核心的な観点：なぜ私たちはこのように内視鏡コースをよく見ているのですか？百億級の大需要+輸入代替大空間、内視鏡コースの投資は十分な業界成長を備えている。β+国産メーカーの構造性αの投資二重属性です。本文は70+ページの紙幅で、内視鏡の世界と中国の動態発展の視点を提供し、技術原理から障壁の高さと差を垣間見て、内視鏡の産業チェーンを分割して、産業チェーン全体の麺からより多くの国産メーカーの包囲構想を探して、システムの全局の角度に立って国産内視鏡の進級の道を見ます。
小内視鏡の大需要、内視鏡はコースの大需要を兼ね備えている。β+輸入代替大α，大百億級の空間国産メーカーは大いにやりがいがある。世界の内視鏡200年技術の進化によって、中国の30年間の内視鏡応用は急速に発展し、サリバンの統計によると、2020年の中国の医療用内視鏡市場規模は231億元で、低侵襲手術の浸透率の向上と内視鏡診療、早期篩普及率の上昇に伴い、中国の内視鏡は持続的に拡大し、私たちの試算によると、中長期の軟視鏡市場の需要空間は516億元に達する見込みで、硬視鏡空間は333億元に達する見込みです。技術の持続的なアップグレード+大百億級の天井は内視鏡コースの高景気を導き続けている。限界から見ると、中国の内視鏡は発展高速道路に入り、輸入の持続的な増加に伴い、近年、中国の内視鏡の需要は著しく向上している。構造的に見ると、内視鏡技術の沈下普及と等級別診療政策の導きに伴い、沈下市場は内視鏡の大きな増量市場となる見込みであると同時に、購入側も内視鏡の需要が配置率の相対的に高くない中西部地区で加速的に向上していることを示している。現在、ソフトミラーもハードミラーも輸入独占を呈しており、国産内ミラーのスタートが遅れているにもかかわらず、急速に成長しており、国産メーカーが技術面で追いかけている一方で、中国の豊富な市場レベルも国産メーカーの切り口により大きな機会を創出し、国産代替政策の大きな背景を重ねている。中長期国産メーカーのソフトミラー市場シェアは244億元、ハードミラー市場シェアは164億元と予想されている。現在、国産内視鏡メーカーは一般的に体量が小さく、国産内視鏡の星辰海をよく見ている。
産業チェーンを細分化する角度から、国産内視鏡の突破構想と進度を見る。なぜ小さな内視鏡は、世界が地域と構造の二重集中として表現されているのでしょうか。内視鏡自体に戻ると、他の設備と異なるのは、内視鏡が診断+治療の二重属性を備えており、臨床操作と体験が重要であるため、臨床端で代替されるブランド障壁は他の医療設備よりも高く、技術端から臨床端までの至る所に障壁があることを意味する。そのため、外資のリーダーが産業チェーンでの環環環リードと先発優勢を理解し、把握した後、産業動向と国産メーカーの順位をよりよく分析し、把握することができる。
まず、中長期的に見ると、内視鏡産業チェーンの層層の壁の下で、未来は少数の競争力を持つ国産の優秀な内視鏡ブランドが主流の競争コースに入ったと考えられています。構造上、産業チェーンの差異性はハードミラーとソフトミラーの発展段階と国産化の非同期性をもたらし、同時に私たちは定常状態構造の中国製ハードミラーメーカーがソフトミラーメーカーの数より少し高いと判断した。内視鏡はハードミラーとソフトミラーを分け、産業チェーンは一定の差異性を持っている：1）ハードミラー産業の特徴はクラスターと表現され、その開放生態、すなわち産業チェーンの分業+上流の支持によって整機システムの集積を完成して市場に入ることができるため、敷居はソフトミラーより低く、入局企業は相対的にソフトミラーが多いが、同質化競争もハードミラーよりソフトミラーの方が4 K、3 D、特殊光（蛍光など）、染色などの多技術融合の高次段階まで急速に発展させる。国産は新技術融合のきっかけでカーブが急速にフォローアップし、さらに上位にランクインした。2）ソフトミラーの光学イメージングと電子イメージングは互いに協力して完成する必要があり、生態は相対的に閉鎖され、柔軟性、操作性に対する要求が高く、サプライチェーンはより複雑であるため、ソフトミラーはミラーボディからホストコンピュータまで基本的に全機メーカーが一体化して実現し、上流サプライチェーンを自主的に把握し、排他的な特徴を持ち、発展は精細化に向かっている。現在、内視鏡業界は発展初期にあり、国産内視鏡企業は多くて小さい特徴を呈し、産業チェーンの層層の壁の下で、私たちは最終的に競争力を備えている内視鏡プレイヤーは少なく、外資のリーダーを除いて、将来は少数の国産優秀ブランドが主流のコースに入ると予想されている。ハードミラーとソフトミラー産業チェーンと障壁の違いを考慮すると、将来的に構造が再構築された後、国産ハードミラーメーカーはソフトミラーメーカーの数より少し高いと予想されています。
次に、各産業チェーンの一環に深く入り込み、国産メーカーの「進取」と「格差」を見る。内視鏡整機システムの産業チェーンには製品の発売前と発売後の多段階が含まれており、私たちは技術原理から技術発展動向まで各段階の進化傾向を整理し、これによって国産の輸入に対する追跡が縮小したり追い越したりするかどうかをさらに位置づけている。1）発売前：バリューチェーンから見ると、ミラーとホストは最も高く、ミラー端にはミラー、イメージセンサー、染色（光学）、拡大（光学）のサプライチェーンが含まれ、ホスト端にはミラー端とセットになった染色技術、拡大、操作性の画像処理が含まれている。私たちはサプライチェーンの各部品と技術の発展傾向と国産の現状を分析し、全体的に言えば、海外の先導技術が先導し、国産後者が0-1ボトルネックの段階を突破し、差別化革新によって迅速に先導を繰り返し、効菓が徐々に現れている。2）発売後：販売&ルート端、輸入製品の階段化、マーケティングの等級化、国産メーカーは製品と市場配置の麺で徐々に成熟し、同時に中国メーカーは育成端で徐々に完備し、国産製品端と輸入の差が徐々に縮小するにつれて、効率的な販売後ネットワークを構築し、口コミチェーンの最後の一環をしっかりと行うべきである。
最後に、動態的な考え方を持って内視鏡業界の発展を見て、内視鏡の新しい技術の発展のチャンスと挑戦は併存して、傾向の変革の中の追走と超越の機会をつかんで、国産のカーブの追い越しを実現することが期待されています。現在、内視鏡は多技術融合と革新変革の中にあり、一方では技術端の突破に源を発し、内視鏡の4 K化、3 D化、AI化、 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 化を推進し、融合を加速させる。一方、臨床需要の変動も、超音波内視鏡、蛍光内視鏡、使い捨て内視鏡などの内視鏡の革新を絶えず推進している。安定した伝統的な内視鏡に比べて、国産内視鏡は自主研究開発と革新によって追いかけ、より高いシェアのカーブオーバーを実現することが期待されている。
投資提案：内視鏡コースの投資は主に国産内視鏡の台頭と高速成長を見て、長期的に内視鏡市場の空間は百億級に達して、国産内視鏡の高速道路の上で、技術と市場の先発優勢を備えた国産企業をよく見て、より高いシェアを占めることが期待されて、そして中長期的なシェア集中に受益します。ハードミラー分野では、＊ Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ハードミラーが先行機を占め、ハードミラーの性能が加速的に向上し、直接輸入を追いかけ、伝統的なライフラインルートと協力して量を放出することを重点的に推奨している。 Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) サイテック蛍光ハードミラー光学部品の世界唯一のサプライヤーであり、産業チェーンが一体化して蛍光ハードミラー整機システムを構築し、4 K蛍光+ミスト除去によって差別化競争優位を構築する。ソフトミラー分野では、「澳華内視鏡」AQ-200旗艦ナビゲーション、AQ-300または剣指輸入、国産ハイエンドソフトミラープラットフォームの新勢力を革新的に構築することを重点的に推奨している。 Sonoscape Medical Corp(300633) 自主革新の国産内視鏡黒馬、超音波+内視鏡融合革新、多視鏡体行列加速成形、ハイエンドソフトミラーは放射量期に入る。
リスクの提示：市場競争の激化；技術が予想に間に合わない。新製品の開発は予想に及ばない。疫病の繰り返し内視鏡診療の需要は予想に及ばない。内視鏡の展開率は予想に及ばない。等級別診療は予想できなかった。
