市場相場：
今週（5.30-6.2）A株不動産指数（申万不動産）の上昇幅は-2.38%（先週-3.39%）、A株総合（万得全A）の上昇幅は3.08%（先週-1.21%）だった。H株不動産指数（克而瑞内不動産株リード指数）の上昇幅は-0.77%（先週-3.34%）、H株総合指数（ハンセン指数）の上昇幅は1.86%（先週-0.10%）だった。今週のA株、H株の不動産プレートの表現はすべて大皿より弱い。
業界の基本麺：
新築住宅の販売には安定の兆しがあり、重点二線都市の中古住宅は回復を続けている。データを見ると、45城の分譲住宅の累計販売麺積（5.1~5.31）は前年同期比-42.3%、4月は同-50.8%だった。16都市の中古住宅の成約麺積（5.1~5.31）は前年同期比-21.0%、4月は前年同期比-32.6%、うち二線都市（8都市）の中古住宅の成約麺積（5.1~5.31）は前年同期比3.1%、4月は同-26.9%だった。
脱化週期が上昇する。データによると、15都市の分譲住宅の脱化週期（6.5現在）は869日で、先月同期は825日だった。
土地市場は依然として弱い。データを見ると、100大中都市の今年の累計（6.5現在）の成約土地の建設麺は前年同期比-39.3%、先週の累計は同-36.2%だった。今週の100大中都市（5.30~6.5）の土地成約割増率は2.5%、先週は3.2%だった。100大中都市の今年の累計（6.5現在）の土地成約総額は前年同期比-58.6%、先週の累計は同-59.2%だった。
内債融資が回復し、外債融資は低迷し続けている。データを見ると、国内の不動産債の発行規模（5.1~5.31）は累計で前年同期比-3.0%、先月の規模は同-49.8%だった。海外不動産債の発行規模（5.1~5.31）は累計で前年同期比-75.0%で、先月の規模は前年同期比-56.1%だった。
投資戦略：
2022年6月2日、中国人民銀行、外国為替局は記者会見を行い、金融機関の過度な危険回避行為を適時に矯正し、不動産融資の安定した秩序を維持し、買収合併金融サービスに力を入れ、市場化方式でリスクを一掃することを支持すると提案した。5月31日、発改委は記者会見を開き、経済一括政策措置の着実な安定化を全力で推進し、できるだけ早く効菓を上げ、マクロ政策の調整に力を入れ、前に力を入れ、適切に力を入れると表明した。2021年末から、中央の不動産コントロールに対する態度は明らかに転換し、政策基調は昨年末の偏り是正から徐々に支持に転じ、政府の市場振興の決意はすでに明らかになった。現在の基本麺の情勢は厳しく、政策は需給の両側に大きな緩みの空間がある。
私たちは3つの投資の主要な線を推薦します：主要な線の1：全国化と総合化の発展能力を持つ高信用の先導者の中央企業、推薦 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 。私たちは信用優位性が先導する中央企業が土地と買収合併市場で優位を獲得することを推進し、持続的な土地売却能力と良質な信用裏書も需要が回復する時に先手を打ち、市場シェアをさらに高めることが期待されていると考えています。業界全体の縮小表の環境の下で、龍頭中央企業は規模だけでなく、開発業務以外にも多元化した不動産運営とサービス能力を持っている。
メインライン2：高エネルギーレベルの地域に根を下ろし、全国に積極的に開拓している良質な地方国有企業のトップは、越秀不動産を継続的に追跡することを提案している。高エネルギーレベル地域を深く耕す地方国有企業のトップは、業績の安定性と将来の成長性を兼ね備えていると考えられています。政府側でも資金側でも、地方国有企業のトップの信用度は高い。民間企業の大規模な暴雷と土地を持つ能力を失った現在、地方国有企業のトップは販売市場と土地市場でより重要な役割を菓たし始めている。高エネルギーレベルの地域を深く耕して鋳造した安定した基本盤と融資優勢による逆勢拡張能力によって、地方の国有企業のリーダーは業界の清出過程で追い越しを実現することが期待されている。
主線三：良質な経営システムを持ち、開発主業は安定しており、同時に不動産運営とサービス分野で確立された混合所有製と民営住宅企業は、 China Vanke Co.Ltd(000002) Gemdale Corporation(600383) を推薦し、龍湖グループ、碧桂園を継続的に追跡することを提案している。私たちは、混合所有製と民営住宅企業は中央企業と国有企業の背景優位性を備えていないが、コントロールが頻繁で、競争が激しく、雷が頻発する不動産業界の中で生存し、リーダーとなる良質な住宅企業は、運営効率、投資能力、製品の品質と戦略配置などの麺で業界をリードしていると考えている。このような大手不動産企業は一般的にリードする不動産総合発展能力を備えており、業界の質の高い発展の牽引者である。
リスクの提示：業界政策の着地が予想に及ばないリスク、利益能力が引き続き下落するリスク、販売が予想に及ばないリスク。
