2022年5月、中国の製造業購買マネージャー指数（PMI）、非製造業ビジネス活動指数と総合PMI産出指数はそれぞれ49.6%、47.8%、48.4%で、いずれも臨界点を下回ったが、先月よりそれぞれ2.2ポイント、5.9ポイント、5.7ポイント上昇した。主流の観点では、三大指数はいずれも臨界点以下だが、前月比は明らかに回復し、「最近の疫病情勢や国際情勢の変化などの要素は経済運営に大きな衝撃を与えたが、効率的な疫病予防と経済社会の発展効菓が現れるにつれて、中国の経済景気レベルは4月より改善された」と表明した。国家統計局PMI指数の調査と計算方法によると、5月のデータによると、中国経済は引き続き収縮区間にあり、いわゆる「改善」とは、5月の経済収縮の幅が4月より大幅に減少し、全体的な状況が好転したのではない。共同通信によると、5月のデータは中国の製造業に底打ち企業の安定の兆候が現れたことを示しているが、サービス業は引き続き収縮態勢を維持しているという。将来、疫病が全麺的に製御され、生産生活が常態化し、安定成長の一括政策措置効菓が徐々に現れ、中国経済は拡張区間に戻り、合理的な成長を維持する。
PMI数値のループ比変化は、トレンド変化幅の大きさを反映している。PMI指標自体はループ比データであり、PMI数値のループ比変化は、実際にはトレンドそのものではなく、トレンド変化幅の大きさを反映しています。例えば、今年3月、4月、5月の製造業PMIはそれぞれ49.5%、47.4%と49.6%で、中国の製造業が3月は2月より収縮し、4月は3月より収縮が明らかで、5月は4月より収縮し、この3ヶ月は連続収縮していることを示しています。
以上の分析に基づいて、共同情報によりますと、5月の製造業PMIデータは49.6%で、依然として収縮区間にあるが、収縮幅は前月より2.2ポイント減少し、栄枯線に近づいており、製造業の景気が底を打って安定していることを示しているということです。非製造業のビジネス活動指数は47.8%で、収縮幅は前月より5.9ポイント大幅に減少したが、依然として著しい収縮状態にある。中国の疫病の多点爆発と外部環境の悪化は、中国の経済景気度が全体的に低下し続けている根本的な原因である。5月以来、集中的に打ち出した救済支援政策の効菓が現れ、今回の疫病状況が徐々に製御され、景気の低下幅が減少した。将来、疫病が全麺的に製御され、生産生活が常態化し、安定成長の一括政策措置効菓が徐々に現れ、中国経済は拡張区間に戻り、合理的な成長を維持する。
5月の製造業PMI、非製造業ビジネス活動指数の関連セクション指標をさらに観察すると、一部の指標は依然として著しい収縮状態にあり、関連業界の経営状況が依然として悪いことを反映していることがわかる。
第一に、製造業の生産需要の両端に底打ちの企業安定の兆候が現れたが、サプライチェーン物流の回復は依然として遅い。5月の製造業PMIの5つの主要な項目指数はいずれも枯栄線を下回っており、その中の生産指数は49.7%で、先月より5.3ポイント上昇し、製造業の生産収縮幅が先月より著しく狭く、底打ちの企業安定の兆候が現れたことを示している。新規受注指数は48.2%で、前月より5.6ポイント上昇し、製造業市場の需要収縮幅が前月より狭いことを示しているが、収縮状況は依然として明らかである。原材料在庫指数は47.9%で、先月より1.4ポイント上昇し、製造業の主要原材料在庫量が引き続き収縮し、収縮幅が先月よりやや狭いことを示した。従業員指数は47.6%で、前月より0.4ポイント上昇し、製造業企業の雇用レベルが引き続き低下し、下落幅は前月よりほぼ横ばいであることを示した。サプライヤーの配送時間指数は44.1%で、前月より6.9ポイント上昇し、景気の低下幅は前月より明らかに減少したが、依然として著しい収縮レベルにあり、サプライチェーン物流が引き続き疫病予防製御の影響を受け、製造業の原材料サプライヤーの納品時間は依然として遅いことを示している。
第二に、輸出入貿易は収縮し続けている。製造業PMI指数の他の項目別指標のうち、新輸出注文指数は46.2%、輸入指数は45.1%で、前月よりそれぞれ4.6ポイント、2.2ポイント上昇し、5月の輸出入貿易が引き続き著しい収縮を示しているが、収縮幅は前月よりやや狭い。長期的に見ると、昨年5月以来、中国の輸出入貿易は収縮傾向にあり、国際貿易環境の悪化、中国の疫病予防製御などの要素の影響を受け、中国の対外貿易輸出企業の経営は引き続き圧力を受けている。
第三に、サービス業の需要と雇用景気が低い。サービス業関連の主要指数のうち、サービス業の投入品価格指数だけが拡張区間にあり、景気度は前月より0.1ポイント低下し52.5%となった。このほか、サービス業のビジネス活動指数、新規注文指数、販売価格指数と従業員指数はいずれも臨界点以下に位置し、依然として収縮状態にあり、その中で、新規注文と従業員指数の収縮幅は依然として大きく、サービス業の消費需要の弱さと雇用情勢の依然として厳しい現実を反映している。
第四に、非製造業の輸出活動の収縮態勢が明らかである。非製造業のビジネス活動指数の他の項目指数のうち、新輸出注文指数は42.8%で、収縮態勢は依然として著しい。2021年4月以来、この指数はすべて臨界点以下で、中国の非製造業の輸出活動の持続的な収縮を反映しており、これは主に疫病の影響を受けて、中国の知識密集型サービス、輸送サービス、旅行サービスなどの輸出額などが縮小し続けていることによるものである。
第五に、建築業は引き続き拡大しているが、景気水準は明らかに歴史平均水準を下回っている。5月の建築業ビジネス活動指数は52.2%で、先月より0.5ポイント下落し、拡張幅は減少したが、拡張態勢を維持している。このうち、土木工事建築業のビジネス活動指数と新規受注指数はそれぞれ62.7%と59.1%で、それぞれ先月の1.7ポイントと6.8ポイントを上回り、いずれも先月の高い基数レベルで引き続き上昇し、高い拡張の勢いを維持した。主に最近の一連の安定投資政策の効菓が現れ、インフラ建設が持続的に推進され、下流建築業の景気拡大を牽引し、安定成長にも有力な支えを提供した。しかし、歴史的に見ると、不動産とインフラ投資の牽引の下で、建築業は長期的に高い景気区間にあり、現在の景気レベルは依然として歴史の低いレベルにあり、将来的には大インフラ投資の牽引の下で、景気度は回復する見込みだ。
