\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 497 Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) )
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会社は6月6日夜、2022年半年度の業績予告を発表し、2022年上半期には帰母純利益21.22億元-23.72億元を実現する見込みで、前年同期比542.79%-618.52%増加した。非帰母純利益を21.03億元-23.53億元控除し、前年同期比565.10%増-644.18%増となった。EPSの実現は1.8411元-2.0580元で、前年同期比538.38%から613.59%増加した。
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Q 2受益水酸化リチウムの価格が上昇し、業績は予想に合っている。Q 2会社の帰母純利益は11億元-13.5億元で、前月比7.6%から32.1%増加し、民爆業務の利益は1億元、リチウム塩業務の利益は10億元-12.5億元と予想され、中央値を取ると11.25億元で、Q 2リチウム塩の出荷量は0.9万トンと予想され、会社のQ 2リチウム塩の単トン純利益は12.5万元と試算されている。Q 2水酸化リチウムの平均価格は現在47.49万元/トンで、前月比26%上昇した。Q 2リチウム精鉱の平均価格は現在378953ドル/トンで、前月比46%上昇した。会社が一部の低コスト精鉱在庫を消費することを考慮すると、Q 2の業績は基本的に予想に合っている。
資源の供給率、自給率は持続的に向上している。23-24年に会社は精鉱包売の生産能力が約50万トン/年であり、保証割合は100%に近いと合意した。資源配置：中国李家溝（28%）の優先供給権；オーストラリアCattlinは精鉱12万トン/年を販売している。オーストラリアCore（4.76%）22 Q 4は精鉱7.5万トン/年を販売している。オーストラリアABY（3.4%）23 Q 2は精鉱12万トン/年を販売している。オーストラリアEFE（4.6%）探査中；オーストラリアEVR（9.5%）探査中；カナダの超リチウム完全子会社（60%）の探査中だ。会社は中国以外の他のプロジェクトを継続的にフォローアップし、25年までに資源自給率が50%を超える計画だ。
雅安は5万トンの水酸化リチウム生産能力を計画し、25年のリチウム塩生産能力は10.4万トン/年と予想されている。現在、会社の生産能力：水酸化リチウム3.3万トン/年、炭酸リチウム0.6万トン/年。雅安二期計画3万トンの水酸化リチウムは22年末に生産開始予定で、三期計画2万トンの水酸化リチウムと1.1万トンの塩化リチウムを計画している。25年の会社のリチウム塩計画生産能力は10.4万トン/年で、その中で水酸化リチウムは8.3万トン/年で、世界の総計画生産能力の中で第5位になると予想されている。会社は下流テスラと5年間の水酸化リチウム供給協定を締結し、累計購入額は6.3~8.8億ドルと予想されている。
利益予測&投資アドバイス
会社の22~24年の純利益はそれぞれ39.44億元、45.50億元、47.06億元と予想されている。対応EPSはそれぞれ3.42元、3.95元、4.08元である。対応PEはそれぞれ7.5倍、6.5倍、6.3倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
下流の需要は予想に及ばない。実際のコントロール者、一緻行動者、監事株の保有リスクの減少など。
