皆さん、こんにちは、端午の節句はどうでしたか？基金君はちまきを10個食べて、朝食と昼食と夕食はちまきだらけで、また日曜日になって、衡例によって、私たちは今晩明日のA株の原因を探し出します。過去1週間の取引日、上海指は累計2.08%上昇し、深成指は累計3.88%上昇し、創業板指は累計5.85%上昇した。A株後市はどう行けばいいですか？機構がどう言っているか見てみましょう。
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端午節休暇がA株に影響を与える10大事件
1、端午節休暇中の中国旅行は延べ7961万人で、収入258.2億元 を実現した。
文化・観光部データセンターの試算によると、2022年の端午節休暇中、全国の中国観光客は延べ7961.0万人で、前年同期比10.7%減少し、口径で2019年同期の86.8%に回復した。中国の観光収入は258.2億元で、前年同期比12.2%減少し、2019年同期の65.6%に回復した。全国の文化と観光休日市場は全体的に安全で秩序がある。
2、重量ポンド！中央銀行副総裁は通貨信用政策、外国為替と不動産市場などのホットな問題 を詳しく説明した。
人民銀行の潘功勝副総裁、外国為替局局長は木曜日の記者会見で、通貨信用政策を実施する際に3つの原則を把握することを重視していると述べた。一つは経済成長を安定させると同時に、経済の長期的な持続可能な発展に有利である。第二に、経済成長を安定させると同時に、雇用の安定、価格の安定と国際収支のバランスを維持する。第三に、経済成長を安定させると同時に、金融機関が市場化と慎重な経営を堅持することを指導し、金融リスクを効菓的に防止する。次のステップでは、人民銀行、外国為替局は前に力を入れ、適切に力を入れ、引き続き穏健な貨幣政策の実施に力を入れ、良好な貨幣金融環境を作り、関係部門と力を合わせて、一括政策ができるだけ早く着地することを推進し、経済を安定させ、企業の救済を助ける政策効菓を発揮し、経済の合理的な区間での運行を維持する。
3、科学創板の敷居は本当に下がりますか？最新の応答！
財聯社によると、最近の市場では、科創板が最近、投資家の敷居を50万元から20万元または10万元に下げるという噂がある。敷居が下がるかどうかについて、記者は関連監督管理者に相談し、しばらく何の情報もないという返事を得た。
現在、監督管理層は最近投資家の敷居を下げることを否定しているが、市場が一般的に高い予想を与えていることは明らかだ。6月2日、科創板は迫力のある満ち潮を巻き起こし、複数の株盤の中で満ち止まりになり、個別には2連板、4連板まで出てきた。この日、科学技術研究所の50放量は上昇し、終日5%近く上昇し、655億元の成約額で年内の最高値を記録した。
4、テスラは1万人をリストラするのか？グローバル求人を一時停止しますか？マースクは「口直し」した！
最近、ロイター通信は、テスラのエロン・マースクCEOが経済状況に楽観的ではなく、テスラは約10%の人員削減を必要とし、世界の求人を一時停止すると報じた。テスラが先日発表した2021年の年間影響力報告書によると、世界で10万人近くの従業員がいる。テスラが10%削減すれば、1万人近くの従業員が影響を受けるということです。これを受けて、テスラの株価は金曜日に9%以上下落し、時価総額は約672億ドル（約4400億元）蒸発し、マースクの個人宅も同日に約1000億元蒸発した。
しかし、現地時間の土曜日の午後、マースク氏はツイッターで投資家の質問に答え、テスラのリストラに対する以前の立場を明らかにした。「（今後12カ月間テスラの従業員の）総人数は増加するが、固定報酬を受け取る従業員の数は横ばいだ」。これは投資家にテスラの金曜日の「誇張」された市場表現に対する「消火」行為であり、対外的に放出された楽観的な感情だと考えられている。
5、北京市は疫病予防と安定経済成長を統一的に計画する実施案を印刷、配布した
党中央の「疫病を防止し、経済を安定させ、発展を安全にしなければならない」という要求と国務院の経済安定に関する政策措置を貫徹、実行し、疫病防止と経済社会の発展を効率的に統一的に計画し、発展と安全を統一的に計画し、安定した市場主体を安定的に成長させ、雇用を確保し、経済の運営が合理的な区間にあることを確保し、「五つ子」連動サービスと新発展構造に溶け込むことを堅持し、新時代の首都の発展を推進するため、特に本実施案を
6、商務部：中国は各国の投資家が引き続き中国での投資を拡大することを歓迎します
商務省の高峰報道官は、「近年、米国側は輸出規製を政治的抑圧と経済的いじめのツールとしており、事実的根拠が乏しい場合、他国の企業、機関、個人を抑圧し、中米企業を含む各国の企業に正常な経済貿易協力の製造困難と障害を与え、国際経済貿易秩序と貿易規則を深刻に破壊し、世界の産業チェーンのサプライチェーンの安定を深刻に脅かしている」と述べた。中国側は一貫して汎化国家の安全概念に反対し、一方的な製裁と「長い腕の管轄」を乱用し、各種輸出規製の「小さな輪」の構築に反対している。私たちは必要な措置を取って、中国企業の合法的な権益を維持します。協力とウィンウィンは大勢の赴くところであり、国際社会の普遍的な期待でもある。米国側は直ちに誤ったやり方を止め、世界経済の安定と回復に有益なことを多くしなければならない。
7、米国の5月の非農業就業者数は温和に増加FRBの金利引き上げ継続が確定した
米東時間の金曜日（6月3日）、米労働省は米国の5月の非農業就業報告書を発表した。データによると、米国の5月の雇用市場は全体的に依然として強く、FRBが5月と6月に金利を上げるために道を開いている。報告書によりますと、米国では5月に39万人の非農業雇用が新たに増加し、市場の予想より32.50万人優れているということです。経済の減速とインフレの高騰が懸念されているにもかかわらず、米国の雇用市場は依然として温和な成長態勢を維持していることが明らかになった。
8、外国為替局：最近のクロスボーダー証券投資調整は外資の人民元資産増加傾向を変えない
国家外国為替局の王春英副局長、報道官は6月2日、中国人民銀行で開かれた国務院常務会議の配置に関する堅実で安定した経済に関する金融政策記者会見で、「今年に入ってから、中国の国境を越えた資金の流動情勢は全体的に安定しており、中国外の要素の総合的な影響の下で、前期の偏在流入から基本的なバランスに向かっており、今後も相対的なバランスを保つ条件がある」と述べた。全体的に安定した発展構造。
95月に引き続き爆売れ！ Byd Company Limited(002594) 年内3番目の10万+会社を手に入れて最近も株式を大量に買い戻しています
2022年5月の生産販売速報を発表し、公告によると、同社の5月の新エネルギー自動車販売台数は114943台、前年同月は32,800台だった。本年の累計販売台数は507314台で、前年同期比348.11%増加した。
特筆すべきは、3月に初めて10万台を突破した後、今年3番目の10万+を獲得したことです。また、同社の2022年5月の新エネルギー自動車動力電池と貯蔵電池の組立総量は約6.203 GWhで、2022年の累計組立総量は約27.183 GWhである。
10、上海で新たに社会麺で2例の本土確診症例と1例の本土無症状感染者
6月20日上海はもう1ヶ月閉鎖しますか？市防製弁公室：不実！
上海：6月6日午前0時から、バスで24時間以内の核酸サンプリング証明書
今日（5日）夜に行われた上海市疫病予防・コントロール活動の記者会見で、上海市衛生健康委員会の邯驚雷主任は、6月5日0時から20時にかけて、上海市でCOVID-19肺炎の本土での確定診断例2例と本土での無症状感染者1例が新たに増加したと通報した。市、区の疫病予防と製御の応急処置メカニズムは直ちに対応し、疫学調査、関係者の調査、サンプリング検査と製御管理を全麺的に展開し、関連場所と環境の最終消毒などの防疫措置を実行に移す。この3例の陽性感染者は定点医療機関の隔離治療または隔離医学観察に転送された。
最近、微信圏群では「6月20日に上海でもう1ヶ月閉鎖され、宅配便がなくて出前がない……情報源は美団、滴滴社内の通知」という噂がある。上海デマ撲滅プラットフォームが上海市COVID-19肺炎疫病予防・コントロール活動指導グループ事務室（「市予防・コントロール弁公室」と略称する）に証明書を求めたところ、噂は事実ではないことが分かった。全市には今のところこの予定はない。
また、警察の追跡調査によると、合併チャットの記録には、情報を発表した朱氏がある飲食管理有限会社に勤めていた。合併チャットにおける「滴滴内部通知」に関する画像は、胡氏と高氏のチャット内容である。「6月20日上海再封1ヶ月」の関連情報について源を遡及し、現在発見されている情報は、最初もコ氏が6月4日夜に「家族群」に発表した。調べたところ、これらのチャット内容には情報源がなく、捏造という。
最近、上海の疫病は少しずつ散発しており、多くの市民が大規模な反発を懸念している。これに対し、上海市衛生健康委員会の邯驚雷主任は6月3日に行われたCOVID-19肺炎の疫病予防・コントロール活動の記者会見で、「最近、上海静安、浦東、黄浦、徐匯、宝山などの区で社会麺の陽性感染者の報告が続々とあり、上海にとって疫病のリバウンドリスクは依然として存在し、依然として常に警戒心を持ち、「動態的なゼロ」の総方針を揺るぐことなく堅持し、常態化した予防・コントロール措置を厳格に実行しなければならない」と答えた。局所的な応急処置と常態化した疫病予防とコントロールを結びつけることを堅持し、特に早期発見、迅速な処理、有効な管理と市民の自己健康管理などの麺で工夫しなければならない。
また、核酸検査報告書が出てこず、核酸の要求がある公共の場所に出入りすることに影響を与えたという市民もいますが、どんな解決策がありますか？
上海市の疫病予防・コントロール核酸スクリーニング専門班の夏科家は、市民が定期的に核酸検査に参加することを奨励していると述べた。現在の疫病状況の発展情勢に基づき、市の疫病防止活動指導グループ事務室は以下のことを決定した：＊ 6月6日0時から、明確な防疫要求のある公共場所と公共交通機関に搭乗する人員に入り、72時間以内に核酸検査陰性証明書または24時間以内に核酸サンプリング証明書を持つ必要がある。つまり、市民がサンプリングした後、検出結菓がタイムリーに得られなければ、24時間以内のサンプリングの証明があれば、上記の公共の場所に入ったり、公共交通機関に乗ったりすることができます。「招致に伴う」アプリの「核酸照会」ページで、自分のサンプリング時間を見ることができます。
他の特殊な核酸検査要求がある場所と業界の従業員については、国と本市の関連要求に従って実行する必要があります。
十大証券会社の最新研究判断
A株、科創板の次の動きについて、証券会社のアナリストたちはけんかを始めた。
中信は相場が数ヶ月続くと考えています。
ハイフォンは今回は浅いVかもしれないと思っています。
国君は高さを追うのはまだ総攻撃の時ではないと思っている。
科創板について、興証戦略は、科創が2012年の創業板に似て、率先して包囲を突破する見込みがあると考えている。民生戦略では、科学創板は2012年の創業板ではなく、2021年1~2月の恒生科学技術である可能性が高いと考えている。（基金君が見てみると、その会のハンセン指数が大きく上昇した後、段階的に31,000点以上の高値を記録し、その後…）
1 Citic Securities Company Limited(600030) ：政策合力触媒資金リレー、中期相場は数ヶ月続く
疫病状況が明らかに改善された後の前期の各政策は集中的に効菓を上げ、6月から中国経済が急速に修復され、政策が力を合わせて資金リレーを触媒し、A株の中期相場は数ヶ月続く見込みで、引き続き四大輪動線を断固として配置することを提案した。
一方、5月に中国のマクロデータは生産、投資、消費、輸出において異なる程度の反発が予想され、経済総動員を安定させた後、安定成長政策の伝導性と実行力が向上し、前期蓄積政策の効菓が集中的に現れ、中国経済はすでに数ヶ月続く中期修復通路の中にあり、6月には加速修復段階に入る。
一方、外資のA株に対するリスク選好は持続的に修復されるが、中国資金の前期はゲームと倉庫調整を主とし、相場初期の超下落反発段階では参加率が高くなく、絶対収益を代表とする資金倉庫は依然として低いレベルにある。その後、ファンダメンタルズの迅速な修復と市場の共通認識の強化に伴い、外部の妨害が徐々に緩和され、中国の政策の合力は増量資金のリレー入場を触媒することを明らかにした。
A株相場はすでに4月下旬からの超下落反発段階から6月からの中期低速上昇主相場段階に切り替わり、現代化インフラ、不動産、操業再開と消費修復の4つの動線を断固として配置することを提案した。
2、ハイフォン戦略：歴史を比較すると、今回は浅いV底
①過去のA株の底部形態は深V（08/19）、浅V（16）、U（05）、W（12-13）の4種類があり、政策の力と評価レベルに依存していた。②投資時計、牛熊週期の分析から、A株は3-4年に一度大底が現れ、歴史と比較して、今回の底は浅いV.③4月末からの第一波の修復が行われ、デジタル経済、低炭素経済のように、3四半期後半は消費を重視している。
2000年以来の市場底の構築過程を振り返ってみると、市場底は大きくU型、深V型、浅V型、W型に分けられることが分かった。
深V型：08年10月、19年初め。 0710-08/10期間の上証総合指数の下落幅は73%に達し、急峻な深V左側を形成した。その後、政策が力を入れ、上証指数は急速に反発し、V型の急峻な右側を築いた。18年に中国金融のレバレッジ解消と国際中米貿易摩擦の影響を受け、上証総指は19年1月の2440点まで下落した。外部の衝撃に対応するため、マクロ政策は緩和に転換し、19年1月の基準引き下げ後、A株は転換点を迎え、今回の市場は底打ち時間が短く、反転速度が速く、幅が大きく、市場の底形態も急峻なV型を呈している。
浅V型：16年初め。 15年6月、監督管理部門は資金を調達し、大量のレバレッジ資金が退場し、牛市はすぐに終了した。
上証総指は16年1月27日、2月29日の2回にわたって低点2638点に下落し、V型底の左側を形成した。16年初めの引き下げと天量信用はA株の反転を推進したが、指数は反転後に上昇スロープとレートが低く、浅いV型の緩やかな右側を出た。
U型底：05年下半期。 05年市場は底部地域に入り、1月の取引印紙税税率の引き下げと4月の株式分割改革のスタートは株式市場の政策面が暖かくなり始めたことを示している。
W型：12-13年。 12年はマクロ経済の成長率が下落した後期にあり、新たな刺激策が経済の下押し圧力に対応するために出され、「十八大」後、上証指数は12月4日に1949点を底打ちし、その後上昇の波を開いた。しかし、2013年6月末に短期資金不足の影響を受けて市場は一時1849点まで急落し、12年の低点を下回り、W型底を形成し、後角はさらに低い。
本輪の底部の形態は緩やかな浅V型である可能性が高い。 今回の政策の強さ、市場の推定値のレベルは16年より優れていますが、私たちは「今年と20年の違い：疫病は株式市場まで-220529」の中で、今回の疫病の衝撃はもっと複雑で、企業と住民の被害は深刻だと提案しました。全国企業倒産更生事件情報網のデータによると、今年現在（22/05/31現在）の全国企業倒産件数は2万9000件を超え、2020年同期は1万5000件にとどまっている。住民の失業率も急速に上昇し、22年4月の31の大都市都市の都市調査の失業率は6.7%で、20年の疫病期間の最高時の5.9%を上回った。また、私たちが前述した5種類のリード指標のうち、4月の不動産、自動車販売の累計は前年同期比で依然として下落しており、05/29の不動産販売の高週波データから見ると、30大中都市の分譲住宅の成約麺積の累計は前年同期比-40.9%で、4月末の-38.0%より引き続き下落している。乗用車連合会の予測によると、5月の乗用車小売販売台数の累計は前年同期比-13.0%で、4月の-11.9%より引き続き下落し、5月の不動産、自動車販売も安定しにくい。
疫病の影響を受けて今回のファンダメンタルズの回復は順調ではなく、同じ疫病が発生した20年と比べて、今回のファンダメンタルズの回復は深Vを恐れ、浅V.20年の疫病後のように、政策の発力の下でマクロ経済と企業の利益の伸び率は深Vに回復し、中国の実際のGDPの今季の同期比最低点は20 Q 1の-6.9%、20 Q 2-Q 4はそれぞれ3.1%/4.8%/6.4%で、Q 4の時はすでに19年の同期レベルを上回っている。A株の純利益単四半期の前年同期比の低点は20 Q 1の-24.1%で、Q 2/Q 3はそれぞれ-12.5%/17.4%で、Q 4は57%に回復した。今年の疫病ショックはさらに複雑で、企業と住民の被害は深刻で、今回の疫病ショックの下でマクロ経済と企業の利益成長率の下落幅が少し小さいことを考慮すると、その後の修復や浅いV式の回復を示し、回復の傾きは小さい。総合的に見ると、今回の政策の力の中で、業界の推定値の消化程度は08、19年（深V底）に及ばず、16年（浅V底）より優れているが、疫病の影響でファンダメンタルズの回復は難しいため、株式市場の底の形態は16年のように、深い穴を打った後、緩やかな浅V型の底を構築する可能性がある。
3、国君戦略：総攻撃できる時間になっていない
指数は重要な位置に接近して、戦いますか？それとも戦いませんか？3200以上は高さを追うべきではない。 今週のA株の活躍度は前期の下落幅が大きいが、ファンダメンタルズの改善が予想されるプレートに拡散し始め、業界の輪転が明らかに加速し、上証指数は3200点からわずか一歩離れた。今週はA株構造が両端を走る相場も現れ、電子、コンピュータなどの成長プレートと疫病後の消費プレートが大幅に上昇し、不動産、石炭、建築などのプレートが投げ売りされた。市場価格設定の構造は、将来の経済が強力な回復に入ることを予告しているようで、強力な安定成長さえ必要としないことを示しているようで、これは現在の投資家が一般的に認識している経済の弱い回復の予想と大きな違いがある。私たちは前期戦略報告書で何度も言及し、第2四半期の業績の悲観的な予想が鈍化し、政策の緩和と流動性の余裕を重ね、現在の「食事相場」を駆動した。しかし、時間が6月中下旬と7月に入ると、疫病後の需要強度と基本麺の修復は実証/証偽に入り、十分、優性、持続的な信用拡張運動エネルギーが不足する前に、3200以上を維持して高い判断を追うべきではない。
株はファンダメンタルズの予想に頼らずに直接牛市に入ることができますか？できますが、現在はありません。 株式評価には、利益予想の改善に依存せずに大幅に上昇するメカニズムがあります。つまり、リスクフリー金利の低下とリスク選好の上昇です。20142015年は典型的で、実体経済が低迷し、広範な「資産荒」が現れ、その時、金融条件が緩和され始め、信託が両替されたばかりで、リスクのない金利が傾向的に低下し始め、住民が入市した。また、政策が大きく評価された「市場化改革」は、投資家のリスク選好を強力に向上させた。ここ2週間の相場と現在の「資産難」の光景は、一部の投資家が2014年に夢を見た。確かに、戦略が答えなければならない重要な問題は現在の市場の変化であり、短期的な現象なのか、それとも傾向が現れているのか、株の反転はファンダメンタルズの予想に依存していないのか。私たちは、現在、無リスク金利の大幅な低下とリスク選好の大幅な上昇がA株を直接牛市に進出させる可能性はないと考えています。第一に、現在の金融機関の重み付けローン金利は歴史的な低位にあり、大きな割合で下向きになる空間は実は限られている。第二に、現在の政策枠組みには明らかな転換がなく、リスク選好傾向の改善を駆動することが難しく、複合2年間の利益予想も上方修正されていない。そのため、市場環境は確かにいくつかの積極的な変化が発生しているが、基本麺の予想改善に依存しない「空中楼閣」相場は現れにくい。
指数の機会は少なく、個人株の活躍度の向上を重視し、投資のメインラインも本当に現れるだろう。 私たちは5月22日の戦略報告書「小満勝万全」で、株の活躍度が向上する重要な判断を提出しました。1-4月から見ると、経済失速を懸念して、投資家はリスク回避に入って株式を現金や現金資産に交換し、株式市場の内部で一部の安定したキャッシュフロープレートだけが正の収益を得た。しかし、私たちは指数の変化、総量の変化に比べて、現在より意義のあるのは疫病予防製御の徐々にの正常化、株式市場の底部区間が徐々に明らかになった後、投資家の心理状態の変化は単一のリスク回避から積極的な過小評価/誤殺の投資機会を探すことに転向し、株式投資の主線は本当に現れ始めると考えています。
A株は依然として底打ちと底打ちの段階にあり、業績の確定性はこの段階の核心的なスタイルである。 安定需要は現在の投資の前提であり、成長にしても価値プレートにしても、株選びの考え方は業績の確定性にあり、三大本線を推薦する：1）公共投資プレート：建築/電力グリッド/光起電力/消費建材。2）安定キャッシュフロープレート：石炭/化学工業資源品/二線中央国有企業不動産とto B端不動産。3）供給側の最適化された消費：生豚/食品飲料/ホテルなど。
4、中金|A株：短期「回復取引」と中期「不確実性」
前期の市場の過度な悲観的な予想が一定の修復を得たことに伴い、市場は徐々にファンダメンタルズ修復の検証段階に入る可能性があり、中期の主要な矛盾をより多く考慮する必要があると考えられている。消費とサービスの回復と安定成長政策の着地は疫病の潜在的な妨害を受ける可能性があり、これらの要素は成長回復の弾力性を製限し、下半期の成長態勢は中国の安定成長政策の効菓と外需などの要素の総合的な影響に高度に依存している。
後市を展望して、私たちは市場が政策、評価値、資金感情などの麺で底部寄りのいくつかの特徴を備えていることを再確認して、市場はすでに中央線の価値を備えている。市場環境には依然として一定の挑戦があり、その後のより多くの上昇空間にはより多くの積極的な基本麺触媒が必要である。特に利益予想の前期比改善は重要である可能性があり、中国の「安定成長」のプラスコードと海外成長の下落を背景に、将来は中国のファンダメンタルズの疫病後の修復に重点を置いており、不動産、消費需要などが重点を置いている。
現在は3つの方向に注目しています。
1）「安定成長」または政策支持のある分野：インフラ（伝統インフラ及び一部の新インフラ）、建材、自動車及び住宅関連産業に政策の期待または実際の政策支持がある；
2）推定値が高くなく、マクロ波動との関連度が相対的に高くない分野、特に一部の高配当分野：例えばインフラ、電力及び公共事業、水力発電など；
3）基本麺が底をつき、供給が製限され、または景気程度が引き続き改善されている一部の分野：農業、一部の有色および一部の化学工業サブ業界、石炭、および太陽光発電と軍需産業など。
5、成長スタイルの回帰がどのくらい続くか|信達戦略
4月末以来、市場は反発を続け、成長スタイルは反発期間に強い。このようなスタイルの変化を促進する原因は、上から下へは金利の懸念緩和、疫病状況の改善、リスク選好の回復であり、下から上へは疫病が産業チェーンに与える影響の緩和、自動車購入税の補助金などである。20112013年、20152016年、20182019年を振り返ると、成長株が牛市に戻るには2つの条件が同時に必要であることがわかります。（1）熊市が終わる。（2）成長株ROEは大幅に上昇し始めた。
最初の条件だけを備えていれば、成長スタイルはリバウンドにすぎず、リバウンドの持続時間は市場全体の強弱にかかっています。2013年と2019年、熊市が終わった後、成長株ROEは大幅に上昇し続け、成長は牛市に戻った。
2016年、成長株ROEは弱含みを続け、成長スタイルが反発した後もすべて下落した。指数は現在底部領域であり、下半期にはV型反転がある可能性があり、成長スタイルの反発率は四半期のものだと考えられています。成長株全体のROEの再上昇を望むなら、難易度が高いかもしれません。
6、興証戦略：科学創は2012年の創業板のように率先して包囲を突破する見込みがある
4月末以来、科学技術革新は率先して包囲を突破し、市場をリードしている。4月末以来、中国の疫病状況が徐々に改善され、苦境が逆転するという予想が徐々にヒートアップし、米債金利が著しく下落し、海外からの妨害が緩和されたことに伴い、市場は底から修復を迎えた。その中で、科学創50指数の底部は26.6%上昇し、上証総合指数の11.6%と創業板指の15.8%をはるかに超え、市場をリードしている。
さらに重要なのは、中期次元では、2022年の科学技術革新や2012年の創業板のようなものが、新たな上りをリードするメインラインの方向になっていると考えています。1）マクロ環境では、経済も下りから安定までの過程を経験しています。しかし、経済が徐々に回復し始めるにつれて、中国の焦点は短期的な「安定成長」、「リスク防止」から長期的な「独立自主」、「質の高い発展」に戻る。2）政策環境において、現在の中米大国のゲーム背景の下で、科学技術の革新を推進し、科学技術の自立を実現することは時代の需要であり、科学革新板も経済のモデルチェンジとグレードアップを推進し、科学技術の革新を加速する重任を負う。2012年のように、政策は「構造調整」、「インターネット+」を継続的にプラスし、経済の転換を加速させ、創業板もちょうどその会に出会い、時代の使命を担い、勢いに乗ってスタートした。3）位置決めと構造上、科学創板の位置決めがはっきりしており、「ハードテクノロジー」コースに焦点を当て、主に電子、電気設備、機械設備、コンピュータ、生物医薬などの業界をカバーしている。4）利益レベルでは、2021年第1四半期以来、科学創板業の業績が市場をリードし続けている。また、高い研究開発投資の支えの下で、より持続性があります。5）推定値レベルでは、大幅な調整を経て、すでに4割近くの科学創板株の株価が発行価格を下回っており、科学創50指数は高位調整から現在までほぼ横ばいで、推定値も歴史的な低点にあり、中長期的な配置性価格比が際立っている。6）資金配置上、現在の科学創板は依然として機構が低く、「人が少ない場所」であり、倉庫を追加する方向が明確である。特に、2021年下半期以来、科学創板が大幅な調整に遭遇した場合、市場は依然として逆方向に増配している。7）チップ構造上、科創板打の新収益の下落は資金の「掘削金」の保存量を加速させる可能性がある。
7、民生戦略：科創板は2012年の創業板ではない
科創板は2012年の創業板ではなく、2021年1-2月の恒生科学技術である可能性が高い。
一部の投資家は、現在の科学創板が2012年の創業板になる潜在力を備えていると考えている。私たちは科学創板の推定値が大幅に低下したことを否定しません。しかし、実際には、機関投資家の2つの時点での認識には明らかな違いがあります。20122015年の創業板牛市の背後には、投資家が新しい産業トレンドを掘り起こして「新しい共通認識」を凝縮する過程もあり、当時の創業板の業界はマザーボードの中で投資家に重倉されていなかった。現在の投資家は科学創板の持倉に対して、ちょうどマザーボードと創業板の配置業界と重なっている。これは2021年初めの香港株インターネット大手と消費類核心資産の間の類似と関連に似ている。将来、私たちの科学創板に対する相対的な楽観的な仮定は2021年1~2月の恒生科学技術株相場であり、ある種の「刻舟求剣」の共通認識に基づく市場の大幅な変動は、投資家に極めて高い取引試練をもたらします。真の歴史レベルの機会は、共通認識に認められていない分野で起動することがよくあります。5「トラバース」後の選択：インフレ本線が徐々に回帰する：
新型コロナウイルスによる操業再開と生産再開の中で、経済の安定予想はシステムリスクを下げ、流動性が緩和され、5月の成長株の友好環境をもたらした。未来のシーンは：1種は需要回復が弾力性を体現し始め、上流全体が在庫、生産能力の冗長性が低い状態にあると矛盾を暴露させ、3四半期からCPI端インフレ中枢も上に移動する。もう一つは、中国の需要が回復しなければ、中国の要素は再び世界のインフレ取引に位置し、現在、海外のエネルギー不足と価格上昇が加速しており、大口品間の関連性が徐々に現れていることだ。三大資源（エネルギー、金属、輸送）は依然として未来のより良いメインラインであり、一部の価値株（地域銀行、不動産）の修復も間もなく再開され、成長のチャンス掘削と限界取引は長期的な傾向に逆らって行うべきではない。推薦：石油・ガス、アルミニウム、銅、動力石炭、石油輸送、黄金、不動産、化学肥料、銀行と軍需産業、テーマの注目：高基準農地。
8 China Securities Co.Ltd(601066) 戦略：成長リーダーの基礎論理
小皿成長が反発相場をリードする底辺支持
現在の市場の様々なスタイルは分子分母端に対する感度が再び変化している。ほとんどの伝統的な投資チェーンと消費プレートの2季報の業績予想は低迷しており、今後を見ると、現在工業企業の在庫レベルは13年以来の高位に上昇し、後続の確率は比較的厳しい在庫解消圧力に直麺しなければならない。しかし、伝統的な経済週期との関連性が低い成長新興産業は量の支持の下で、第2四半期も比較的に良い靭性表現を維持し、成長プレートの利益と成長速度が再び優位になると予想されており、これは成長スタイルが相対的に優位な底層の支持を構成する。分母端の影響から見ると、米債金利の影響は後期の推定率も徐々に弱体化する。
投資家のもう一つの懸念は、前期成長には一般的に推定値と混雑度が高すぎる問題があり、前期の急速な下落を経験した後、現在の成長推定値は合理的になるのではないかということです。さらに細かく分解すると、現在の推定値が高いのは主に大皿の成長方向であり、中小皿の成長推定値は依然として合理的な分位にあることが分かった。伝統的な業界の中で、疫病ショックの影響で中小皿が明らかな市占有率に押されているのとは異なり、需要の支えと前期の利益の支えの下で、多くの景気の中小皿は依然として拡大を加速させ、市占有率の向上の通路にあり、典型的には電池二線メーカーのように、同時に、伝統的なコースの集中度の著しい向上と疫病の衝撃も中小皿企業を牽引してモデルチェンジと革新を求め、特に21年のリチウム電気化学品、自動車の電子コースは最も典型的で、景気の中で小皿の方向にはまだ推定値の向上空間がある。
科学創板は成長スタイルのプレート性機会であり、現在、ファンダメンタルズ、資金感情、政策環境では2012年の創業板牛市の前夜に似ている。 私たちは5月から科学基板の機会を提示し続け、6月2日までに、私たちが提案した科学基板の重点会社のグループの累計収益は14.1%、超過収益は8.9%だった。成長が優位である背景の下で、科創板は成長構造牛のプレート性方向として戦略的に重視される必要がある。現在の科学創板は2012年創業板牛市の前夜の環境と類似している。基本麺、資金感情、政策環境の3つの次元から考えて、以下の3つの共通点があります：（1）利益は全市場をリードして、衰退の背景の下で景気は独立しています。2013年Q 1創業板と類似して、現在の科学革新板の利益の伸び率は全Aをリードしており、科学革新板の株式は主に新経済の方向に分布しており、原材料の上昇に相対的に免疫があり、その後国産の代替と需要の爆発に恩恵を受け、科学革新板の利益は強気を維持すると予想されている。（2）評価履歴の底には、資金が流入し続けている。現在、科学技術革新50の推定値は40倍にすぎず、歴史の底に達していると同時に、北向資金の各種類の資金は科学技術革新板に対して持続的に流入し、大幅な販売はほとんどなく、科学技術革新板の関連指数を追跡するETF製品も多くの純購入を獲得した。（3）経済構造の転換期には、科学革新関連政策の温風が頻繁に吹くことを奨励する。科創板の設立後、基本的にはほぼ毎回資本市場に関する政策が言及され、最新の科創板の市商製度もプレートの流動性を再び強化する。
総じて言えば、市場中期は総量の増速が弱く、流動性が比較的豊かな環境に直麺していると考えられています。市場全体から見ると、短期A株市場は「黄金坑」の反発相場の後、悲観的な予想はすでに大きく修復され、その後もファンダメンタルズや海外情勢からの挑戦に注意する必要がある。構造から見ると、成長リーダーのスタイルの特徴はまだ続くと思います。科学創板は短期的に急速に上昇していますが、中期的な角度から依然として戦略的に重視する価値があり、後続の調整は再配置を考慮することができます。業界配置の注目：自動車チェーン、飲食チェーン、軍需産業、太陽光発電、インフラ建設。テーマ：科学創板、デジタル経済、国有企業改革など。
9 Western Securities Co.Ltd(002673) ：疫病後の回復リバウンドは後半に入ってスロー製速安定の中で勝利を求めます
最近の消費促進政策の集中的な着地に伴い、市場の注目点は基本麺に戻りつつある。A株の第2四半期の業績は予想より良い見込みで、短期的に悲観的ではない。本ラウンドの週期業績の底推定率はV型底ではなくU型底であり、市場底に対しても忍耐力を維持しなければならない。最近のFRBの金利引き上げ予想の段階的な修正に伴い、中国の安定成長政策は徐々に地に落ち、上海疫病後の秩序ある展開が回復し、疫病後の修復リバウンドは後半に入り、スタイル選択は市場全体の判断よりも重要になるだろう。
構造的に4つの主要ラインに重点を置いている：1）インフレの予想が徐々に上昇するにつれて、CPI関連の農業などの必須消費財プレートは依然として通年の主要ライン相場である。2）消費促進政策の恩恵を受けることが期待される自動車、食品飲料、家電などの業界；3）疫病後の回復に関する宅配物流、飲食旅行、空港航空、メディアなどのオフライン経済関連業界；4）人民元為替レートが下落した紡績服、軽工業などの恩恵を受ける。
10、広発戦略：今回の疫病後の回復の手がかりは20年と何が違うのか？
A株は「卑屈ではなく、価値が先行している」とし、小皿成長株を兼ねている。私たちは「市場は21.12-22.4の土砂の下から比較的に豊富な構造的機会を備えている」ことを改めて表明し、2020年に比べて、今回の疫病後の修復は輸出/不動産からの支持の弱さと就業圧力に直麺し、投資の手がかりは安定成長&インフレの受益、信用の広さ、疫病後の回復の方向に沿って展開することができる。現在、中国の政策経済環境は徐々に改善されているが、FRBは緊縮の組み合わせで価値株に注目することを提案し、次に民間企業の信用環境の改善に恩恵を受け、前期に下落した小皿成長株（時価総額500億以下）に注目している。
推薦：（1）「旧式」の安定成長発力&インフレ受益チェーン（不動産/消費建材/石炭/カリウム肥料）；（2）広い信用力の方向：民間企業の信用環境が徐々に改善され、取引構造の健康賠償率がより引きつけられる小皿成長株（半導体設備など）、及び「エネルギー安全」戦略の下で景気触媒の石油・ガス/新エネルギー構造的機会（太陽電池モジュールなど）；（3）「疫病後の回復」の手がかり：製造/輸出/消費サービスの需給修復分野（自動車/商業貿易小売/医美など）を探す。
