月曜日の上証指数は323637点で、1ヶ月半ぶりに3200点に戻った。2863点の「底打ち」以来、上海はこのリバウンドで回復した「失地」が370点を超えたことを指す。株式市場全体が暖かくなったとき、株価も注目されています。Choice金融端末の統計によると、6月6日の終値までに、上半期に上場した新株を除いて、A株市場の451株の最新終値は今年以来の高値から10%未満離れている。10近くの取引日のうち、244株が今年以来の高値を更新した。
これらの革新的で高い株の中で、自動車産業、交通物流、不動産、インフラ建設などの業界標準の数量がリードしており、安定成長政策の効力に産業チェーンのA株資金に対する自信回復の支持を反映している。これによって、回復の期待の下で、市場は絶えず昇温し、スポットライトも徐々に拡散している。
誰がこのリバウンドをリードしていますか？
市場の「リーダー」として、底打ち反発中の強い株構成は常に相場の論理的な主線を示している。
統計によると、上記200株以上の最近今年以来の最高値を記録した株のうち、自動車産業チェーンが標的としているのは36株で、最も高い。続いて化学工業プレートが続き、インフラと不動産、輸送物流、電力設備、新エネルギーもある。また、石炭、電力などのプレートの割合も相対的に高い。
業界指数の表現と照らし合わせると、6月6日現在、120以上の申万二級業界のうち、14の業界指数の最新ポイントは今年以来の最高ポイントと10%未満の差があり、その中の7つの業界は4月27日に大皿が底を打ってから20%を超え、太陽光発電設備、非金属材料、乗用車、貿易、石炭、そして栽培業、農薬化学肥料を含む。
以上のことから、現在まで、この反発の中で、安定成長、産業回復に関連する自動車、物流、インフラなどのプレートにはそれぞれスポットライトがあり、強い資金選好を体現している。特に自動車産業チェーンは、前期に大幅に調整された後、政策の利益が集中的に放出され、地域の操業再開と生産再開に伴い、資金が深く介入し、短期的な上昇幅が大きい先導株も誕生した。
化学工業、石炭などの高景気週期株は反発の中で急速に「穴を埋める」ことができ、一部の産業トップはさらに革新的だ。売り手機関の格付けを見ると、この1ヶ月以内に、上記の強気株のうち、8株が格付けを受け、うち3株は電力プレートから、2株は資源株だった。
一方は自動車産業チェーンを先導とする回復のメインラインであり、一方は化学工業、石炭などの資源類週期株であり、2大上昇の「エンジン」は現在の市場のホットスポットを反映している。
オープンソース証券の首席戦略アナリストのメリハリ氏は、最新発表の下半期の投資戦略の中で、中国経済が回復初期に入り、市場の流動性が緩和されたりしていると述べた。新型コロナウイルスの予防・コントロール情勢が引き続き好調で、分子端利益の予想回復をもたらし、「流動性敏感度が高い+景気向上+利益弾力性が高い」という成長性業界、例えば新エネルギー車や電池、半導体など、段階的に反発する。
China International Capital Corporation Limited(601995) 首席戦略アナリストの王漢鋒氏は、週期業界のファンダメンタルズ状況は各大類業界の中で相対的によく、新旧エネルギー材料の企業利益能力はいずれも歴史的に高いと考えている。「しかし、新エネルギー材料産業は生産拡大を続けており、在庫回転の減速後の需要下落リスクに注目しなければならない」。
業界プレートの4割近くが20%超の反発
現在の段階では、主流の研究機関がリバウンド相場を奥行きに推進できるかどうかが分かれている。例えば、新型コロナウイルスの予防・コントロール情勢は引き続き各政策の集中的な効菓を重ね、A株相場は4月下旬からの「超下落反発段階」から6月からの「中期低速上昇段階」に切り替わったと考えられている。 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) は「総攻撃できる時ではない」と提案した。その理由は、現在、無リスク金利の大幅な低下とリスク選好傾向の上昇が見られにくいからだ。
相場の推進にとって、「在庫ゲーム」を主とする環境の下で、資金感情の昇温、プレートの輪番表現は比較的によく見られる運行モードである。統計によると、現在、申万二級業界では、48のプレート指数が4月27日以来、累計上昇幅が20%を超え、合計で4割近くを占めている。
株価指数に大きな影響を与える一部の「重量級」プレートは明らかに安定しているが、今年に入ってからの高さにはまだ大きな空間があることが観察されている。最も代表的なのは消費類プレートで、例えば白酒、調味料などのスター会社の食品飲料指数（一級業界）で、4月以来、盤石な傾向が続いており、年初の高値まで15%を超える空間がある。
野村東方国際戦略アナリストの宋力氏によると、回復の主線や鮮明な輪動順序が存在する。つまり、中期的に見ると、経済回復には基本麺改善の前後順序が存在し、投資家は資金の実行状況、支援政策の力と端末の需要強度を通じて各業界に対して順位付けと輪動配置を行うことを提案した。「3つの指標が満足し、中期的に高い成長性と高い確定性を備えた新しいインフラ分野、特にその中のエネルギーインフラ、緑電、デジタルインフラに優先的に注目することができる。その後、一部の条件だけを満たす伝統的なインフラ、建材、不動産などの分野に注目することを提案する。経済的な転換点が現れた後、「後週期」寄りの家電、白酒、消費電子などの分野に注目することを提案する」。
レバレッジ資金「洗われる」北向資金「守倉」
強気株相場の中で、資金の流れを追跡することは投資家にも啓発されている。年初、4月の相場の低点と現在を時間ノードとして統計すると、融資資金は相場の低点で明らかな減倉動作があり、現在（6月2日現在）の大部分の強勢株が標的とした融資資金の残高は年初の水準を下回っている。
これはA株市場の全体的な状況と一緻している。年初時点で、市場融資残高は1兆7200億元だった。4月末の相場の急落は一部のレバレッジ資金の清算を触発し、融資残高は1兆4300億元に下がった。現在、市場融資残高はまだこのレベルの近くにある。これは、融資資金が相場の低点で減倉を余儀なくされ、この反発に対する反応が相対的に遅れていることを意味している。
短期的な変動と情緒の起伏に製限された融資資金とは異なり、北向資金の持倉は比較的安定しており、今年に入ってから全体的に純流入を維持し、3月に大幅な純流出があっただけだが、4月に早めに純流入に転じた。
前述の強気株の中には、北向資金が逆張りになった例も少なくない。過去最高の Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) を創出したばかりの場合、北朝鮮資金の今年以来の持株比率は20%以上に安定している。また、北向資金の現在の持株比率は5%以上で、今年に入ってから持株量が上昇した強勢株は China Yangtze Power Co.Ltd(600900) 6 Ruitai Materials Technology Co.Ltd(002066) 01225 Guanghui Energy Co.Ltd(600256) などである。
今年に入ってから、北朝鮮資金に代表される海外資金の流れとA株相場の相関性は明らかに向上した。 Haitong Securities Company Limited(600837) 首席戦略アナリストの荀玉根氏は統計を取り、2019年から2021年にかけて、北向資金の一日当たりの純流入規模と上海深300指数の日内上昇下落幅の相関係数は0.54にすぎなかった。今年1月から2月にかけて、この係数は0.58に上昇し、3月以来さらに0.6以上に上昇した。
「現在、外資とA株の相場相関性の向上は、市場の増量資金が少なく、外資の影響が拡大されていることに由来している」。荀玉根氏は、「今年も外資の年間純流入が期待されている。現在、A株の世界投資グループにおける割合は依然として低い。中国経済の世界的な重要性の向上に伴い、中長期的な外資の流入が続く」と述べた。
