ストレージチップメーカーのコア天下技術株式会社（以下、コア天下と略称する）は2022年4月28日に株式募集書を提出し、深セン証券取引所創業板に上場する計画だ。5月26日、コア天下の最新審査状態は「問い合わせ済み」に変更された。
コア天下の主な業務はコード型フラッシュメモリチップの研究開発、設計と販売であり、製品は消費電子、ネットワーク通信、モノのインターネット、工業と医療などの分野に広く応用されており、会社の製品はすでにサムスン、アメリカ、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) などの顧客のサプライチェーンシステムに入り、大量の納品と使用を実現している。
「毎日経済新聞」の記者は、世界のチップ市場の生産能力供給の緊張と自己研究製品の量産に恩恵を受け、2021年のコア天下の純利益は前年同期比83倍増加し、中国の他のメモリチップメーカー Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) 、SH；昨日の終値143.95元；市価960.82億元）、東コア株式（688110、SH；昨日の終値38.98元；市価172.39億元）などの業績も同様に明らかに増加したことに気づいた。しかし、成長率はコア天下に及ばない。その中でも、コア天下全体の規模が相対的に小さいからだ。規模が小さいことは、コア天下の現在の市占有率がまだ低いことを意味し、業界から見ると、コア天下が直麺している市場競争は小さくない。
会社製品の昨年の値上げが明らかになった
芯天下は典型的な「夫婦店」で、龍冬慶と沈月夫婦は会社の共同実際の支配人で、合計61.18%の株式を製御している。会社の理事長と取締役として、龍冬慶と沈月は毎年会社から受け取る給料が高くなく、2021年に2人が受け取る給料の総金額は571.79万元で、董監高と核心技術者の総給料の35%を超えている。
「毎日経済新聞」の記者はまた、2019年、2020年の董監督高と核心技術者の給与総額が当時の利益総額をはるかに上回っていることに気づいた。2019年、2020年の報酬総額は541.48万元、597.77万元で、利益総額はそれぞれ317.31万元、280.15万元だった。2021年までに、この状況は変化し、給与総額は162473万元、利益総額は2.12億元だった。
2021年にこそ、コア天下は業績の高速成長を実現した。20192021年の売上高はそれぞれ2.49億元、3.35億元、7.9億元で、純利益はそれぞれ334.1万元、253.03万元、2.13億元で、2021年の純利益は前年同期比83倍を超えた。
コア天下の業績急増の背後にある論理は、チップ業界の供給緊張と自己研究製品の量産に恩恵を受けている。コア天下は公告の中で、2020年下半期以来、COVID-19の疫病と国際環境などの要素の影響を受けて、世界のチップ市場の生産能力の供給が緊張していると述べた。同時に、会社のSLC NAND製品は2021年に自己研究コントローラウエハを含むSPI NANDの量産を実現し、2021年にこの一部の製品の量産は1億9700万元の販売収入を実現した。
SLC NANDも2021年にコア天下の売上高の主要な源となり、売上高の割合は50%を超え、2021年の売上高は前年同期比3倍近く増加した。2019年、2020年には、NORはコア天下の売上高が50%前後を占めています。NOR、SLC NANDはコア天下の核心製品であり、メモリチップ中の不揮発性メモリチップに属し、不揮発性とは停電後の情報保持を指す。不揮発性メモリチップの分野では、さらにFlash、EEPROMなどに分けられ、Flashは現在主流の地位を占めており、NOR、SLC NANDはFlashシリーズの製品に属し、コード型フラッシュチップの主要なタイプでもある。このチップタイプは現在、5 G基地局、ウェアラブルデバイス、カーエレクトロニクスなどの新興市場の需要解放を迎えている。
データ型フラッシュメモリチップとは異なり、コード型フラッシュメモリチップは主にオペレーティングシステムとその起動と運行過程におけるコード情報を記憶するために用いられ、チップの安定性、信頼性に対する要求が高い。NOR、SLC NANDの違いは、NORが中小容量コードの記憶と高速読み取りに一般的に使用され、SLC NANDが大容量コードの記憶と高速消去に一般的に使用されていることです。
「毎日経済新聞」の記者はまた、2021年のコア天下の製品値上げが明らかになり、NOR平均単価の変動幅は23.82%、SLC NAND平均単価の変動幅は97.99%だったことに気づいた。値上げもチップ業界から上流のウエハ分野に伝導され、NORメモリウエハの平均購入単価の変動幅は17.56%、SLC NANDメモリウエハの平均購入単価の変動幅は68.57%だった。
SLC NAND自己研究コントローラウエハの平均購入単価の変動幅は-13.57%であることに注目すべきである。なぜウェハが一般的に値上げされているのに、コア天下の一部のウェハの購入平均単価が下がったのですか？
市場競争の激化リスクに直麺する
83倍の純利益増加の背後には、コア天下製品の顧客における認可度が表れている一方で、業界内の他の企業に比べて、コア天下の前年の業績基数が低く、全体の規模が小さいためでもある。中国の他の規模の大きいメモリチップ企業の2021年の業績も異なる幅で上昇したが、成長率はコア天下に及ばない。
例えば、中国のメモリチップリーダー Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) 2021年の売上高は85.1億元で、前年同期比89.25%増加し、純利益は23.37億元で、前年同期比165.33%増加した。細分化分野のSLC NAND龍頭東芯株式の2021年の売上高は11.34億元で、前年同期比44.62%増加し、純利益は2.62億元で、前年同期比124027%増加した。
全体的な規模が小さいだけでなく、コア天下は市場競争の激化リスクに直麺している。コア天下は株式募集書の中で、会社の現在の市場占有率は相対的に低く、全体の規模は相対的に小さく、直麺している中国の競争相手はメモリチップIDM企業の華邦電子、旺宏電子もあれば、新興のコード型フラッシュメモリチップ設計企業 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) 、東コア株式などもあると述べた。CINNO Researchのデータによると、2020年のNOR Flash分野では、華邦電子、旺宏電子、 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) の合計シェアが64%に達した。
近年、コア天下も研究開発への投入を増やし、ヘッド企業の研究開発の進度を徐々に追いかけ、より高い市場占有率を求めている。20192021年の研究開発費用はそれぞれ204495万元、396572万元、655244万元だった。
製品技術レベルから見ると、コア天下の主流製品は業界の主流レベルと一緻しているが、頭部に比べて歩調がやや遅い。例えば、コア天下の55 nm NOR Flash製品の報告期間内に小ロット販売が実現したのに対し、 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) 2021年にも同様の製品が全線量産された。
今回のIPOでは、コア天下も募集プロジェクトが55 nm/50 nm/4 xnmプロセスのNOR Flash製品、2 xnmプロセスのシングルチップSPI NAND製品、超低消費電力SLC NAND Flash製品をさらに開発することに言及した。
研究開発成菓の状況から見ると、コア天下の特許数は Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) に及ばない以外は、他の比較可能な会社を上回っている。
具体的には、コア天下の93件の特許のうち12件が譲受取得から来ており、同時に当初取得した発明特許のうち80%近くが2020年に出願されている。
2022年5月31日、会社のIPOに関する問題について、「毎日経済新聞」の記者は芯天下に電話をかけ、会社の電子メールに取材要綱を送った。6月1日、記者は再び芯天下に電話し、従業員は指導者が出張から帰ってきてから返事をする必要があると述べた。記者は指導者に出張から帰ってきた時間を尋ねたが、上記のスタッフは指導者のスケジュールが分からないと述べた。
