\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 318 Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) )
会社はステンレス鋼管の分野を深く耕して30年余りになる。30年余りの発展を経て、会社の製品は石油・ガス、石化、電力エネルギー、原子力発電、船舶製造、航空宇宙などの分野をカバーし、すでに研究開発、生産、販売、サービス能力を兼ね備えた業界のトップとなり、国家ハイテク企業、国家トーチ計画の重点ハイテク企業であり、同時に国家認定企業技術センターを持っている。会社は長年にわたって「長、特、優、高、精、尖」を堅持し、多くの製品で国外独占を打破し、比較的に良い堀を持っている。工業用ステンレス鋼管分野において、会社の長期市場占有率は第一であり、統計によると、現在、シームレス管、溶接管、管部品の生産能力は合計15万トンを超え、6.65万トンのシームレス管、6.75万トンの溶接管、1万トンの複合管の生産能力及び6000トン以上の管部品の生産能力を含む。会社は持続的に研究開発の投入を増やし、同業界の中長期的にリードしており、4200トンの押出機の核心設備を持ち、会社のハイエンド製品の生産に先決条件を提供している。
製品構造は持続的に最適化され、ハイエンド製品は意気軒昂している。石油・ガス資本性支出の上昇に恩恵を受け、2021年の3バレルの石油資本性支出は前年同期比9.83%上昇し、2020年の-12.82%に比べ、増加率は再び上昇し、会社の伝統的な業務は安定している。ここ数年来、会社は高付加価値、高技術含有量のハイエンド製品を継続的にプラスし、2021年にはハイエンド製品の割合が19%に向上し、国際大手のサントウィックに対して、会社は依然として大きな向上空間を持っている。長年にわたってハイエンド製品を深く耕し、現在は収穫期に入っており、将来的にはニッケル基合金油井管の輸出や原子力発電用管などの関連製品の増加に引き続き恩恵を受けることが期待され、製品構造を最適化し、会社の利益能力を高めることが期待されている。2022年4月22日、中国では通常6台の商用原子力発電ユニットが承認され、2019年の原子力発電再開以来、原子力発電の承認力が最大の年となり、同社の製品は三世代原子力発電、四世代原子力発電、融合炉などの原子力発電業界の製品をカバーし、特に690 U型管は中国の「二重寡頭」の一つであり、十分な利益が期待されている。
航空宇宙と高温合金製品は長期的な収益を厚くしている。会社の「年間1000トン航空宇宙材料と製品を生産するプロジェクト」の主体設備と生産ラインは2021年12月に建設され、使用可能な状態に達し、将来的に航空宇宙分野を開拓することが期待されている。会社は Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) と合金会社を設立し、主にハイエンド分野用耐食性合金、高温合金と特殊ステンレス鋼の研究開発と生産に従事し、変形高温合金の生産能力は2022年までに10000トンに達する見込みで、その後徐々に認証を通過し、規模効菓から十分に恩恵を受ける見込みで、長期的には、会社の新しい成長極になる見込みです。
利益予測と投資提案。会社の20222024年の帰母純利益は10.57億元、12.93億元、14.81億元で、PE 15、12、11倍に対応し、初めてカバーし、「増持」の評価を与えると予想されている。
リスクの提示：原材料価格の変動リスク；海外市場の開拓がうまくいかないリスク；原子力発電の審査許可は予想されたリスクに及ばない。COVID-19疫病の繰り返しによる経営変動リスク
