投資のポイント：
核心ポイント：
1、私たちは市場に対して引き続き楽観的で、5月の「柳闇花明」は市場が可能な期間に入ることを提示し、政策の密集した着地、経済データの限界の改善及び海外の緊縮の予想が徐々に緩和されるにつれて、市場は依然としてチャンスを探す段階にあり、安定しており、構造的にはToGと選択可能な消費の2つの本線をよく見ている。
2、中国の疫病状況が収拾段階に入るにつれて、各地の操業再開プロセスが加速し、経済の各指標が循環的に改善され、中国経済はすでに闇い時を過ごした。内需寄りの部門は徐々に好転しており、外需寄りの部門は下落しても柔軟性があり、後続の経済が徐々に安定する経路は相対的にはっきりしているが、回復の弾力性はまだ観察しなければならない。
3、海外緊縮の予想が最も強い時点は徐々に過ぎており、6月にはFRBが予定通り縮小を開始し、6月、7月には2回連続で50 BPの利上げが確定しているが、9月の利上げ幅の緩和が期待でき、3.2%は基本的に今回の緊縮週期内の米債金利の高値であり、海外の流動性緊縮によるA株の推定値に対する抑圧は徐々に緩和される見込みだ。中国の流動性は依然としてゆとりのある構造であるが、核心は信用端の企業安定の回復を必要とし、住民部門がテコを入れたり、政府部門がテコを入れたり、現在の破局の鍵をかけたりするのを避けることである。
4、安定成長政策は第2段階に入り、リスク選好の向上を支援し、政策の重心を全国から地方に移し、全国レベルでは33項目の安定成長措置を監督し、実行することに重点を置き、地方レベルではインフラ投資と消費の2つの麺に重点を置いている。5月下旬以来、20以上の省・市が新旧インフラ建設に対して配置を行い、大口消費について消費券、補助金などの措置を展開している。
5、配置の麺では、政策の強化によって利益を受けるToGと選択可能な消費方向に重点を置いている。一つは、需要が疫病の影響を受けず、住民消費との関連性が低いToGエンドプレート、例えば軍需産業、コンピュータなどの業界である。第二に、不動産後の週期に順応し、政策の重点支援と刺激のオプション消費プレートであり、自動車、自動車部品、新エネルギー自動車、家庭などを含む。6月に業界の国防軍需産業、電力設備、自動車を第一選択した。
