\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 95 Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) )
投資のポイント：
Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) 2021年の営業収入は約12億2400万元で、前年同期比41.68%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は約3億7000万元で、前年同期比55.44%増加した。基本的な1株当たり利益は1.10元で、前年同期比54.97%増加した。10株ごとに現金配当金2.3元（税込み）を配布し、紅株を送らず、資本積立金で全株主に10株ごとに5株増加する予定だ。
会社の2022年第1四半期の営業総収入は3億7000万元で、前年同期比42.2%増加した。帰母純利益9033.4万を実現し、前年同期比20.4%増加した。1株当たりの収益は0.27元です。
受益航空宇宙、半導体業界の高速発展、会社の石英ガラス材料、製品業務はすべて高速成長を実現した。
2021年の会社の営業収入は12億2400万元で、前年同期より41.68%増加し、帰母純利益は3億7000万元で、前年同期より55.44%増加し、予想に合っている。
2022 Q 1の帰母純利益は20.4%増加し、営業収入主の42.2%を大幅に下回った。第二に、会社の長効菓激励メカニズムを健全化し、第三回株式激励を実施する。会社の2022年第1四半期の研究開発投資と製限株の償却費は前年同期より約0.38億元増加し、純利益の伸び率を大幅に牽引した。
会社は半導体市場の急速な発展のチャンスを奪い、市場占有率を積極的に開拓し、持続的に向上させ、認証規格は持続的に増加している。2021年の会社の半導体用石英材料と製品の売上高は前年同期比29%増加した。
航空宇宙分野では、国家航空宇宙事業の高速発展が石英ガラス繊維の需要量の急速な成長を牽引した。
会社の2021年の石英ガラス材料の営業収入は9億2100万元で、前年同期比39.57%増加し、主な営業収入に占める割合は75.25%だった。石英ガラス製品の営業収入は2億3800万元で、前年同期比33.96%増加し、主な営業収入に占める割合は19.44%だった。その他の業務は主に技術開発と実験検査サービスの収入を含み、営業収入は0.55億元で、前年同期比193.06%増加した。石英ガラス材料は会社の核心的な主要業務である。
2021年に同社は石英ガラス材料219188トンを生産し、前年同期比72.79%増加し、石英ガラス材料208946トンを販売し、前年同期比68.29%増加した。
2021年の石英ガラス材料の単トン価格は44.08万元/トンで、前年同期比（53.15万元/トン）で9.07万元/トン下落した。
会社の粗金利は小幅に低下し、利益能力が強く、着実に上昇し続けている。
2021年の会社の粗金利は50.79%で、前年同期より約1.28 pct下落し、2022 Q 1会社の粗金利はさらに46.67%下落した。第二に、石英砂や四塩化ケイ素などの原材料と動力エネルギー価格の上昇は、会社の粗金利にも一定の影響を与えた。第三に、費用端も粗利益率に一定の影響を与え、会社の生産者の株式奨励償却費用は生産コストに割り当てられ、会社は現在資産投入の高速期にあり、固定資産減価償却の新規増加が多く、粗利益率にも影響を与える。
2021年の会社の純金利は30.71%で、前年同期比2.98 pct上昇した。主な原因は規模効菓が明らかで、各費用率が低下し、特に財務費用が大幅に減少し、会社の純利益を厚くしたことである。
2021年の会社加重ROEは16.28%で、前年同期比4.22%上昇した。会社の各利益能力は着実に上昇している。
2021年の会社の経営現金流入純額は2億9400万元で、前年同期比55.67%増加し、基本的には帰母純利益の増加速度と数値が同期し、会社の経営現金フローの状況は比較的に良い。
2021年の会社の在庫は3億2400万で、前年同期比62.47%増加し、会社の需要が旺盛で、注文が良好で、会社が積極的に在庫を用意して生産していることを示している。
航空宇宙需要は急速に増加し、半導体は会社の第2の成長曲線を絶えず突破している。
航空宇宙分野では、同社は世界有数の石英ガラス繊維の量産能力を持つメーカーの一つであり、中国航空宇宙分野の石英ガラス繊維の主導的なサプライヤーであり、石英ガラス繊維材料、立体編みから複合材料までの完全な産業チェーンを持っている。会社は石英ガラス綿、石英ガラス繊維糸、石英ガラス繊維布、石英ガラス繊維スリーブなどの石英ガラス繊維材料シリーズ製品のほか、2.5 Dと3 D機織、編み、縫合、針刺プレハブの生産能力を備え、防熱機能複合材料構造物、特殊絶縁機能複合材料製品などの複合材料製品の開発に成功した。単純な石英ガラス繊維材料から石英ガラス繊維複合材料構造部品の供給先に徐々に転換し、下流の航空宇宙複合材料構造部品の分野に向かって延びている。
半導体分野では、同社は半導体用ガス溶融石英ガラス材料の中国初の日本東京エレクトロニクス株式会社（TEL）、汎林研究開発（LamResearch）、応用材料会社（AMAT）の3大国際半導体プラントメーカー及び日立ハイテク会社の認証を取得した石英ガラス材料企業であり、半導体用石英材料の市場占有率は10%以上に達している。子会社の上海 Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) 石創科技有限公司の石英ガラスデバイス加工は中微半導体設備（上海）株式会社の認証を取得した。会社は中国でG 8.5世代フォトマスク基板を独占的に開発生産し、長期にわたる国外独占を破った。合肥光微光電気科学技術有限会社の主体工場の建設が完成し、フォトマスク基板の精密加工業務に従事し、TFT-LCDとIC用フォトマスク版の国産化に支持を提供した。
航空宇宙石英ガラス繊維材料は会社の核心業務であり、第一の成長点であり、受益航空宇宙需要の増加、航空宇宙石英ガラス材料需要の急速な増加は、会社の基本盤の成長に心配がないことを保障した。
会社は半導体石英材料を積極的に配置し、開拓し、徐々に良好な成菓を得て、会社が半導体分野に進出する製品の型番、規格は絶えず拡大して、未来の半導体業務は会社の第2の成長曲線になる見込みです。
継続的なプラスコード、航空宇宙、半導体石英ガラスプロジェクトの募集生産能力は絶えず推進されている。
会社は投資を増やし、2021年に募集プロジェクトの建設を完成した。2022年第1四半期末現在、上海 Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) 石創は2回の5億元を超える増資を行った。プロジェクトの建設を通じて、会社は全品類石英材料の生産能力保障を備え、フォトマスク基板精密加工工場と半導体石英デバイス加工工場は建設を加速している。石英繊維の生産能力はさらに拡大し、市場の需要を満たす。石英繊維、立体編み、複合材料の産業チェーン建設が完成し、複合材料は累計5つのプロジェクトの研究開発に成功した。
2021年には、同社は中益科学技術の買収も完了した。中益科学技術の主要な製品は電子ガラス繊維布、高強度ガラス繊維布、炭素繊維布、グラフェン繊維布、石英繊維布などを含み、下流は主に防火、絶縁、断熱、電子、航空宇宙などの分野に応用され、多種の複合繊維材料の編み技術、表麺処理技術と製品の供給能力を持っている。買収が達成された後、双方はそれぞれの優位性を利用して資源統合を行い、 Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) の既存の石英繊維製品の配置を迅速に開拓し、会社の石英繊維の深加工分野の競争力を高めることができる。
利益予測と評価
一：会社は世界で少数の石英ガラス繊維の量産能力を持つメーカーの一つであり、中国航空宇宙分野の石英ガラス繊維の主導的なサプライヤーであり、製品は石英ガラス繊維材料から石英ガラス複合材料の構造部品に絶えず開拓され、受益航空宇宙需要は持続可能で急速に増加している。二：会社は中国初の三大国際半導体メーカーの認証を取得し、半導体石英材料業務は絶えずより多くの製品と分野を開拓している。私たちは会社の2022年-2024年の営業収入をそれぞれ16.4億、21.58億、26.94億と予測し、母の純利益はそれぞれ4.99億、6.67億、8.55億で、対応するPEはそれぞれ37.75 X、28.26 X、22.04 Xで、初めてカバーし、「増加」の評価を与えた。
リスクの提示：1：航空宇宙需要は予想に及ばない；2：原材料の高純度石英砂価格は引き続き上昇している。3：募集生産能力の進度は予想に及ばない；4：業界競争が激化し、市場シェアが下落した。
