\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 392 Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
政策環境が好ましく、中国のHPVワクチンの浸透率は急速に向上している。中国では2つの癌スクリーニングと2つのリボン行動が展開されて以来、子宮頸癌疾患に対する住民の認知が高まっている。2020年12月、「健康都市建設による健康中国行動革新モデルの試行活動の展開に関する通知」が発表され、癌予防と治療行動における子宮頸癌の予防と治療を重点内容とし、全国で一部の都市を選抜して試行活動を展開することを重点的に強調した。また、2021年2月、国家衛健委員会は「第13期全国人民代表大会第3回会議第8996号の提案に対する回答」の中で、HPVワクチン接種を国家免疫計画に組み入れて統一的に研究し、試験点の先行を推進し、HPVワクチンの適齢層の無料接種を徐々に展開し、HPVワクチン接種を普及させるために適切な経験を模索すると述べた。私たちは、中国の政策環境の好み、国産HPVワクチンの相次ぐ発売に伴い、今後数年でHPVワクチンの浸透率が急速に向上する見込みだと考えています。
会社の2価HPVワクチンは国産で初めて発売され、9価HPVは臨床3期にある。会社の2価HPVワクチンは2019年末に発売され、中国で初めて発売されたHPVワクチンであり、発売後極めて美しい業績を収め、HPVワクチンの牽引の下で、会社のワクチン事業の202021年の実現収入はそれぞれ8.6/33.6億元である。9価HPVワクチンについて、同社は2020年9月に中国で3期臨床試験を正式にスタートさせ、現在の主な臨床試験はすでに入組とワクチン接種を完了し、黙沙東の9価HPVワクチンの苗と対向する臨床試験はすでに現場の仕事を完成し、小年齢ブリッジ臨床試験もスタートさせ、入組の仕事を完成させる。9価HPVワクチンが発売されると、単価が2価HPVワクチンより高くなり、さらにハイエンド消費者に浸透することを考慮すると、会社の長期業績は高い成長率を維持する見込みだと考えています。
研究開発能力が際立ち、海外輸出は長期成長の天井を開けている。研究開発の麺では、会社とアモイ大学の最新の「協力研究協議」の有効期限は2031年末まで続き、アモイ大学の夏寧邵教授の課題グループの科学研究の実力を借りて、会社の複数の製品は現在臨床研究段階にある。海外協力の麺では、会社とGSK会社の次世代HPVワクチン開発に関する協力が着実に推進されている中で、会社の研究開発実力は世界のワクチン大手の裏書を得た。HPVワクチンの出荷については、会社の2価HPVワクチンがモロッコで発売されたほか、複数の国が登録プログラムを開始し、海外HPVワクチンが現在供給不足の状態にあることを考慮して、海外市場はさらに会社の長期成長空間を開くと考えています。
IVD業務は安定した成長を維持し、COVID-19業務はキャッシュフローに貢献している。体外診断分野では、会社は全自動知能化検査パイプラインの開発に力を入れ、免疫検査、生化学検査、血液凝固、血球分析などの業務をカバーしている。化学発光分野では、全自動化学発光免疫分析器Caris 200/Wan 200+製品を完備させ、低速小型化発光製品、高速大スループット発光製品の開発を推進し、発光検出試薬を絶えず開発し、化学発光分野は将来また重要な成長点になる見込みである。COVID-19ビジネスでは、COVID-19ウイルス関連原料、試薬などの分野に焦点を当てることで、持続的なキャッシュフローに貢献することが期待されています。
利益予測と推定値。私たちは会社の20222024年の純利益はそれぞれ43.2/55.8/66.5億元で、対応する成長率は113.7%/29.2%/19.2%で、現在の時価総額PEに対応するのは27/21/18倍であると予想しています。会社は中国のリードするワクチン企業として、2価HPVワクチンは急速な放出段階にあり、9価HPVワクチンは臨床3期段階に入り、海外市場が開かれており、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えている。
リスクの提示：研究開発の進度が予想に及ばないリスク；販売が予想に及ばないリスク；市場競争が激化するリスク。
