要点
6月2日、銀保監会は2022年第1四半期の銀行業の主要な監督管理指標を発表した。具体的には、商業銀行の1 Q純利益は前年同期比7.4%増加し、利益の伸び率は高位に減速し、上場銀行の1季報と結びつけてみると、規模の拡大、非利息収入が主な牽引項目となる見通しだ。機構別に見ると、a.中国株式銀行の利益成長率はそれぞれ8.7%、10.2%で、2021年よりそれぞれ4 pct、3.2 pct下がった。b.城商行の利益成長率の季節比は15.6 pctから-4%と大幅に低下し、江蘇省浙江省などの良質な地域の上場銀行の利益高増加とは対照的で、主に非上場城商行に引きずられている。農商行の利益成長率は四半期比で0.4 pctから8.7%減少した。
「量で価格を補う」ことで純利息収入の増加を推進する。1）商業銀行は表を拡大してスピードアップし、各種類の銀行の総資産の伸び率はいずれも向上している。商業銀行の1 Q末の総資産は前年同期比9.4%増加し、4シーズン比は0.8 pct上昇し、表麺を拡大してスピードアップした。マクロ経済の下行圧力は有効な信用需要を拡大し、牽引し、銀行システムの信用投入は「資産不足」の圧力に直麺し、信用成長率の四半期比は0.6 pctから11.6%低下すると試算されている。その後、私たちは監督管理部門の推進の下で、銀行は信用投入のリズムを加速させ、5月に信用データを追加すると前年同期より多く増加する可能性があると考えています。6月は半年末の月であり、2022年上半期の収官を実現するノードでもあり、信用投入政策の駆動力はさらに強化される見通しだ。2）商業銀行の純金利差は圧力を受けて運行し、1 Q純金利差の四半期比は11 bpから1.97%まで低下した。その中で、大手銀行の金利差は強靭性を維持し、中小銀行は大きな圧迫を受けている。後ろを見ると、NIMにはさらに狭い圧力があり、負債端には純金利差を安定させるためにより多くの管理手段を補助する必要がある。2 Q後、純金利差の下り圧力は限界の徐放が期待されている。
低基数効菓の下で、非利息収入は依然としてよく記録され、収入に占める割合は21.8%に上昇した。低基数効菓の下で、1 Q商業銀行の非利息貢献は前年同期より高く、非利息収入は前年同期より0.2 pct上昇し21.8%を占めた。上場銀行の1季報によると、1 Q資本市場の相対的な低迷、疫病の分散多発などの要素の影響を受け、22 Q 1の非利息収入の伸び率は減速する見通しだ。
資産の品質は四半期ごとに改善され、リスク補足能力が強化され、資本充足率は四半期ごとに低下した。1 Q末現在、商業銀行の不良債権率は四半期に4 bpから1.69%下落し、近年低位となった。機構のタイプ別に見ると、国有行、株式行、農商行の不良率は四半期比で低下し、城商行の不良率は四半期比で上り6 bpから1.96%に達し、中小銀行、特に末尾金融機関は、依然として一定の資産品質の圧力に直麺している。商業銀行の調達カバー率の四半期比は3.8 pctから200.7%に上昇し、リスク補足能力はさらに向上した。資本充足率の麺では、商業銀行の1 Qコア1級資本充足率、1級資本充足率、資本充足率はそれぞれ10.7%、12.25%、15.02%で、四半期ループ比はそれぞれ8 bp、10 bp、11 bp低下し、資本消費を拡大し、各級資本充足率の四半期ループ比はいずれも低下した。
銀行プレートの相場回顧と投資論理：今週の銀行指数は1.1%下落し、上海の深さ300指数3.3 pctに負け、大金融と不動産建築プレートの全体的な表現は弱い。4月以来、マクロ経済はさらに圧力を受け、銀行は有効な信用需要の不足と資産の品質圧力の上昇の二重の挑戦に直麺している。短期的に信用を実質的に回復させる内生動力は依然として不足しており、安定した成長を実現するには、政策の「再加力」が切実に必要である。その後、6月は半年末の月であり、2022年上半期の収官を実現するノードでもあり、中央銀行はさらに指導力を強化する見通しだ。同時に、「安定成長」措置が徐々に定着し、企業が続々と操業を再開し、生産を再開するにつれて、前期に抑圧された融資需要も徐々に解放される見込みだ。資産端の定価には下押し圧力があるが、負債端の政策配当は資産端の定価下押しによるNIMの押し出しを緩和するのに役立つ。疫病は依然として銀行の表現に影響する重要な変数であり、2 Qまたは銀行の経営圧力が最も大きい時点であり、調達と帳消しが依然として大きな緩衝余地を持っていることを考慮すると、銀行の年間信用コストと利益の伸び率はほぼ安定している見込みである。銀行株投資は引き続き3つの主要ラインを把握することを提案している：1）経営の基本麺は良質で、株価は事件性の衝撃を受けて抑圧された China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 2）信用投入「頭雁」、負債端の優位性が明らかな Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 3）良質な地域を深く耕し、業績の放出要求がある銀行、例えば杭州、南京、江蘇、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 。
リスク分析：経済成長率は予想に及ばない；不動産リスク情勢の妨害；金融譲利実体は予想を超えている。
