白酒：地酒の端午節の販売は予想に符合し、ハイエンドのハイエンドは宴会消費の反発を迎えた。私たちは白酒の回復の推薦ロジックを維持します：1）マクロレベルで比較的積極的な安定成長政策を打ち出します；2）経済政策は不動産チェーンなどの中観レベルに伝導する；3）茅五などの高級価格帯のロット価格は下落を止めて回復し始めた。前期の市場は疫病の衝撃で住民の消費力が損なわれ、消費シーンが失われることを懸念しており、端午節の移動販売を見ると、各価格帯の白酒は回復の兆しを見せている。前期の市場は疫病の衝撃で住民の消費力が損なわれることを懸念しており、限界から見ると、消費回復の積極的な信号が増え続けている。2 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 業績交流会では、年間成長計画を調整せず、「ハイエンドをコントロールし、ローエンドを投入する」などを通じて目標達成を実現すると述べた。3）端午の節句の間、各地の観光旅行と飲食消費は小さなピークを示した。各大手酒企業の返金の進度を見ると、ルートと端末の返金は計画通り推進され、大部分の酒企業は「時間が半分を超え、任務が半分を超える」と予想されている。現在、白酒の推定値は比較的に快適な区間に下落し、後続の上海の6月の操業再開と生産再開の秩序ある推進に伴い、長江デルタ一体化は下徽酒と蘇酒の相対的な利益を牽引している。価格帯では、ビジネス宴会が集中している次ハイエンド価格帯が弾力的に回復すると予想され、業績の確定性+疫病後の回復の本線を中心に展開し続け、ハイエンド酒、汾酒鬼などの次ハイエンド、老酒の本線、徽酒古井などに重点を置いている。
ビール：全国的に消費シーンの回復が間近で、ビールのハイエンド化の勢いが続いている。文旅部のデータによると、端午節期間中の全国の旅行者数は19年同期の86.8%/65.6%前後に回復し、主に各地で多くの影響を受けている。限界から見ると、6月の上海の全麺的な操業再開と生産再開の触媒の下で、飲食堂の食事と人員の流れの秩序ある開放に伴い、飲食チェーンは6月に集中的に補償的な消費を迎える見込みで、ビールは夏の飲食チェーンの中で攻撃的な属性の強い品種として、消費シーンの回復の配当を十分に享受する。次に、22年前半には疫病ショックの影響で、ビール消費の流通ルートでの割合が上昇し、その後6月には飲食の秩序が整然と開放されるにつれて、ビールのハイエンド化の過程はさらに高くなり、継続される。現在、ビールプレートの推定値はすでに快適な区間に下落しており、その後、疫病防止措置の徐々に緩和に伴い、飲食などの即飲ルートの消費が回復する見込みで、Q 2シーズン中のビールの販売表現を引き続き見ている。
ソフトドリンク：消費シーンは刺激需要を開放して回復し、年間収入の増加は靭性を備えている。疫病がプレートに与える影響は主に消費シーンが製限され、物流出荷が製限され、操業再開が徐々に推進されるにつれて、プレート消費は回復する見込みだ。年間を展望して、収入端のリード農夫山泉製品は新しい反復を推進して順調で、 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) 全国化の拡張は着実に推進され、将来の収入は穏健に成長し、成長の潜在力はまだある。しかし、利益端の砂糖、PET、アルミニウムなどの原材料包材のコストは依然として高位にあり、ソフトドリンクプレートの包材のコストの割合が高く、コスト端の圧力が続くと予想されている。
調味料：疫病予防とコントロールの勝利が期待され、コストが高い年間調整。業界の角度から見ると、需要とコストの両圧力の下で2022年は弱い回復態勢と判断し、22 Q 1の業績から見ると、海天、千禾、中トーチの業績はいずれも成長圧力を示している。現在の時点では、私たちは業界に対して依然として慎重で楽観的で、主に（1）需要端を考慮すると、今回の疫病発生状況は華東を始め、最近の改善傾向は著しく、新規増加者数は安定的に低下し、上海の再生産は秩序正しく実行され、6月には良性成長を回復する見込みです。（2）コスト端から見ると、現在、大豆、豆粕、包材などの原材料は高位運行を維持しており、業界の主要企業の醤油製品の醸造期間が長いため、コストの遅延反応の下で、年間報告端の利益圧力は基本的に定局している。（3）総合基数効菓、22 Q 1に基数の影響があり、22 Q 2基数が下落した後、成長圧力は徐放する見込みである。その後も疫病の改善とコストの動きを見て、長期的な回復を見守る必要があります。同時に、2022年 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) コストの下落ロック+疫病短期触媒+戦略は長期に目を向け、短中長論理は併せ持ち、推薦を維持する。
乳製品：原乳価格は比較的安定しており、疫病下での乳製品消費は剛性を備えている。5月第4週の生鮮乳の平均価格は4.15元/キロで、価格は安定している。疫病の下で各社のサプライチェーンは一定の妨害を受けているが、疫病の状況は住民の乳製品などの必須物資に対する需要量を変えず、乳製品の消費意欲は依然として維持される。同時に、各乳企業は費用の最適化と製品のアップグレードを続け、2022年には利益能力が向上する。
冷凍食品：疫病後の飲食シーンは徐々に回復し、B端の需要修復は可能である。疫病発生期間中、プレート内のC端の需要は旺盛であるが、B端の飲食需要は損害を受け、最近の疫病状況は効菓的に製御され、操業再開と生産再開は加速的に推進され、端末の消費シーンの開放はB端の修復を効菓的に推進すると予想されている。私たちは現在、急速冷凍業界の競争態勢が緩和され、大手企業の優位性が著しく、B端需要の回復に伴い安定した成長が期待でき、業界内の多くの会社が次々とプレハブ料理を配置し、新しい増量に貢献していると考えています。利益端の一部の原材料コストは依然として高いが、豚肉の購入コストは著しく低下し、値上げを重ねて徐々に伝導した後も各社の利益能力は向上の余地がある。障壁の深い蛇口 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) を推薦し、製品ルート改革の効菓が著しい Sanquan Food Co.Ltd(002216) に注目することを提案した。
レジャー食品：消費力の回復が期待され、プレートの低基数に弾力性がある。疫病発生期間中、瓜の種、焼き菓子などの品目消費に刺激的な役割を菓たし、プレートの需要端に靭性を備え、最近の安定成長措置のプラスコード、再生産の加速推進、端午節の祝日効菓を重ね、消費力の回復を刺激することが期待されている。Q 2と通年を展望すると、プレートは低基数を迎え、収入端プレート内部の社内改革、ルートの断片化の下で行われた多ルート拡張の効菓が現れ、疫病が回復した後の収入の増加は保障され、現在のルート在庫の低位下で物流が回復した後または補充庫の需要が刺激されている。利益端の複数の会社は21年間の値上げ配当が放出され、原材料の圧力が緩和された後、利益能力の修復が可能になった。コスト製御が可能で、値上げ伝導がスムーズで利益の確定性が高い Chacha Food Company Limited(002557) を推薦します。全ルートの開拓が進行中で、利益端の高弾力性の Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) 。
冷凍焙煎：持続的に回復し、成長性はまだある。冷凍焙煎の浸透率向上の長い論理は依然として堅固で、疫病が業界の第1四半期の成長を減速させたが、企業の成長性を心配する必要はなく、6月の各地の疫病の影響が薄くなるにつれて、第2四半期は第1四半期より大きく改善すると予想されている。立高は22年に生産能力の放出が業績の高増加を駆動し、新製品では潜在的な成長空間を新たに掘り起こし、ルートでは会社が飲食類の顧客を開拓することに力を入れ、生産能力、品種、ルートには成長点があり、冷凍焙煎業務は高増加の態勢を維持すると考えている。コスト端のパーム油価格は依然として高位で揺れており、利益に一定の圧力を与え、後続のコスト端の動きに注目している。
投資提案：白酒プレート：ハイエンドの白酒の配置価値は明らかで、次のハイエンドは依然として上向き週期にあり、成長のリーダーを守り、地酒疫病の下で相対的に穏健で、重点は Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 600799 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) /
ビールプレート：ハイエンド化は引き続き加速し、短期販売量の変動は業績の向上傾向を変えず、 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 6006 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 29/華潤ビール/ Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) などに重点を置いている。その他の酒飲プレート：予調酒、エネルギー飲料はすべて長坂の良いコースで、重点は Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) /農夫山泉などに注目している。調味料プレート：＊ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) /＊ Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) /＊ Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) /＊ Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) /＊ Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) などに重点を置く。乳製品プレート： Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) New Hope Dairy Co.Ltd(002946) /蒙牛乳業などに重点を置いている。冷凍食品プレート：重点注目＊ Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) /＊ Sanquan Food Co.Ltd(002216) など。ハロゲン製レジャープレート：成長のメインラインをめぐって、ルートの駆動に注目し、 Chacha Food Company Limited(002557) Juewei Food Co.Ltd(603517) /週黒鴨/ Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) などに重点を置いている。冷凍焙煎プレート：人件費、店舗賃貸料の上昇を背景に触媒冷凍焙煎生地の普及応用、コースの高景気、重点は
リスクの提示：マクロ経済の下行リスク；食品安全問題；市場競争が激化する。値上げが予想に及ばない
