最近、疫病状況が徐々に好転し、マクロ政策が継続的にプラスされるにつれて、外資のA株に対する期待は徐々に改善されている。データによると、5月の北朝鮮資金はA株168.67億元を純購入した。今年の最初の5ヶ月は、3月を除いて、他の4ヶ月の北朝鮮資金が純流入した。6月に入ってから、北朝鮮資金はさらに純流入を続けている。6月2日現在、今年に入ってから、北朝鮮資金は32億6900万元純流入した。
記者の取材に応じた外資機関によりますと、中国株式市場の中長期的な動きを見ている5つの要因に基づいて、それぞれ疫病が徐々に好転し、A株の現在の推定値が低いこと、中国がマクロ措置を打ち出したこと、人民元為替レートの安定、サプライチェーンの妨害緩和などがあるということです。プレートの麺では、外資は一般的にインフラ建設と消費をよく見ている。
A株をよく見る5つの原因
記者がデータを統計したところ、6月2日現在、3月17日以来、北朝鮮資金は累計でA株471億2300万元を純購入したことが分かった。
スタンダードチャータード中国財産管理部首席投資戦略士の王昕傑氏は「証券日報」記者の取材に対し、「私たちがA株の配置価値について話したのは、低評価値と性価格比をめぐってだ。現在、A株の各業界の推定値の分位はすでに歴史の低い位置に来ているが、国債の収益率はすでに歴史の平均値+2の標準差のレベルに来ており、これは株価の性価格比が高いことを示している」と述べた。
「すべての政策の方向性は経済成長を安定させることであり、実体経済に定着させることは信用拡大を安定させることであり、あるいは信用需要を安定させることである。全体の株式市場の形成傾向が上昇するのを見る前に、信用の拡大、あるいは政策面ではすでに融資需要を高めている」。王さんはさらに述べた。
UBS証券中国戦略アナリストの孟磊氏は「証券日報」記者の取材に対し、5月中旬以来、中国のマクロ政策の支持力が高まっており、株式市場の感情が回復していると述べた。
\u3000\u3000「現在のA株上海深300指数の静的市場収益率はすでに過去5年間の歴史平均値の下の倍の標準差を下回っている。最近のマクロ政策の支持プラスコードを考慮すると、5年間のLPRの予想を超えた15ベーシスポイントの引き下げ、1400億元以上の追加税還付、段階的な減徴部分の乗用車購入税600億元、地方レベルの消費奨励などの一連の政策刺激が含まれており、今年の市場推定値はすでに底にある。また、上海の復工復産の推進は中国経済の反発を助ける。これらの積極的な要素は外資をA株市場に回帰させる」と述べた。孟磊はさらに述べた。
シティバンクは「証券日報」に回答した際、中国市場の中長期的な動きをよく見ていると明らかにした。シティアナリストは、5つの要因に支えられ、中国株式市場は安定した反発が期待されているとみている。一つは疫病が徐々に好転することである。第二に、高週波データはサプライチェーンの状況が持続的に好転し、工業生産に回復の兆しがあり、疫病の影響による経済の弱体化態勢や底部に近づいていることを示している。第三に、中央と地方政府が多くの刺激政策を打ち出し、政策効菓は第2四半期末から徐々に現れ始めた。第四に、人民元の為替レートは徐々に安定し、5月以来、A株と香港株はいずれも安定の兆しを見せ、市場の投資感情が回復したことを示している。第五に、A株の推定値は米国株などの海外資本市場に対して依然として低く、世界の投資家に対して依然として長期的な投資吸引力を備えており、下半期の経済状況の好転もA株市場が引き続き国際資金の流入を引き付けるのに有利である。
インフラと消費
データによると、6月2日現在、4月27日の低点反発以来、上証指数、深証成指、創業板指の上昇幅はいずれも10%を超えた。
王Xin傑氏は、現在の市場は傾向性の逆転を経験する前に、融資需要の向上を必ず見なければならないと考えている。2018年以来、上証指数は3回3000点を割ったことがあり、上証指数が低点から回復したとき、社融存量の前年同期比回復に伴っていた。信用データが拡張されない前に、株価指数が傾向的に反転するのは見にくいが、様々な政策の解放に伴い、近い将来融資需要の向上が見られ、A株市場の中長期的な好運行も見られると予想されている。
最近、北向資金は明らかに消費プレートに流入している。データによりますと、5月30日から6月2日までの1週間で、北朝鮮資金は食品飲料業界（申万2021）に70.66億元純流入し、1位になったということです。5月3日から6月2日までの1ヶ月間、北向資金の純流入額は62.68億元で最も高かった。
中長期的によく見られるプレートについて、シティアナリストは、長期的に見ると、政策やインフラ投資の焦点を当て、新しいインフラ建設に力を入れ、伝統的なインフラ建設の弱い部分の建設を強化すると述べた。現在の2年間のインフラ投資は前年同期比7.7%と5.0%に達し、インフラ建設、原材料と再生可能エネルギープレートは徐々に利益を得ていると予想され、投資家は関連する配置機会に注目することができる。
孟磊氏は、第2四半期のA株上場会社の利益は年間を通じて低い可能性があり、この企業の利益の下で基本的に完成した後、A株市場は好機を迎えると予想している。比較的に高い利益可視性と安定性を持ち、価格決定能力が高く、評価値が魅力的な業界をよく見て、A株市場で食品飲料、動力電池、再生可能エネルギー、軍需産業などのプレートを超配することを提案します。
王氏によると、需要論理に従って関連プレートを探しているが、現在比較的に確定しているのは安定成長需要と疫病後の消費修復の需要である。プレートの麺では、インフラという安定成長の核心プレートに偏っている。また、疫病後の修復とサプライチェーン最適化の大消費、その中の農林牧畜プレートの投資機会も大きい。
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