\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 137 Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
イベント
事件：6月6日、ホワイトハウスは、米国がカンボジア、マレーシア、タイ、ベトナムから購入した Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) コンポーネントに対して24ヶ月間の関税免除を行うと正式に発表した。
経営分析
ブーツが着地し、太陽光発電事業は60億元が上場値で空間を修復した。
会社の光起電力プレートの主な電池片、部品及び光起電力発電所の運営。生産基地と発電所はベトナムに位置し、コンポーネント製品は基本的に米国に販売され、分散式を主としている。現在の生産能力は700 MWで、生産能力を1 GWに引き上げる計画で、コンポーネントの生産と販売と利益レベルは数年来一定の変動があり、発電所の利益は比較的安定しており、利益は約5000万に維持されている。
21年はシリコン材料の価格と海運費の影響で、コンポーネントの出荷量は246 MWで、目標の800 MWより大きな差があり、年間の太陽光発電損失は0.8億元で、業績に引きずられている。22 Q 1から海運費はすでに下流に転嫁され、Q 1は358 MWを出荷し、利益は5200万元、単瓦純利益は0.15元と予想されている。発電所の利益は約1500万、光起電力プレートの合計利益は約6700万である。年間販売台数は1 GWを予定している。
前期に米国が発表した反回避調査の強製回答者リストには、ボヴェベトナムの子会社ボヴェットが含まれており、東南アジアの米太陽光発電製品への関税に対する市場の懸念が高まっている。現在の時点で関税免除が実施されており、現在の米国市場の需要が旺盛で、価格が上昇し続けていることを考慮して、同社の太陽光発電製品の年間業績の確定性がより強い。また、会社の注文の週期を考慮すると、下半期のコンポーネント業務の利益の弾力性がより明らかになります。
コンポーネントの年間利益は約1億5000万元、発電所の貢献は約0.5億元と予想されている。海外会社がコンポーネント業務の30倍、発電所の20倍の評価値を与えることを参考にしてください。
銅加工業務は量的に利益を上げることが期待されている。
会社の5万トン特殊合金帯材プロジェクトは22年中に認証を完成した後、自動車電子分野の大量供給を実現することができ、加工費は伝統分野より明らかに向上する。22年に約4~5億元の利益を実現し、20倍の推定値を与え、100億近くの市場価値に対応すると予想されている。
現在122億の時価総額は太陽光発電パネルの業績状況を十分に反映しておらず、関税免除が実施された後、会社の太陽光発電パネルの業績の確定性はより強く、160時価空間まで修復する可能性がある。
利益予測と投資提案
22-24年の純利益は5.8/7.9/9.0億元で、前年同期比+87.7%/+35.0%/+14.5%を予測し、EPS 0.74/1.00/1.14元を実現し、PE 21/16/14倍に対応する。「購入」評価を維持します。
リスクのヒント
生産拡大は予想に及ばず、下流販売は予想に及ばず、銅価格の変動、限定販売株の解禁、為替レートの変動などがある。
