\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 196 Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) )
1 Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) ：中国のバイオディーゼルのリード、技術がリードしている
会社は中国の生産販売規模が最も大きく、持続経営時間が最も長いバイオディーゼル企業であり、現在すでに「バイオマス化一体化」の産業配置を形成し、主要製品は1）バイオマスエネルギー：バイオディーゼル；2）生物化学材料。2022年3月現在、会社はバイオディーゼルの生産能力が40万トン/年、バイオ基材の生産能力が9万トン/年を持っている。会社の研究開発実力業界はリードしており、現在は生産能力の迅速な放出段階に入り、「3~5年で生産能力規模のバイオディーゼル75万トン/年、バイオ基材25万トン/年」を目標に、高速発展する。
2、バイオディーゼル：EU市場の価格が上昇し、供給が需要に追いつかない
「バイオディーゼル」産業チェーンは主に1）エステル基バイオディーゼルに関する。2）炭化水素基バイオディーゼル、「再生可能ディーゼル」とも呼ばれ、水素化が必要である。3）バイオ航空灯油は、持続可能な航空燃料（SAF）である。中国のバイオディーゼル産業は、EUが炭素削減目標を達成するために上昇している関連燃料の需要から長期的に恩恵を受けることが期待されている。会社のバイオディーゼル業務はEU市場の需要の離陸に伴い、2015年以降、業績の高増加の長期に入り、率先してEU市場の需給ギャップの配当を分かち合った。2019年以降、EUの政策は炭素削減力を絶えず向上させ、バイオディーゼルは長期的な量価の上昇軌道に入り、会社の業務業績は生産能力の継続的な放出に伴い、さらに利益を得ている。中国は2021年に炭素中和の目標を提出し、2022年以来、関連政策が持続的に公布され、会社の業務は中国市場の発展をさらに受益するかもしれない。
3、生物材料：炭素削減の代替大勢の赴くところ、市場は広大である
中国外の関連政策は着地を加速させ、炭素削減の要求はエネルギー分野から製造分野に徐々に延びている：1）EUの炭素関税法規の時間は何度も繰り上げられ、範囲はプラスチックなどの多種の製品に拡大され、正式に実施されると、中国メーカーの輸出コストは大きな影響を受けるか2）「伝統化学原料の代替」は中国の「十四五」生物経済計画目標の一つである。バイオディーゼルは化石ディーゼルの代替品として、石油を動力燃料と化学材料とするのと同じ目標市場を持っている。会社はすでに生物ディーゼル油を原料とする生物化学原料製品を多種備蓄しており、1）工業グリセリンを含む：生柴副産物、化学中間体としての用途が多い；2）バイオエステル可塑剤：石油基可塑剤の代わりにプラスチック生産に用いる；3）アルキド樹脂：ペンキ/塗料の生産に用いられ、有害ガスの排出を減らすことができる；4）天然脂肪アルコール：界麺活性剤業界のグリーン化の発展方向である；5）バイオプロピレングリコール：バイオマスPTT繊維、化粧品分野に用いられる。
4、利益予測&投資提案：20222024年、会社の売上高は43.25/58.59/74.55億元、帰母純利益は4.83/6.48/8.13億元、EPS 4.03/5.40/6.77元/株に対応し、2022年6月3日の株価はPEに対応して16.2/2.1/9.7 xである。私たちは会社が現在運行している&目標生産能力が中国一のバイオディーゼルメーカーとして、同時に新生産能力が急速に放出され、世界の炭素削減の背景にある関連需要の急速な向上による配当を率先して共有することが期待されており、2023年の17倍の目標PEを与え、目標価格91.80元に対応し、初めて「購入」の評価をカバーすることが期待されています。リスクの提示：中国外の炭素削減政策の実行進展は予想に達していない。原材料調達/輸出業務の変動&バイオディーゼル価格の変動/核心技術と管理者の備蓄供給不足/環境保護と安全生産のリスク；生産能力の放出リズムは予想に及ばない。会社の流通相場はリスクが少ない。
