毎週月曜日に話します：商業銀行の第1四半期の監督管理データの評価
2022年6月2日、中国銀保監会は22 Q 1の主要な監督管理指標を発表した。2022年第1四半期の商業銀行の総資産残高は357.9兆元で、前年同期比8.6%増加し、純利益6595億元を実現し、前年同期比7.4%増加した。
価格の圧力による銀行の利益能力の限界の下り
22 Q 1商業銀行の純利益は6595億元で、前年同期比7.4%増加し、成長率は5.3%減少した。2020年の低基数効菓の消失の一方で、22 Q 1ローン需要の弱さに加え、商業銀行の純金利差が大幅に下落したためだ。
ローン需要の弱さによる純金利差の大幅な低下
22 Q 1商業銀行の純金利差は1.97%で、前月比は11 bp低下した。
銀行別に見ると、国有行/株式行/城商行/農商行の純金利差はそれぞれ1.98%/2.03%/1.73%/2.06%で、ループ比はそれぞれ-6 bp/-10 bp/-18 bp/-27 bp変動し、その中で城商行と農商行の金利差が影響を受ける程度はもっと大きい。
発表されたローン金利データを見ると、22 Q 1の新規ローン加重平均金利は4.65%で、21 Q 4より11 bps低下し続けている。企業ローン金利は4.36%で、21 Q 4より21 bps低下し続け、近年の最低水準に達している。預金ローンの再定価と関係がある一方で、主に第1四半期のLPR引き下げとローン需要の弱さに関係している。
5月に中央銀行が5年間LPR 15 bpsを引き下げ、現在のローン需要は依然として弱く、22 Q 2銀行の資産端収益率や持続的な圧力を考慮しているが、負債端から見ると、銀行は依然として政策配当から利益を得ており、4月に中央銀行は金利自律メカニズムを指導して預金金利の市場化調整メカニズムを構築し、最近多くの銀行が定期預金の金利を引き下げている。その後、銀行が実体の発展を支持し、企業の負担を減らし、監督管理したり、銀行の負債コストの低下を継続的に誘導したりする。
資産品質改善調達カバーが十分である
22 Q 1現在、商業銀行の不良債権率は1.69%、前月比は4 bp低下し、融資の割合は2.31%を占め、前月比は横ばいであることに注目している。機構別に見ると、国有行/株式行/城商行/農商行の不良債権率はそれぞれ1.35%/1.35%/1.96%/3.37%で、それぞれ2 bps/2 bps/+6 bp/-26 bpで、国有行と株式行に比べて、城農商行の資産圧力は大きい。
22 Q 1現在、商業銀行の調達カバー率は200.7%、前月比は3.8 pct上昇し、そのうち、国有銀行/株式銀行/城商銀行/農商銀行の調達カバー率はそれぞれ245.11%/21.17%/182.49%/133.74%で、それぞれ前月比の変化+5.89 pct/+3.86 pct/-6.22 pct/+4.27 pctで、城商銀行の調達カバー率のみ前月比が低下し、他の銀行のリスク補てんエネルギーはある程度上昇した。
第2四半期は疫病の影響を受け、銀行業の資産品質は一時的に妨害され、長期的には将来の商業銀行の不良製御が予想され、資産品質は引き続き改善傾向を示している。一方、過去数年の不良処理が十分で、銀行資産の品質と歴史比は相対的にきれいなレベルにあるからだ。一方、不動産コントロール政策の限界緩和に加え、通貨の限界緩和により、大規模なリスクが発生する確率が低下している。
投資戦略：全体的に見ると、商業銀行の22 Q 1監督管理データは比較的安定している。各タイプの銀行の分化は明らかで、全体的に国有行と株式行の純金利差と資産品質が相対的に影響を受けていることを見ると、上場都市の農商行と非上場都市の農商行の分化も明らかである。2種類の銀行に注目することを提案します：1種類は前期に不動産政策の影響を大きく受け、疫病後の消費回復に利益を得た銀行で、例えば China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Ping An Bank Co.Ltd(000001) Industrial Bank Co.Ltd(601166) など；もう一つは経営が安定しており、地域優位性のある良質な銀行であり、例えば江浙地区の Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) などである。
リスクの提示：政策リスク；マクロ経済の回復は予想されたリスクに及ばない。COVID-19感染状況の悪化リスクが続いています。
