今年に入ってから、約2000匹の私募基金がひっそりと死亡し、大量の私募基金が清盤線の近くに下落した。業績の落ち込みと製品の死亡はこれらの投資家を圧力の淵に引きずり込み、株価の下落は投資家がリスクやレバレッジを過度に負担した結菓を浮かび上がらせた。
私募排出網のデータ統計によると、2022年1月1日から4月21日までの間に、合計1952個の私募製品が清盤され、その中で早期清盤された製品は合計1623個で、83.1%を占めている。期限切れの清算は320匹だけで、16.4%を占めています。このほか、8つの私募製品が清算を延期した。
「別の投資」はここ数年世界に火をつけ、木の姉が率いる方舟基金はさらに人気を集めている。しかし、今年に入ってから方舟基金の純価値は最高点から60%以上下落したが、伝統的な価値投資を代表するバフェット傘下のバークシャーは昨年30%近く上昇した上で、今年の上昇幅は再び5%を超えた。
投資で最も重要なのは「夜な夜な安枕」です。「現代証券分析の父」グラハムが言った「債券を購入するには経済不況を防ぐ能力を基礎にしなければならない」という警告格言は依然として輝いており、約2000匹の私募基金が大清盤した悲劇は、実際にCOVID-19の疫病、地政学、FRBの金利引き上げなどのブラックスワン事件によるものではなく、投資はもともとこれらの突然のブラックスワンのために準備しなければならない。
悲劇の原因はやはり投資家自身にあり、投資家は高収益を求めすぎて安全限界を忘れたためにアウトに追い込まれた。株式市場のパニックが発生したとき、投資家はこの時行動をとるのが遅くなった。投資で最も重要なのは、手を出す際に安全の限界を考慮することです。投資は最低安全基準を満たし、強靭なポートフォリオでいつでも来る可能性のあるブラックスワンに対処しなければならない。信頼できる投資基準は必ず本当の試練に耐えられ、安全限界を忘れるとアウトになる可能性がある。
眠れて何より
「投資家は常に1本のことを覚えなければならない。最も重要な測定基準は得られた見返りではなく、リスクを負って得た見返りに対するものだ。投資家にとっては、夜安らかに眠ることが何よりも重要だ」。過去30年間の複合収益率が20%を超えた投資家のセス・カラマン氏は、2008年のサブプライム危機の勃発初期にこう述べた。
エール大学基金の「別種投資」の成功の影響を受けて、多くの投資家が過去2年間、評価が高く、流動性が強くない新興産業株を追いかけ、チップ、新エネルギー、バイオ医薬などのコースの株が資金に人気を集めている。トップ大学は長期的な資金と学友の優位性を持っているため、より早期にコースに進出する勝者を選ぶことができ、「別の投資」の成功を得ることができるからだ。しかし、知者は愚者になり、多くの模倣者がコース内の普通の会社に過大な評価を与え、今年の悪い投資環境がバブルを破った後、巨大な投資リスクが暴露された。
安全な限界の支えに欠けた投機ブームは、ブラックスワン事件の試練に全く耐えられない。COVID-19の疫病、地政学、FRBの金利引き上げなどのブラックスワン事件の影響を受けて、「別種の投資」の風景はなくなり、ソフトバンク孫正義のビジョン基金も危険な瀬戸際にあり、2021年度の純損失は約200億ドル以上で、同社史上最大の損失を記録した。さらに、多くの一般投資家（上記の清盤の私募投資家を含む）はコース投資において相応の優位性を備えていない。彼らの多くは株価が何度も上昇しているのを見てゴールドを手に入れただけで、株価の下落は安全限界を欠く危害に正体を現した。
2000匹の私募基金は年内にひっそりと死に向かっており、警戒に値する。これらのファンド投資家は、最も人気のある投資を追いかけて深淵に落ちたか、高収益を追求してレバレッジを使いすぎたからだ。「彼らはいつも間違って市場を投資指導としている。彼らは市場が価格を高めるのを見て、ますます彼の分析の手がかりを信じて、もっと高い価格で追いかけている。そのため、感情的な投資家は投機家と一緒に大きな損失を被ることは避けられない」。セス・カラマンが言ったように。
COVID-19、ロシアとの衝突、FRBの金利引き上げと一方主義の流行が重なった悪い投資環境では、強靭な投資グループだけが試練に耐えられる。グラハムは、投資家が債券を購入するには、景気低迷を防ぐ能力に基づいて、安全を犠犠にして収益率を上げようとすると、結局は損をすると警告していた。
2000匹近くの私募ファンドが今年突然死亡し、重大な間違いを避けることが投資ゲームの最も核心的な構成部分であることを改めて投資家に注意した。不利な環境で生き残ることは、収益の最大化を追求するよりもずっと重要です。偉大な投資家の優れた投資記録は、高収益だけでなく、数十年間大きな損失がなかったことに由来しています。
安全限界 を忘れないでください
ブラックスワン事件は突然防ぐことができない可能性があり、投資のあるべき意味はこのような事件のために事前に準備しなければならず、雨を予測することは重要ではなく、箱船を建造することが重要である。
投資が遠くに行くには、最も不利な市場環境のために事前に準備しなければならない。バフェット氏は1987年の株主への手紙で、「私たちは借金や他のことをしない。最悪の経済環境でも、正常な環境ではなく、良いリターンを得ることができるようにすることを望んでいる」と述べた。
セキュリティの限界とは？バフェット氏は安全限界について「安全限界は10000ポンドの橋の上で9800ポンドのトラックを運転しようとしないことを意味する。代わりに15000ポンドの橋を前に行って渡るべきだ」とイメージを述べた。
投資は間違いを犯さないわけにはいかないが、安全の限界は判断が不正確で、運が悪いか未知のブラックスワン事件のために空間を置くことだ。
資本市場はいつも週期的に安全の限界を忘れるために大きな代価を払っている。A株市場にとって、2007年の那波牛市の中で当時の市場の焦点、例えば銀行、石炭、石油などの大型ブルーチップ株を追いかけても、2015年の那波牛市の中で手遊び、映画などの小市場価値会社を炒めても、投資家は大きな代価を払った。
2007年の投資ブームでは、40倍の銀行株、60倍の資源株比がすべてだった。 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Industrial Bank Co.Ltd(601166) などの業界トップも2007年の高さを超えるまでに10年近くかかった。投資先が良い会社であっても、評価値が高すぎると、時間で空間を交換しなければなりません。投資家は長い間評価消化を行う代価を受けなければなりません。申万銀行業指数は現在3325点で、2007年のピーク時の4325点からまだ一定の差がある。
「推定値を語るとスタートラインに負ける」という2013年の株価相場では、インターネット+、映画、手遊びなどの概念株が爆発した。しかし、バブルはバブルでしかなく、かつて千億の時価総額の Huayi Brothers Media Corporation(300027) は現在60億の時価しか残っておらず、下落幅は90%以上に達している。その年の株価は109元に達し、時価総額は280億元に達した千山薬機は今では退市している。
今年に入ってからの暴落相場は、安全の限界を忘れ、人気のあるコースを追いかけてきた投資家が、他の投資家が経験した教訓を再び温めた。2000匹近くがひっそりと死亡した私募基金は再び資本市場の残酷さを注意した。リスクコントロールは投資を貫徹しなければならない。投資は安全の限界を銘記し、物に価値があることを追求し、強靭な投資ポートフォリオを構築し、知っていることを知っていることを知っていることを知っていることを知らない。
