2022年上半期の回顧：資産カテゴリの中で、商品のリターンが最も高く、株式資産の表現が悪い。世界の株式市場は5つの市場YTDの正のリターンしかなく、中国の株式市場は尾を引いている。MSCI中国の各プレートは、エネルギープレートだけが優れており、30%以上の収益を得ており、残りのプレートはすべてマイナス収益である。2021年末に私たちが2022年通年に対する戦略展望では、「まず降りてから上へ」、「第1四半期末に底をつく」、「海外市場の分母分子の併殺」などの観点がほぼ実現された。
2022年の戦略の主な線：基本麺：海外週期はトップの下落を見て、中国は第2四半期に底を築くことが期待されて、国内外の経済格差の概率は底を見て狭いです。政策面：第3四半期にはFRBの緊縮の曲がり角が現れたが、欧州中央銀行の金利引き上げ空間は限られており、市場は心配する必要はない。中国の政策麺は依然として緩和を続け、財政を主とし、通貨を補助とする。資金麺：海外株式市場の資金流はすでに大幅な流出を経験したが、まだ一定の下り空間がある。中国株式市場の資金流はすでに底を打ち始め、流出空間は極めて少ない。情緒、技術麺：海外の情緒は低迷しているが、さらに低下する空間が存在している。中国株式市場の情緒麺はすでに悲観的な予想を十分に反映しており、すでに底をついている可能性が高い。
週期下の資産配置戦略：私たちの週期段階に基づく資産配置の枠組みから見ると、「衰退期」に入ってから、株式資産の今後12ヶ月のリターンは負の利益から正の収益に昇格し、リターンは各種類の資産のトップに位置しています。これは現在権益資産を増やすべきであることを示している。
中国株式市場の2022年のリターン分解：私たちは2022年にMSCI中国指数の利益、推定値のダブル下落（利益は前年同期比0%~0.3%、推定値は5.37%~5.9%下落）を予想し、通年のリターンはマイナスです。2021年のMSCIの年間リターンもマイナスであることを考慮すると、私たち全体の推定は保守的だ。歴史的に見ると、MSCI中国指数は年度マイナス収益の後、翌年のリターンは通常プラスであるからだ。それでも、MSCI中国指数YTDの収益は-17.96%であるため、私たちは年間リターンの試算について、下半期のMSCI中国指数の闇黙的なリターンが約15%であることを意味します。下半期のリバウンド修復は可能です。
今年の第3四半期は複数の論理線の交差点であり、世界の株式市場は波動の中で底打ちを完了する見込みだ。第3四半期は米国株の底打ち、FRBの緊縮転向、中国経済の限界改善を目撃する見込みだ。同時に、夏の外出は強いか、原油価格の変動を激化させ、インフレ予想と国債利回りに影響を与える可能性があり、世界市場は変動の中で底をつくと予想されています。
プレート戦略：インフラ：経済トロイカと政策端の2つの本線が交差する；新旧のインフラストラクチャは共振し、新インフラストラクチャは確実性と成長性を兼ね備えている。インターネット：プラットフォーム経済の整備は段階的に終了し、リスクプレミアムの低下は評価修復をもたらす。不動産：基本麺は現在氷点の時にあり、ボトムアップで最適な配置を選ぶことを提案します。
操作戦略：1）中国と海外市場にとって、絶対的、相対的な角度から見ても、中国株を増やす価値がある。2）中国株式市場にとって、香港株はA株より性価格が高い。3）時期選択の麺では、第3四半期の原油価格が急激に変動したり、インフレ予想、米債利回りの激しい変動をもたらしたり、世界の株式市場の変動を激化させたりすることがあり、第4四半期は相対的に良いと考えられています。
