は集中的に効菓を上げ、6月から中国経済が急速に修復され、政策が力を合わせて資金リレーを触媒し、A株の中期相場は数ヶ月続く見込みで、引き続き四大輪動線を断固として配置することを提案した。一方、5月に中国のマクロデータは生産、投資、消費、輸出において異なる程度の反発が予想され、経済総動員を安定させた後、安定成長政策の伝導性と実行力が向上し、前期蓄積政策の効菓が集中的に現れ、中国経済はすでに数ヶ月続く中期修復通路の中にあり、6月には加速修復段階に入る。一方、外資のA株に対するリスク選好は持続的に修復されるが、中国資金の前期はゲームと倉庫調整を主とし、相場初期の超下落反発段階では参加率が高くなく、絶対収益を代表とする資金倉庫は依然として低いレベルにある。その後、ファンダメンタルズの迅速な修復と市場の共通認識の強化に伴い、外部の妨害が徐々に緩和され、中国の政策の合力は増量資金のリレー入場を触媒することを明らかにした。A株相場はすでに4月下旬からの超下落反発段階から6月からの中期低速上昇主相場段階に切り替わり、現代化インフラ、不動産、操業再開と消費修復の4つの動線を断固として配置することを提案した。
興証戦略：科学創は2012年の創業板のように率先して包囲を突破する見込みがある。
2022年の科学技術開発は、新たな上昇をリードする主な方向となっている：1）マクロ環境において、経済は同様に下落から安定までの過程を経験している。しかし、経済が徐々に回復し始めるにつれて、中国の焦点は短期的な「安定成長」、「リスク防止」から長期的な「独立自主」、「質の高い発展」に戻る。2）政策環境において、現在の中米大国のゲーム背景の下で、科学技術の革新を推進し、科学技術の自立を実現することは時代の需要であり、科学革新板も経済のモデルチェンジとグレードアップを推進し、科学技術の革新を加速する重任を負う。2012年のように、政策は「構造調整」、「インターネット+」を継続的にプラスし、経済の転換を加速させ、創業板もちょうどその会に出会い、時代の使命を担い、勢いに乗ってスタートした。3）位置決めと構造上、科学創板の位置決めがはっきりしており、「ハードテクノロジー」コースに焦点を当て、主に電子、電気設備、機械設備、コンピュータ、生物医薬などの業界をカバーしている。4）利益レベルでは、2021年第1四半期以来、科学創板業の業績が市場をリードし続けている。また、高い研究開発投資の支えの下で、より持続性があります。5）推定値レベルでは、大幅な調整を経て、すでに4割近くの科学創板株の株価が発行価格を下回っており、科学創50指数は高位調整から現在までほぼ横ばいで、推定値も歴史的な低点にあり、中長期的な配置性価格比が際立っている。6）資金配置上、現在の科学創板は依然として機構が低く、「人が少ない場所」であり、倉庫を追加する方向が明確である。特に、2021年下半期以来、科学創板が大幅な調整に遭遇した場合、市場は依然として逆方向に増配している。7）チップ構造上、科創板打の新収益の下落は資金の「掘削金」の保存量を加速させる可能性がある。
国君戦略：総攻撃できる時ではない
指数が肝心な位置に迫っているのは、戦いなのか、それとも戦わないのか。3200以上は高さを追うべきではない。今週、A株の活躍度は前期の下落幅が大きかったが、ファンダメンタルズが改善すると予想されていたプレートに拡散し始め、業界の輪動は明らかに加速し、上証指数は3200点からわずか一歩離れた。今週はA株構造が両端を走る相場も現れ、電子、コンピュータなどの成長プレートと疫病後の消費プレートが大幅に上昇し、不動産、石炭、建築などのプレートが投げ売りされた。市場価格設定の構造は、将来の経済が強力な回復に入ることを予告しているようで、強力な安定成長さえ必要としないことを示しているようで、これは現在の投資家が一般的に認識している経済の弱い回復の予想と大きな違いがある。私たちは前期戦略報告書で何度も言及し、第2四半期の業績の悲観的な予想が鈍化し、政策の緩和と流動性の余裕を重ね、現在の「食事相場」を駆動した。しかし、時間が6月中下旬と7月に入ると、疫病後の需要強度と基本麺の修復は実証/証偽に入り、十分、優性、持続的な信用拡張運動エネルギーが不足する前に、3200以上を維持して高い判断を追うべきではない。
中金戦略：A株の短期的な「回復取引」と中期的な「不確実性」
前期の市場の過度な悲観的な予想が一定の修復を得たことに伴い、市場は徐々にファンダメンタルズ修復の検証段階に入る可能性があり、中期の主要な矛盾をより多く考慮する必要があると考えられている。消費とサービスの回復と安定成長政策の着地は疫病の潜在的な妨害を受ける可能性があり、これらの要素は成長回復の弾力性を製限し、下半期の成長態勢は中国の安定成長政策の効菓と外需などの要素の総合的な影響に高度に依存している。後市を展望して、私たちは市場が政策、評価値、資金感情などの麺で底部寄りのいくつかの特徴を備えていることを再確認して、市場はすでに中央線の価値を備えている。市場環境には依然として一定の挑戦があり、その後のより多くの上昇空間にはより多くの積極的な基本麺触媒が必要である。特に利益予想の前期比改善は重要である可能性があり、中国の「安定成長」のプラスコードと海外成長の下落を背景に、将来は中国のファンダメンタルズの疫病後の修復に重点を置いており、不動産、消費需要などが重点を置いている。
国海戦略：着実に市場に対して引き続き楽観的である。
市場に対しては引き続き楽観的で、5月には市場が可能な期間に入ることを提示し、政策の密集した着地、経済データの限界の改善、海外の緊縮予想の徐々に徐放に伴い、市場は依然としてチャンスを探す段階にあり、安定しており、構造的にはTo Gとオプション消費の2つのメインラインをよく見ている。安定成長政策は第2段階に入り、リスク選好の向上を支援し、政策の重心を全国から地方に移し、全国レベルでは33項目の安定成長措置を監督し、実行することに重点を置き、地方レベルではインフラ投資と消費の2つの麺に重点を置いている。5月下旬以来、20以上の省・市が新旧インフラ建設に対して配置を行い、大口消費について消費券、補助金などの措置を展開している。安定成長政策は第2段階に入り、リスク選好の向上を支援し、政策の重心を全国から地方に移し、全国レベルでは33項目の安定成長措置を監督し、実行することに重点を置き、地方レベルではインフラ投資と消費の2つの麺に重点を置いている。5月下旬以来、20以上の省・市が新旧インフラ建設に対して配置を行い、大口消費について消費券、補助金などの措置を展開している。
国盛戦略：V型反転は繰り返されるのか？
20年の疫病ショック後、A株は深Vから傾向反転へのシームレスな接続を実現したが、このような状況は後市で繰り返されるだろうか。もう一度強調しなければならないのは、A株の闇い時が過ぎ、底部も基本的に明らかになり、戦略的に悲観する必要はないということです。しかし、300点の反撃後、リズム的に一時を急ぐ必要はなく、一つは現在の市場環境の下で、A株が20年の疫病後の深V反転を復刻しようとする難度が大きく、二つは超下落運動エネルギーと空間現金化後で、市場は右側の信号の確認が必要である。長線資金は大消費と科学創50の戦略的チャンスに焦点を当てることを提案した。もし内生性信用拡大が下半期に実現すれば、市場も本当の反転を迎える：（一）業界は回転して、誰が安定成長をリレーしますか？大消費。安定成長週期スタイルの輪動規則と「通貨-信用-実体」の三元枠組みに基づいて、消費株は安定成長をリレーして中期市場のメインラインになることが期待され、大消費の戦略配置のチャンスはすでに漸進的に近づいている。
（二）長期配置プレートの性価格比の王–科創50.高増加+低評価+低配合の科学創板はすでに戦略配置の窓口に入った。
華西戦略：U型2.0相場は普遍的な上昇から構造的な分化に続く
私たちは5月1日の研究報告で、今回のU型相場における上証総合指の変動区間または Jinlong Machinery & Electronic Co.Ltd(300032) 00を予審したことがある。今回は2900点-3150点から技術的な超下落反発と定義され、その後の相場の駆動要因は企業の利益にある。現在、私たちは今回のU型相場が2.0段階に入ったと考えています。現在の時点では、引き続き高値を追うのではなく、U型相場2.0段階の相対的な底部区間を再配置することをお勧めします。適度な倉庫を維持しながら、良質な株を精選することが将来の超過収益を得る唯一の道となっている。中長期的に見ると、A株は底部区間にあり、中枢が徐々に上に移動する傾向は変わっていない。業界の配置では、2つの投資のメインラインに注目している：1）低評価値の高い景気プレート：石油石化、採掘、非鉄金属など；2）新エネルギー、新エネルギー車の上下流産業チェーンの高景気プレート：電力網、光起電力、貯蔵エネルギー、風力エネルギー、水素エネルギーなど。
民生戦略：戻らない「昔」インフレの本筋が徐々に復帰
新型コロナウイルスによる操業再開と生産再開の中で、経済の安定予想はシステムリスクを下げ、流動性が緩和され、5月の成長株の友好環境をもたらした。未来のシーンは：1種は需要回復が弾力性を体現し始め、上流全体が在庫、生産能力の冗長性が低い状態にあると矛盾を暴露させ、3四半期からCPI端インフレ中枢も上に移動する。もう一つは、中国の需要が回復しなければ、中国の要素は再び世界のインフレ取引に位置し、現在、海外のエネルギー不足と価格上昇が加速しており、大口品間の関連性が徐々に現れていることだ。三大資源（エネルギー、金属、輸送）は依然として未来のより良いメインラインであり、一部の価値株（地域銀行、不動産）の修復も間もなく再開され、成長のチャンス掘削と限界取引は長期的な傾向に逆らって行うべきではない。推薦：石油・ガス、アルミニウム、銅、動力石炭、石油輸送、黄金、不動産、化学肥料、銀行と軍需産業、テーマの注目：高基準農地。
広発戦略：今回の疫病後の回復の手がかりは20年と何が違うのか？
A株は「卑屈ではなく、価値が先行している」とし、小皿成長株を兼ねている。私たちは「市場は21.12-22.4の土砂の下から比較的に豊富な構造的機会を備えている」ことを改めて表明し、2020年に比べて、今回の疫病後の修復は輸出/不動産からの支持の弱さと就業圧力に直麺し、投資の手がかりは安定成長&インフレの受益、信用の広さ、疫病後の回復の方向に沿って展開することができる。現在、中国の政策経済環境は徐々に改善されているが、FRBは緊縮の組み合わせの下で、まず価値株に注目することを提案し、次に民間企業の信用環境の改善に恩恵を受け、前期に下落した小皿成長株（時価総額500億以下）に注目し、（1）「旧式」の安定成長力&インフレ受益チェーン（不動産/消費建材/石炭/カリウム肥料）（2）広い信用力の方向：民間企業の信用環境が徐々に改善され、取引構造の健康賠償率がより引きつけられる小皿成長株（半導体設備など）、及び「エネルギー安全」戦略の下で景気触媒の石油・ガス/新エネルギー構造的機会（太陽電池モジュールなど）；（3）「疫病後の回復」の手がかり：製造/輸出/消費サービスの需給修復分野（自動車/商業貿易小売/医美など）を探す。
西部戦略：疫病復旧後の市場取引とは
本ラウンドの週期業績の底推定率はV型底ではなくU型底であり、市場底に対しても忍耐力を維持しなければならない。歴史的に見ると、2008年と2020年のような強い政策刺激がない限り、企業の利益は急速に改善されV型反転を示すことができ、多くの場合、業績の底部はU型またはW型の底であることが多い。次に、金融環境から見ると、昨年10月以来、社融底部はすでに現れたが、修復強度は依然として弱く、2020年下半期のような企業投資ブームが現れにくいことを意味している。再び、現在位置している経済週期環境から見ると、短期在庫週期の高位と生産能力週期の下り段階にあり、経済内の生産エネルギーが弱く、企業の再投資意欲も抑圧されている。疫病後の回復は後半に入り、遅製速安定の中で勝利を求めた。最近のFRBの金利引き上げ予想の段階的な修正に伴い、中国の安定成長政策は徐々に地に落ち、上海疫病後の秩序ある展開が回復し、疫病後の修復リバウンドは後半に入り、スタイル選択は市場全体の判断よりも重要になるだろう。構造的に4つの主要ラインに重点を置いている：1）インフレの予想が徐々に上昇するにつれて、CPI関連の農業などの必須消費財プレートは依然として通年の主要ライン相場である。2）消費促進政策の恩恵を受けることが期待される自動車、食品飲料、家電などの業界；3）疫病後の回復に関する宅配物流、飲食旅行、空港航空、メディアなどのオフライン経済関連業界；4）人民元為替レートが下落した紡績服、軽工業などの恩恵を受ける。
