投資のポイント
5月下旬の港湾データ
（1）全体：沿海主要ハブ港の貨物取扱量：前年同期比-0.9%、その中の対外貿易取扱量は前年同期比+2.6%
5月下旬、沿海部の主要ハブ港の貨物取扱量は前年同期比-0.9%だった。その中で、対外貿易取扱量は前年同期比+2.6%で、5月中旬より+1.9%増加し、0.7 pctとなった。
（2）コンテナ：8大ハブ港のコンテナ取扱量は前年同期比8.5%
5月下旬、8大ハブ港のコンテナ取扱量は前年同期比+8.5%（前値+4.5%）。その中で、外貿箱の取扱量は前年同期比+13.0%（前値+7.2%）、内貿箱の取扱量は前年同期比-6.3%（前値-2.8%）で、外貿箱の取扱量の伸び率が大きい原因は、深セン港 Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) 区の昨年同期の生産が疫病の影響を受けた基数が低い一方で、下旬に操業再開に伴い沿海地区の外貿輸出入の回復が明らかになったためである。
（3）重点貨物種取扱量、港湾在庫
原油：スループットでは、前年同期比+13.8%（前値+13.1%）；香港預金については、前年同期比-4.4%（前の値-2.1%）。鉄鉱石：取扱量は前年同期比-7.2%（前値+1.4%）；港存については、全国の45港の口径から見ると、5月27日の鉄鉱石港は1億3500万トンで、前年同期比7.3%増加した。石炭：スループットの麺では、秦皇島港+神華黄骅両港は前年同期比-2.1%（前値-7.8%）；港存については、秦皇島港+神華黄骅口径によると、前年同期比-0.9%（前値-9.1%）。
料金政策の調整材料が港に与える影響は中性的で、コンテナの荷役料率の調整に引き続き注目している。
有料政策の調整材料が港に与える影響は中性的である：3月2日、「交通運輸部国家発展改革委員会の減並港料金などの関連事項に関する通知」は2つの港の料金計算方法を調整する：1）港施設の安全保障費の政府定価をキャンセルし、市場の調整価格に変更し、港の作業請負費をサブ項目とし、この料金は元の料金基準より高くてはならず、削減やキャンセルではない。2）航路（移泊）料金計算構造を分類調整し、異なる割合の価格調整を実行し、方向性降下費は港の収益とは関連がない。
コンテナ荷役料率の調整に引き続き注目している：昨年12月1日、 Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) 公告は2022年1月1日から船会社の20フィート、40フィートの空重箱荷役料に対して25.4%前後の上昇幅を実行した。昨年12月3日、内貿20フィート重箱の中継料を約50%引き上げると発表した。昨年12月8日、 Guangzhou Port Company Limited(601228) 公告は2022年1月1日から一般対外貿易重量箱船集港方式の港作業請負費を約8%値上げし、一般対外貿易重量箱トレーラー集港方式と空箱費用を約19%値上げする。2月9日、＊ Qingdao Port International Co.Ltd(601298) QCT公告対外貿易の40フィートと20フィート重箱の荷役料はそれぞれ約14%、12%値上げされた。
感度推定：価格調整は収益端の増加をもたらすことが期待されますが、限界コストは存在しません。各港の総合コンテナ業務の価格が10%、総合所得税率が25%上昇したと仮定します。
1 Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) 2021年のコンテナ売上高は149.06億元で、総じて母の純利益は146.82億元で、総合価格は例えば10%（コンテナの売上高に対応して10%増加）上昇し、静的利益は8%程度弾力性がある。
2 Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) 2021年のコンテナ関連収入は67.48億元で、総じて母の純利益は43.32億元で、総合価格は例えば10%（コンテナの収入に対応して10%増加）上昇し、静的利益の弾力性は12%前後である。
3 Qingdao Port International Co.Ltd(601298) 2021年のコンテナ業務を担当したQQCT（51%出資）の売上高は41.89億元、 Qingdao Port International Co.Ltd(601298) 総じて母の純利益は39.64億元で、コンテナ価格は例えば10%（出資比率QQCTの売上高は10%増加）、静的利益は8%前後上昇した。
＊ Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) 、＊ Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) 、＊ Guangzhou Port Company Limited(601228) 、＊ Qingdao Port International Co.Ltd(601298) QCT今回の荷役料の価格調整は公示価格に対する調整であるが、公開費率は実際に船会社と締結した協議費率または差異があり、異なる船会社の顧客に対して異なる幅の価格戦略をとることを排除しないことに注意する必要がある。
最新の月次港データ
（1）5月の重点監視沿海港貨物：取扱量は前年同期比+0.3%（前値-1.4%）
（2）コンテナ：5月の8大ハブ港のコンテナ取扱量は前年同期比+4.1%のうち、対外貿易箱取扱量は前年同期比+7.4%（前値+1.9%）で、増加率は5.5ポイント加速した。
（3）重点貨物種の取扱量原油：取扱量は、5月は前年同期比+11.7%（前値+1.8%）；鉄鉱石：スループットでは、5月は前年比+2.2%（前値+2.2%）；石炭：スループットでは、5月は前年同期比-3.4%（前の値+1.8%）（港湾協会が重点に港の口径を監視）だった。
（4）沿海重点港
4月の遼寧省の主要沿海港の貨物取扱量の伸び率は比較的に速く、 Jinzhou Port Co.Ltd(600190) 貨物取扱量は同月比+9.4%だった。 Beibu Gulf Port Co.Ltd(000582) Tianjin Port Co.Ltd(600717) 当月の前年同期比増加率はそれぞれ7.7%、7.4%だった。
4月の広西地区の貨物取扱量は前年同期比15.3%増加し、 Beibu Gulf Port Co.Ltd(000582) 当月の前年同月比増加率は9.7%だった。
重点港：4月＊ Qingdao Port International Co.Ltd(601298) （大市口径）貨物取扱量0.55億トンを実現する。＊ Qingdao Port International Co.Ltd(601298) 対外貿易貨物取扱量、コンテナ取扱量の累計は前年同期比+2.6%、+7.1%だった。
最新の運航運賃指数
バルト海幹物指数（BDI）：6月1日、BDI指数は2633ポイントで、5月24日より19.1%減少し、前年同期比2.5%増加した。
原油輸送指数（BDTI）：6月1日、BDTI指数は1104ポイントで、5月24日より1.3%減少し、前年同期比84.6%増加した。
上海輸出コンテナ運賃指数（SCFI）：6月2日、SCFI指数は4208ポイントで、5月27日より0.78%上昇し、前年同期比20.4%増加した。
中国輸出コンテナ運賃指数（CCFI）：6月2日、CCFI指数は3187ポイントで、5月27日より0.13%減少し、前年同期比38.8%増加した。
投資提案
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) ：価格を測定して論理的に徐々に検証します。受益航路の開拓によるコンテナ業務の増加及び董家口港区の液体バラ貨物の生産能力の増加による液体バラ貨物の取扱量の増加、 Qingdao Port International Co.Ltd(601298) （大市口径）22 Q 1貨物の取扱量は1億4700万トンで、前年同期比3.3%増加し、コンテナの取扱量は590万標準箱で、前年同期比6.3%増加した。料率については、1月28日に株式の51%が山東省港グループに無償で振り替えられ、工商変更登記が完了した。これに応じて、株式の実製御者は山東省国資委に変わり、山東省地域港の構造改善をさらに推進し、料率端の持続的な改善が良い方向にあると予想されているほか、2月9日には Qingdao Port International Co.Ltd(601298) 号公告の外貿40フィートと20フィート重箱の荷役費はそれぞれ約14%、12%上昇した。量価向好論理は徐々に検証され、会社の22 Q 1の純利益は11億4200万元で、前年同期比4.75%増加した。 Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) ：低評価値のリーダーは、地域の優位性から恩恵を受け、会社の港の主業の成長を持続的に見ている。多業務ラインの安定した推進の恩恵を受け、会社の22 Q 1の純利益は54.94億元で、前年同期比86.04%増加した。また、資本運営が加速し、多方麺が協力してエネルギーを供給し、会社は持株子会社の錦江航運の分割上場を計画し、同時に戦略投資 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 372億株の株式を計画し、今回の発行後、会社の株式保有比率は23.08%と予想されている。最近の疫病予防製御の下で上海港は依然として運営の靭性を維持し、交通部によると、5月に上海港はコンテナ取扱量340.96万標準箱を完成し、日平均サイクル比7%増加し、回復性の増加を加速させる態勢を呈している。
リスクの提示：国際政治経済情勢の変動；業界の競争が激化している。海外のCOVID-19疫病は持続的にエスカレートしている。
