株式略称： Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) 株式コード： Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073)
Zhejiang SSAW Boutique Hotels Co.,Ltd.
（登録住所：杭州市西湖区学院路29号）
2022年度に特定対象にA株を発行
方案論証分析報告
2002年6月
Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) （以下「会社」と略称する）会社の経営戦略の実施と業務発展の資金需要を満たすために、会社の資本実力と利益能力を強化し、「中華人民共和国会社法」「中華人民共和国証券法」「創業板上場会社証券発行登録管理弁法（試行）」（以下「登録管理弁法」と略称する）などの関連法律、法規と規範性文書の規定に基づき、特定の対象者に株式を発行することによって、募集資金の総額は5億1700万元を超えず、発行費用を控除した募集資金の純額は「直営ホテル投資開発プロジェクトの新設」と「既存ホテルの内装アップグレードプロジェクト」に使用される予定です。
一、今回特定の対象にA株株式を発行する背景と目的
（I）今回特定の対象にA株を発行した背景
1、国家政策の続々と登場は業界のために良好な発展環境を作り出した。
近年、国はホテル業界の発展を直接または間接的に奨励する一連の政策を次々と打ち出し、業界の需要の弾力性を絶えず解放させている。2018年9月、国務院は「消費体製メカニズムの整備促進が住民の消費潜在力をさらに引き出すことに関するいくつかの意見」を発表し、住民の衣食住とサービス消費のアップグレード方向をめぐって、深層次体製メカニズムの障害を突破し、住民の階層別多様性消費需要に適応し、基本消費経済、実益、安全を保証し、ハイエンド消費市場を育成し、いくつかの発展の勢いが良好で、動力の強い消費の新しい成長点。住行消費、情報消費、グリーン消費を奨励する。2021年2月、文旅部は「地方政府の特別債をさらによく用いて文化と観光分野の重大プロジェクトの建設を推進することに関する通知」を発表し、各地が積極的に特別債の追加集中申告のチャンスをつかむことを提出し、より多くの特別債が文化と観光分野の重大プロジェクトの建設に使用されるように努力しなければならない。2022年1月、国務院は「第十四次五カ年計画」を発表し、2025年までに観光業の発展レベルが絶えず向上し、現代観光業システムがより健全になり、観光の有効な供給、良質な供給、弾力的な供給がより豊富になり、大衆観光消費の需要がよりよく満たされることを提案した。文化と観光が深く融合し、文化的に豊かな世界的な観光地とリゾート地を建設し、文化的特色の鮮明な国家級観光レジャー都市と街区を構築し、赤観光、田舎観光などの発展を加速させる。
上述の一連の産業政策の登場は、中国のホテル業界の国民経済と社会発展における進歩を推進し、業界のために良好な発展環境を作り出した。
2、2020年以来爆発したCOVID-19疫病はホテル業界の需要と供給構造を再構築し、ハイエンドホテルの質の高い発展を絶えず推進している。
需要側から言えば、疫病は住民の観光旅行とビジネス旅行のモードと消費行為を変化させた。住民旅行の麺では、潜在的な海外旅行は中国旅行に転向し、中国の休暇旅行は都市郊外や週辺などの短距離旅行市場に向かい、レジャー、親子、休暇などの製品が人気を集め、宿泊客は健康、品質、安全に関心を持っている。また、旅行は日増しに大衆化しており、中国の社会経済の発展に伴い、人々は日常生活の中で精神的な楽しみを追求し始め、祝日や仕事のほかに旅行の方法で自分をリラックスさせることを利用する人が増えており、短時間滞在も近年中国人が台頭している新興生活様式となっている。高性価格比、特色のある国内資本の高級ホテルは住民ホテル消費の新しい傾向となっている。ビジネス旅行の麺では、ビジネス旅行はホテルの知能化、無接触式サービスの需要の増加に対して、ホテルの機能の組み合わせ、空間構造の配置、サービスの流れはすべて新しいもっと高い要求を提出しました。現在、国内外の休暇旅行やビジネス出張が頻繁に低下し、海外旅行から中国観光に転換しているこの一部の消費者は、宿泊業態の革新とサービス品質に対する要求が高く、中国の中高級ホテルに新しい構造的な発展機会を迎えている。供給側から言えば、今回の疫病危機はまた業界統合とハイエンドホテルの発展に新しい機会を提供し、立ち後れ、発展の要求に合わない企業が清を加速させ、ホテルのブランド化率とチェーン率が加速的に向上する。同時に、今回のCOVID-19肺炎の疫病を経験して、ホテル業界はシャッフルと淘汰を加速させます。疫病が発生した後、管理が健全で、防疫衛生条件がよく、総合実力が強い中高級ホテルグループはより大きな競争優位を得ることができる。また、疫病の影響を受けて、ホテルの良質な不動産と賃貸料の価格などはすべて段階的な投資機会が現れて、リードブランドホテルグループの逆勢拡張配置に有利である。
3、旅行旅行とビジネス旅行市場は持続的に拡大し、疫病は短期的にビジネス旅行市場に段階的な不利な影響を与え、長期的に見るとハイエンドホテル業界の需要が急速に増加する傾向は変わらない。
中国のホテル業界の需要は主に観光旅行とビジネス旅行に由来し、両者の割合は80%に達することができる。ここ数年来、中国の住民の旅行率はある程度増加し、文化と観光部が発表したデータによると、2011年から2019年まで、中国の観光総人数は26.41億人から60.06億人に増加し、複合成長率は10.82%だった。2020年以来、COVID-19の疫病の影響で住民の旅行が製限され、公衆衛生の安全などの考慮から、多くの人が旅行計画を減らし、年間の中国旅行者数は28.79億人で、前年同期より52.10%減少した。ポストコロナ時代、経済の常態化とワクチンの接種に伴い、観光業は徐々に回復し、2021年の中国観光総人数は32.46億人で、前年同期より3.67億人増加し、12.80%増加した。2019年の54.00%に回復した。
経済の発展に伴い、ビジネス交流やビジネス活動が頻繁に展開され、ビジネス旅行がますます一般的になっている。「20202021中国ビジネス旅行管理市場白書」によると、2019年現在、世界のビジネス旅行市場は10年連続でプラス成長を維持し、2019年の世界ビジネス旅行の総支出は1兆4300億ドルで、2020年以来COVID-19の疫病などの衝撃を受け、世界のビジネス旅行市場は深刻に挫折し、2020年通年の世界ビジネス旅行の支出は51.5%減少し、6940億ドルに達した。中国は最大のビジネス旅行市場であり、2013年から2019年にかけて、中国のビジネス旅行支出は2243億ドルから4007億ドルに増加し、年複合成長率は10.15%で、2020年以来、COVID-19の疫病発生と世界経済の衰退などの影響に直麺して、中国経済は比較的速く安定を実現し、内循環の新しい発展構造に頼って、中国のビジネス旅行市場の2020年の支出は38%減少したが、他の国の回復情勢よりも楽観的である。
将来、中国の旅行市場の回復と旅行意欲の回復に伴い、中国の旅行市場は徐々に回復し、2024年には中国の旅行市場規模はさらに4297億ドルに達すると予想されている。ビジネス旅行市場の急速な成長のおかげで、中国のホテル業界、特にハイエンドホテル市場は巨大な発展空間とチャンスを迎えます。
4、消費のグレードアップの背景の下で中高級ホテルは依然として大きな発展空間があり、将来は業界構造の主体になる見込み
ハイエンドホテル業界は消費のグレードアップと中産消費層の急速な拡大に恩恵を受け、経済型ホテルと豪華型ホテルの消費移転の影響を加え、近年急速な発展態勢を維持し、ホテル市場の中堅となっている。近年、中国住民の収入レベルは著しく上昇し、中国の強大な消費市場を支えている。中高級ホテル業界は中産階級を主な目標群とし、中国の中産階級の台頭に伴い、消費層の規模が拡大している。また、経済的なホテルと豪華なホテルの消費移転は、ハイエンドホテル市場の発展をさらに推進している。中国のホテル内部は明らかな構造分化を示している。中国ホテル協会の統計データによると、2020年の経済型（2つ星以下）、中級（3つ星）、高級（4つ星）、豪華（5つ星）客室の割合は61%、17%、15%、7%だった。その中で、ハイエンドホテル市場は近年急速に発展し、比較的に良い発展活力を示している。中高級ホテルは中産階級を主な目標層とし、良質な製品とサービス体験によって下流層の認可と愛顧を得た。現在の状況から見ると、中国の中・ハイエンド市場は依然として大きな発展運動エネルギーを持っており、欧米諸国の発展経験から見ると、ホテル市場はオリーブ型を呈し、ハイエンド、中端、経済型ホテルのブランド分布の割合は大体2：5：3である。長期的に見ると、中国経済の発展と中産階級の台頭に伴い、中高級ホテルは新しい発展チャンスに直麺し、消費のアップグレードによる群体の拡大と消費移転の影響を積極的に受け、合理的な価格、快適なサービスと良質な体験で急速に発展し、中国ホテル業界の構造主体となっている。
（II）今回特定の対象にA株を発行する目的
1、会社の市場シェアと利益規模を強固に向上させ、戦略配置を完備させる
今回の発行募集資金は、直営ホテルの投資開発プロジェクトと既存ホテルの内装アップグレードプロジェクトの追加に使用され、直営ホテルの数の追加と既存直営ホテルの利益能力の最適化、15の直営ホテルの追加、6の既存直営ホテルの改造アップグレードが行われ、会社の市場シェアと利益規模はさらに強固になり、向上する。会社が民族ホテルの先導グループの一つの戦略目標を実現するために堅固な基礎を築いた。
会社は今回の発行を通じて、ハイエンド精選サービスホテルとハイエンドリゾートホテルを主な発展方向とし、ハイエンドホテルの製品ラインの全カバー協同発展を実現し、文化革新、製品革新、サービス革新、管理革新を堅持し、東方文化と現代生活様式に焦点を当てたホテルの新体験を達成し、文化的特色と時代的特徴を持っている。ブランドの影響力と競争力を持つ先導民族ホテル管理グループの一つ。
2、会社の資本構造を最適化し、リスク耐性を高める
今回の発行が完了すると、会社の資産負債率を効菓的に改善し、会社の資本構造を最適化し、会社の債務返済能力を高め、財務リスクを下げ、会社の後続の融資能力を強化し、会社の経営発展に有力な運営資金の支持を提供し、会社の業務の急速な成長需要を満たすことができる。同時に、会社の核心競争能力とマクロ経済の波動に直麺する抗リスク能力が強化され、会社の健康で持続可能な発展を実現する。
3、逆勢配置「ポストコロナ」ホテル業界のチャンス
2020年以来のCOVID-19肺炎の疫病は中国のホテル業に深刻な打撃を与えたが、観光サービス業、特にホテル宿泊業は強い反発靭性を持っている。コロナ禍の期間と操業再開初期でも、ホテル業には特殊な時期の異なる顧客ニーズが存在している。そのため、疫病の影響が終わった後、ホテル業は比較的早く正常な経営状態に回復する見込みで、ビジネス旅行シーズンの到来に伴い、市場需要端の回復は中国消費全体の傾向と緊密に一緻する。同時に、今回の疫病危機はまた業界統合に新しい機会を提供し、立ち後れ、発展の要求に合わない企業は清を加速させ、ホテルのブランド化率は加速的に向上する。中国観光協会の予測によると、2025年までに、中国のホテル業規模は米国を抜いて世界一の市場となり、ホテルの部屋数は610万室に達する可能性がある。中国のホテルのブランドチェーン化率は急速に上昇するだろう。
現在、マクロ経済環境、疫病管理製御及び上流不動産不動産不動産市場の下りの影響を受け、ホテル業界には多くの良質な投資機会が現れ、会社は積極的に逆勢して疫病後のホテル業界市場の需要を配置し、疫病後に業界の需要の反発機会を十分に把握している。
二、今回の証券発行とその品種選択の必要性
（Ⅰ）今回発行する証券の品種
会社が今回証券を発行して選択した品種係は特定の対象に株式を発行します。今回発行された株式の種類は国内上場人民元普通株A株で、1株当たりの額面価格は人民元1.00元です。
（II）今回の証券銘柄発行の必要性
1、会社の経営発展の資金需要を満たす
ここ数年来、国は続々と一連の直接または間接的にホテル業界の発展を奨励する政策を打ち出し、業界の需要の弾力性を絶えず解放させ、今回の株式発行による資金募集投資プロジェクトは関連する政策の導きと会社の戦略発展方向に符合し、良好な市場発展の将来性と経済効菓を持っている。今回の募集プロジェクトも会社が全国規模の積極的な配置を行うのに役立ち、会社の中高級精選サービスホテル分野での発展速度を加速させ、会社の利益能力と規模能力を同時に推進する。また、会社の業務規模の拡大に伴い、会社の流動資金需要が増加している。今回の株式発行で資金を募集した後、会社の資本力を高め、会社の運営資金の圧力を緩和し、会社のリスク防止能力と全体競争力を強化し、会社の将来の経営発展に有力な保障を提供するのに役立つ。
そのため、今回特定の対象に株式を発行することは会社の経営管理に積極的な意義があり、会社の持続可能な発展のために基礎を築き、会社と株主全体の利益に合緻する。
2、銀行ローンなどの債務融資方式には限界がある
今回の資金募集投資プロジェクトが債務融資に完全に依存すれば、一方では会社の資産負債率が上昇し、会社の安定した財務構造に影響を与え、財務リスクと経営リスクを高めることになる。一方、高い財務費用は会社全体の利益レベルを浸食し、会社の資金使用の柔軟性を低下させ、会社の安定経営に不利になる。
3、株式融資は現段階の会社の発展需要に符合する。
株式融資方式を選択することは、会社が安定した資本構造を維持し、資金力を強化し、経営リスクと財務リスクを効菓的に製御し、会社の長期発展戦略の需要に合緻することに有利である。今回の資金募集投資プロジェクトはすでに管理層の詳細な論証を経て、グループの規模化を推進し、市の占有率を効菓的に向上させ、市場機会をさらに掘り起こし、会社の核心競争力を強化するのに有利である。会社の業務規模の拡大に伴い、会社の純利益は成長を実現し、株式拡張が即時収益に与える薄い影響を徐々に解消し、株主全体により良い投資収益を提供することが期待されています。
以上のことから、会社は今回特定の対象に株式を発行した。
