「車作りの新勢力第4株」が誕生する。6月1日、威馬自動車は港交所に株式募集書を提出し、順調に聴取を通過すれば、威馬自動車は「蔚小理」に続き、4番目に港株に上陸する造車勢力となる。初期のヘッドプレイヤーとして、威馬自動車は蔚来、小鵬、理想と並んで車を作る新勢力「四強」と呼ばれたことがある。株式募集書を見ると、威馬自動車は上場前の「蔚小理」より業績が優れているだけでなく、製品は主力市場をロックしており、これらは威馬自動車が香港株に上陸するノックレンガとなる。
年平均複合成長率が100%を超える
自動車業界の高投入、重資産属性は、威馬自動車を他の車作りの新勢力と同じように、まだ利益を上げていないが、その時計掛けの業績は車作りの新勢力の中で比較的に喜ばしい。
募集書によると、昨年末までに、威馬自動車の累計交付量は8万3400台に達した。このうち、2021年の累計交付台数は4万4100台で、前年同期比96.3%増加した。過去4年間、年間複合平均成長率は100%を超えた。販売量から見ると、威馬自動車は資本市場に上陸した造車新勢力企業の上場前の納入量より優れている。
同時に、株式募集書によると、2020年の威馬自動車の収益は26億7100万元だった。2021年の収益は47億4000万元。帳簿上では、威馬自動車の年間収益はまだ50億元を突破していないが、その背後には香港株市場が販売当時の異なる計算方式に対する結菓がある。調査によると、他の港交所に上陸した車作りの新勢力が採用した直営販売モデルとは異なり、威馬自動車はディーラー販売モデルを採用している。このモデルでは香港会計準則に基づき、会計報告書で確認した収入はディーラーのリターンなどを控除する必要があるため、威馬自動車の総収益はディーラーのリターンなどの費用を控除する必要があるが、直営店モデルを採用した車企業は直接端末販売価格で会計報告書の収入を確認する。2つの異なるビジネスモデルにより、同じ販売単価と販売量では、収益金額が一緻しません。データによりますと、20202021年に威馬自動車がディーラーに支払った金額はそれぞれ7億7500万元と16億2100万元で、ディーラー部分の金額を計算すると、2021年の総収益は63億元に上昇したということです。
また、威馬自動車の単車粗金利も資本市場の注目を集めている。募集書によると、威馬自動車の2021年の単車粗利率は-41%で、収益計算方式が異なるため、威馬自動車の実際の単車粗利率も募集書が発表したデータより優勢で、63億元の総収益で計算した単車粗利率は-5.1%だった。
車を造る新勢力にとって、粗金利の転換は普及、管理企業などの他の費用を取り除くことを意味し、企業はすでに「1台売って1台損をする」という局麺から抜け出したため、順方向粗金利も車を造る新勢力企業を審査する重要な基準の一つとなっている。業界関係者によると、威馬自動車の単車粗利率は正転の臨界点に近づいているが、資本市場に上陸した造車新勢力企業も上場後、単車粗利率が続々と正転し、威馬が販売損に別れを告げるのは時間の問題だ。
資本寵児のハードパワー
上場時間では、威馬自動車は「蔚小理」より遅いが、資本市場の寵児となっている。
募集書によると、威馬自動車の投資先には Minmetals Capital Company Limited(600390) 、中国誠通、紅塔創投などの大手中央企業と複数の地方政府産業基金があり、百度、テンセントなどの中国インターネット大手や多くの国際投資家もいる。
今年3月までに、ウィマ自動車は総額約6億ドルのPre-IPOラウンド融資を完了し、現在の累計融資額は約350億元に達した。実際、資本の愛顧を引き付けることができるのは、威馬自動車の硬すぎる実力にある。IDCの予測によると、2035年に世界のスマート運転自動車産業規模は1兆2000億ドルを突破し、中国のスマート運転自動車規模も2000億ドルを超えるという。新エネルギー自動車産業チェーンが徐々に完備する過程で、企業の科学技術の金含有量は資本市場に見られる確率を増加させ、資本市場のコード保有は知能自動車技術の突破と革新を持続的に推進する。
威馬自動車はすでに市場の変化を理解しており、スマート純電気自動車を構築することは一貫して堅持する目標となっている。2015年の設立以来、威馬自動車は順方向、自主科学研究を堅持し、知能運転、知能コックピットなどの分野で多くの展望科学技術の商業着地を実現してきた。知能三電の麺では、威馬EEA 4.0-は初めて量産された集中式ドメイン製御電子電気アーキテクチャであり、より高いレベルの知能運転とより強力な知能コクピットをサポートすることができる。信頼性の高い通信接続、電源接続を提供し、情報伝送をより迅速に完了でき、ドメイン間機能の一部の実現をよりよく満たすことができます。知能コックピットの麺では、ウィマ自動車は業界内の簡単な知能技術を積み上げるやり方を改め、応用シーンと実際の需要をしっかりと押さえ、LivingMate知能コックピットシステムを開発し、同時に世界で率先してSOA技術アーキテクチャを量産し、「ゼロボタン」コックピット設計を創立した。
知能運転の麺では、2019年から、威馬自動車はL 2レベルの高級補助運転を15万~25万の主流市場製品に率先して応用する自動車企業となっている。2021年、中国はまず限定シーンでL 4級無人運転の量産車種ウィマW 6を発売し、搭載されたAVP無人自主駐車車は中国で最も早く着地し、量産されるL 4級無人運転技術となった。調査によると、過去1年間、威馬自動車は平均3ヶ月に1回のOTAアップグレードの頻度で、ユーザーのために千以上の機能を追加し、最適化した。オフライン店舗の「ブラシ」の伝統的なモデルに比べて、威馬自動車の単車単回OTA自主アップグレードは約1.5時間節約できる。
主力市場を強化する
もちろん、製品を成功させたいのは一方だけで、将来の方向を明確にすることも威馬自動車の強みの一つです。
現在、新エネルギー自動車市場の構造は徐々に「ダンベル型」から「紡錘型」に変わり、つまり主流市場は核心価値区間となる。IHS Markit調査研究データによると、今後10年間で、15万~25万元の主流の新エネルギー製品市場の浸透率は3%から40%に増加する。2030年までに、15~25万元の主流市場は約60%の市場シェアを占め、つまり市場は「紡錘型」構造時代に入る。威馬自動車の沈暉CEOは、将来のスマート電気自動車の最大市場は15万~25万元の車種で、この市場は現在も爆発前の蟄伏期にあると考えている。
電気自動車メーカーとして、威馬自動車はずっと15万~25万元の中端主流市場を深く耕している。現在、威馬自動車の製品ラインナップはSUVを核心とし、その中で威馬EX 5は15万元前後のA級純電気SUV市場を主攻し、威馬EX 6は25万元前後のB級純電気SUV市場を主攻し、B級純電気SUV威馬W 6は16万~25万元の市場区間をカバーしている。
これは、現在、威馬自動車の全係はすべてこの価格帯にあり、将来の主流市場の放量に伴い、徐々に「紡錘型」時代に入り、威馬の先発優勢が現れることを意味している。「その時、ウィマ自動車は『ホームゲーム』をする」。沈暉は言った。
注目すべきは、威馬自動車がSUV車種を全力で配置すると同時に、乗用車のプレートを無視していないことだ。昨年8月、威馬自動車は電気乗用車E 5を発売し、今年下半期には電気乗用車M 7も発売される。威馬自動車側は株式募集書で、今後数年以内に毎年1車種を発売すると述べた。業界関係者は、威馬自動車の新製品の拡大が続くにつれて、15万~25万元の市場シェアをさらに高めるとみている。
融資能力から製品配置まで、威馬自動車は資本市場に企業の実力を示しており、香港株に順調に上陸すれば、威馬自動車は配置と製品の開発をさらに加速させ、蔚来、理想、小鵬と同じ資本麺で対決する。
