\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 965 Lucky Harvest Co.Ltd(002965) )
事項
6月2日、 Lucky Harvest Co.Ltd(002965) （以下「会社」と略称する）は知能光起電力業務に関する顧客（関連顧客との秘密保持協議により、顧客の具体的な名称を開示できない）のプロジェクト落札通知を受け取り、会社がデジタルエネルギー分散プロジェクトにおける光起電力インバータ製品のサプライヤーであることを確認し、プロジェクトのライフサイクルは3年と予想され、プロジェクトの取引金額は3億元と予想されている。
レビュー
お客様は良質で、業務は収穫期に入り始めました。会社は最近3億元の光起電力インバータ製品のプロジェクト落札通知を受け、エネルギー貯蔵と光起電力業務プレートでは、華為、新エネルギー安、EnphaseEnergyなどの業界の有名なお客様を持っており、業界の急速な成長に伴い、エネルギー貯蔵と光起電力業務で高速成長の態勢を維持することが期待されていると考えています。同時に、会社は2022年1月-3月に動力電池関連顧客の14項目の定点意向書を受け取り、プロジェクトのライフサイクルは2-8年と予想され、プロジェクトの取引金額は人民元30-35億元と予想され、主な供給製品は側板、支柱、液冷板、箱体、トレイ、カバーなどを含み、動力電池金属構造物業務において会社は良質な顧客 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) を持っている。現在の会社が発表したプロジェクトの定点を見ると、会社の今年の業務は収穫期に入る見込みだと思います。
原材料の値上げの影響で、会社の2021年の粗利益率は大幅に下落した。会社の2021年の営業収入は23億7100万元で、前年同期比28.89%増加し、主に新エネルギー自動車の金属構造部品などの業務排出量の増加によるものである。帰母純利益は0.64億元で、前年同期比60.34%下落し、主要係原材料価格の上昇により製品の粗金利が大幅に低下した。会社の2021年の粗利益率は16.45%にすぎず、前年同期比4.95 pct減少し、ここ10年来の最低水準となった。会社の2022年第1四半期から、会社の粗利益率と純利益レベルは徐々に好転し、2022 Q 1の営業収入は7億5200万元で、前年同期比54.41%増加し、前月比6.23%減少した。帰母純利益は0.34億元で、前年同期比9.68%増、前月比277.78%増だった。粗利益率は16.48%で、前年同期比2.09 pct減少し、前月比1.53 pct増加した。
中国の自動車金属構造部品の良質なサプライヤー、新エネルギー顧客の急速な放出量。会社は2004年に設立され、主に金属構造部品と精密プレス金型の研究開発、生産、販売に従事し、その中で自動車業務は2021年の営業収入の67.86%を占めている。製品別に見ると、新エネルギー自動車事業と金属製品事業は会社の2021年の営業成長の主な貢献源である。2021年の会社の金属製品事業の営業収入は3億1100万元で、前年同期比60.31%増加した。新エネルギー自動車の金属構造部品と金型業務の営業収入は7億5300万元で、前年同期比80.14%増加した。新エネルギー動力電池の金属構造部品と金型業務は2021年年報に単独でリストされ、営業収入は1億5600万元を実現した。会社の2021年の新エネルギー自動車の顧客の急速な放出量は、新エネルギー自動車の関連業務収入の占める割合はすでに38.32%に達し、前年同期比15.59 pct増加した。
2022年の売上高は引き続き急速に増加する見込みで、利益は大幅に改善する見込みです。収益端では、同社は新エネルギー自動車の金属構造部品と動力電池の金属構造部品の業務において、それぞれ広汽艾安と Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) などの良質な顧客を深く結びつけ、2022年1-5月の広汽艾安の販売台数は7.61万台で、前年同期比120.51%増加し、2022年1-4月の Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 動力電池の積載量は30.59 Gwhで、前年同期比90.71%増加した。また、会社の下流エネルギー貯蔵業界も急速な爆発期にあるため、会社の今年の収入は下流の大顧客に従って急速に増加する見込みだと考えています。利益端、会社の昨年の利益は大幅に下落し、主に原材料の値上げに浸食された。自動車でよく使われる冷間圧延鋼板の価格を見ると、最新の価格はすでに昨年の6000元/トンの高位から5600元/トンに下がった。会社と下流の完成車工場の間でコスト加算の定価方式を採用し、今年はすでに完成車工場と価格調整メカニズムを開始し、会社の今年の粗金利と利益レベルは大幅に改善される見込みだと考えています。
投資提案
会社は中国の自動車金属構造部品の良質なサプライヤーであり、下流の新エネルギー顧客に従って急速に爆発することが期待されている。同時に、同社はすでに完成車工場と価格調整メカニズムを開始し、粗金利と利益レベルは大幅に改善される見込みだ。私たちは会社の20222024年の営業収入はそれぞれ38.5/49.97/60.36億元で、母の純利益はそれぞれ2.37/3.86/4.82億元で、EPSに対応するのはそれぞれ1.55/2.51/3.14元/株で、PEに対応するのはそれぞれ18.29/11.24/9.00倍で、会社の新エネルギー自動車の金属構造物と動力電池の金属構造物の業務の急速な放出量を考慮して、会社に「増加」評価を与えます。
リスクの提示
新エネルギー自動車と動力電池の金属構造部品の業務放電量は予想に及ばない。
原材料価格の変動リスク。
