\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 92 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
カリウム肥料リチウム塩の蛇口、中国の食糧安全とリチウム資源自給のバラスト。 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) は中国の塩化カリウム、炭酸リチウムのトップ企業である。2019年に赤字業務を切り離した後、会社はカリウム肥料と塩湖のリチウム抽出に専念し始めた。2021年の会社の塩化カリウムの生産量は503万トンで、販売量は約474万トンで、中国第一、世界第五位で、中国のカリウム肥料の市場占有率は60%に達した。同時に、会社はリチウム塩の配置を絶えずプラスし、ブルー科リチウム業の生産拡大を経て、2021年に会社の炭酸リチウムの生産能力は3万トン、生産量は約2.27万トン、販売量は約1.92万トンだった。
リチウム塩とカリウム肥料の高値に恩恵を受け、会社の収入、純利益は高い成長を実現した。（1）2021年の会社の売上高は147.78億元で、前年同期比5.44%増加した。帰母純利益は44.78億元で、前年同期より119.58%増加した。塩化カリウム事業の売上高は108.11億元で、前年同期比3.82%増加し、1トン当たりのコストは732.20元だった。炭酸リチウム事業の売上高は18.14億元で、前年同期比373.59%増加し、1トン当たりのコストは2.82万元だった。（2）2022 Q 1会社の売上高は76.17億元で、前年同期比152.5%増加し、帰母純利益は34.97億元で、前年同期比340.91%増加し、その中で炭酸リチウムの生産コストは約3.06万元/トンである。リチウム、カリウム価格が依然として高位を維持するにつれて、会社の利益能力はさらに向上する。
世界級塩湖産業基地を建設し、2025年に会社の炭酸リチウム生産能力は8.5万トン、塩化リチウム生産能力は2万トン、合計生産能力は10.5万トンに達すると予想されている。2021年の会社の炭酸リチウムの生産能力は3万トンで、会社と Byd Company Limited(002594) の合建3万トンの炭酸リチウムプロジェクトは中試験を行っており、2023年に生産を開始する予定です。2022年5月、会社は70.8億元を投資し、4万トン/年の基礎リチウム塩一体化プロジェクトを新設する計画で、その中で電池級炭酸リチウム2万トン、塩化リチウム2万トンは、2024年に建設され、生産を開始する予定で、その時、会社の合計生産能力は10.5万トンに達する見込みです。
吸着法はますます成熟し、生産拡大の堅実な保障。中国のリチウム塩湖資源の素質は国外に比べて悪く、主に高マグネシウムリチウム比型塩湖ハロゲン水を主としている。しかし、中国の技術の絶えずの進歩に伴い、塩湖リチウム抽出技術は重大な進展を遂げ、吸着法、膜法、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 結晶法、抽出法は百花斉放した。 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) はツァル汗超高マグネシウムリチウムが塩湖ハロゲン水よりリチウムを抽出する世界的な難題を攻略し、「吸着+膜結合」などのキーテクノロジーを主体とする塩湖リチウム抽出技術はますます成熟し、生産拡大に堅固な保障を提供している。
需給は共に増加し、世界のリチウム資源は緊密なバランスを保つと予想されている。供給：リチウム業界の高景色度のおかげで、世界のリチウム鉱、リチウム塩湖が次々と生産を拡大し、2025年には世界のリチウム生産量は158万トンに達すると予想されています。需要：新エネルギー自動車の急速な排出量、炭素中和傾向の下で再生可能エネルギー駆動貯蔵エネルギー需要は持続的に増加し、2025年には世界のリチウム需要は160万トンに達すると予想されている。20222025年の世界のリチウム不足は4/1/2万トンで、緊密なバランス状態にある。
食糧危機+地縁衝突、塩化カリウム価格は長期的に高位を維持する見込みだ。供給：ロシアとベラルーシのカリウム肥料の生産は世界の40%を占め、ロシアとロシアの衝突が長期化するにつれて、世界のカリウム肥料の輸送供給は深刻な製限を受けて、2022年に世界のカリウム肥料の出荷量は6000万トンから6500万トンに下がると予想されている。需要：世界では貿易保護主義が蔓延し始め、インド、アルゼンチンなど20カ国以上が食糧輸出製限を実施している。米国、ブラジル、EUは食糧転化燃料を絶えず強化している。食糧価格の不足と値上げによって、各国は自分で食糧を生産し始め、化学肥料の需要を牽引した。20222023年には世界の塩化カリウムが800700万トン不足すると予想されている。
投資提案：20222024年に会社は318.4/323.9/338.8億元の収入を実現する見込みで、前年同期比115.46%/1.72%/4.61%増加した。帰母純利益は149.58/15.57/15.34億元で、前年同期比234%/2.67%/2.45%増加し、EPSに対応するのは2.75/2.83/2.90元/株で、PEに対応するのは11.05/10.76/10.50倍だった。現在、中国のリチウム企業の2023推定値は7~25倍の区間にあり、会社が中国のカリウム肥料、リチウム塩の蛇口であることを考慮して、2023年の12~16倍の推定値区間を与え、対応株価区間は33.96-45.28元/株である。最初に上書きし、「購入」評価を与えます。
リスクの提示：生産拡大は予想に及ばず、リチウム価格は大幅に変動し、下流需要は予想に及ばず、マクロ経済政策の変化。
