\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 585 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
事件：会社は海外の完全子会社である海螺国際控股（香港）有限会社の選択機を通じて、二級市場で中国海螺環境保護控股有限公司（以下「海螺環境保護」と略称する）の株式を引き続き増加させる予定である。サザエの環境保護株式の分散、実際の支配者がなく、会社は現在、直接間接的に13.83%を保有し、その筆頭株主である。今回の増資で、会社はサザエの環境保護の筆頭株主としての基礎を固め、最終的にサザエの環境保護取締役会の大部分の取締役を委任することで、サザエの環境保護に対する製御と併表を実現した。
サザエの環境保護の主要なセメント窯の協同処理は、「セメント+」の範疇に属する：サザエの環境保護の主要な業務はセメント窯の協同処理工業の固体廃棄物と危険廃棄物、飛灰水洗、油泥の処理などに関連する。セメント窯の協同処理とは、前処理を満たしたり、前処理を経たりした後に窯に入る要求を満たす固体廃棄物をセメント窯に投入し、セメントクリンカの生産を行うと同時に、固体廃棄物に対する無害化処理過程を実現することを指す。そのため、サザエの環境保護主な事業は会社のセメント主業と高度な協同効菓を持つ新興産業である。
産業資源を整合し、業績の伸びを極める：サザエの環境保護は中国最大のセメント窯の廃棄物処理サービスサプライヤーであり、2021年の業務は全国22の省市自治区に分布し、年間廃棄物、危険廃棄物の処理規模は約1051万トンで、営業収入は16.98億元、純利益は6.47億元を実現した。会社が最終的にサザエに対する環境保護の並列表を実現すれば、資源統合と産業融合をさらに強化し、新しい産業成長極と利益成長点を作り上げる。また、セメント窯の協同処理業務は国の「二重炭素」政策目標に合致し、良好な社会効菓をもたらす。
2022 H 2は過度に悲観する必要はなく、セメントは依然として推定値の反発予想を持っている：2022年に入って、セメントの需要は引き続き弱くて、1-4月の全国のセメントの生産量は5.8億トンで、前年同期比14.8%減少した。最近、セメント業界が徐々に閑散期に入るにつれて、供給側の競争は激化する兆しがあり、将来のセメント市場の持続的な弱さに対する市場の懸念を引き起こしている。2022 H 2セメント市場は過度に悲観する必要はないと考えられている。一方、安定した成長を背景に、インフラ投資の確定性が力を入れ、同時に不動産の下落週期が底打ちする見込みで、在庫量と新築プロジェクトの推進はセメント需要に強い支持を形成する見込みだ。一方、疫病後の再生産は前期の滞留需要のさらなる放出をもたらす可能性がある。要するに、セメント需要は引き続き強い靭性を明らかにし、同時に供給端秩序の維持のために基礎を固め、それによって短期的な評価弾性をもたらす。
利益予測と推定値の格付け：2022年下半期のセメント需要は回復する見込みがあり、量価はいずれも強い支持を備えていると考えられている。今回の持株買収事件はまだ着地していないため、会社の22-24年EPSはそれぞれ6.43、6.56、6.85元を維持し、会社のA株とH株に対して「購入」の格付けを維持している。
リスク提示：需要が予想に及ばないリスク、業界供給構造が悪化するリスク、原燃材料価格が引き続き大幅に上昇するリスク、海外投資の不確実性と為替損益リスク、今回の持株買収事項の失敗など。
