\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 667 Wuhan Lincontrol Automotive Electronics Co.Ltd(688667) )
今期の内容要約：
国産自動車動力電子製御システムの蛇口。会社は2005年に設立され、2008年に機械式スロットル電気製御システムの大量販売を実現し、長年の持続的な発展を経て、会社の製品行列は徐々に完備し、製品はエンジン管理システム、純電気自動車動力電子製御システム及びハイブリッド自動車動力電子製御システムを含む。
商用車EMSは排出基準のアップグレードに十分な利益を得ている。2020年7月1日、生態環境部は第6段階GB 183526-2016「軽自動車汚染物排出製限値と測定方法（中国第6段階）」を発表し、中国の自動車基準が全麺的に国6時代に入り、欧米先進国との連携を基本的に実現したことを示した。国の規定によると、国の6 a段階は2020年7月1日に全面的に実施され、国の6 b段階は2023年7月1日に全面的に実施される。自動車排出法規の影響を受けて、会社の自動車EMS製品と技術は次第に国四、国五から国六に進化し、国六シリーズ製品の販売量は急速な成長を実現した。
乗用車EMSの国産代替スペースは広い。中国の主流乗用車EMS市場は長期にわたって国外メーカーが独占しており、一部の多国籍EMS企業が中国市場から撤退したり、競争力が低下したりするにつれて、会社は多くのホスト工場のB点またはA点のサプライヤーになる見込みだ。2019年7月1日以来、同社は多くの国6車種が市場に投入され、ソフトウェアプログラムとハードウェアバージョンが迅速に反復され、故障率を反映する指標PPM値が急速に低下し、市場で自主ブランドの品質口コミを徐々に確立している。海外企業の撤退と会社自身の急速な発展は、会社が乗用車の在庫市場を奪うことを加速させる。
新エネルギー自動車の盛んな発展は新しい増分をもたらした。「二重炭素」政策の恩恵を受け、新エネルギー車は近年中国で急速に発展している。会社は2011年から増程式電気自動車の製御技術を研究開発し始め、多輪の事前研究と製品開発を経て、増程式電気自動車の肝心な製御技術を掌握した。新エネルギー車の中国での持続的な発展に伴い、同社は新エネルギー車分野、特にハイブリッド車分野で大いに活躍するだろう。
利益予測と推定値。私たちは会社の生産能力の拡張と市場需要の状況によって、会社の20222024年の収入はそれぞれ13.02、18.80、27.56億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ56.0%、44.4%、46.6%で、粗利益率はそれぞれ34.2%、34.4%、34.6%で、母の純利益はそれぞれ2.48、3.67、5.21億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ80.6%、47.7%、41.9%であると予想しています。会社の20222024年のPEはそれぞれ30.45、20.61、14.53で、比較可能な会社より低く、乗用車と新エネルギー自動車分野での巨大な発展空間を考慮して、初めてカバーし、「購入」の格付けを与える予定です。
リスク要素：商用車の販売量が予想されていないリスク；新製品の開拓は予想されたリスクに及ばない。チップ不足リスク。
