要点
2022/6/2現在、A/H株自動車指数はいずれもコールバック後に反発した。このうち、A株自動車指数PE-TMは2020年初めから現在までの推定値の平均以上のレベルにある。私たちは政策の駆動感情と推定値の修復、さらにファシリティの改善を牽引する2 H 22 E自動車プレートの配置機会をよく見ています。
前期の値上げ+チップ不足の圧力は徐々に緩和され、現在はサプライチェーンに焦点を当てている。2022年初めから現在までに新エネルギー車はすでに複数の価格調整を経験している。主に補助金の後退、上流原材料価格の上昇によるホスト工場の定価とコスト伝導に基づく。1）自動車企業の平均価格調整幅は約5%+（価格調整後の新規注文または補助金の後退+電池の値上げ/コスト伝導を予測）；私たちはサプライチェーンの回復程度は生産再開の推進によって異なり、2022 E乗用車の販売台数の増加率は依然として4%-5%に達する見込みである。
1）今回の上海疫病は全国の自動車産業チェーンに対してより大きな影響を与え、回復時間が長くなると予想されている。人員の転職+生産シフト、二、三級部品サプライヤーへの伝導の段階的な回復+地域をまたぐ物流輸送、および帳簿期間の延長+資金管理など多くの段階に関連している。2）各ホスト工場の部品不足状況またはそれぞれ異なる；その中で、重要な部品は依然として博世ESP、ステアリング、ハーネスである。3）2022 E中国の乗用車販売台数は前年同期比5%増の見込みです。その中で、2 Q 22 Eは年間販売量予測約4 pcts、2 H 22 E需給双方向最適化（供給端のサプライチェーンの段階的な回復+需要端の支援政策の符号化着地）または年間販売量予測約5 pctsを追跡した。新エネルギー乗用車については、新エネルギー車の販売台数が着実に坂を登る傾向を継続的に見ており、2022 Eにおける乗用車の販売台数は500550万台と予想されている。
2 H 22 E需給双方向最適化駆動のプレート投資機会をよく見る：自動車業界は2015年から現在までの良好な政策支援の力度が最も大きく、最も密集している段階を経験しており、2 H 22 E政策支援/需給双方向最適化または年間生産販売の前後高を牽引する傾向がより明確になると予想されている。1）完成車は、業界景気の曲がり角段階での弾力性または最高を見込み、2022 E完成車ASPの上昇は継続する見込みである。2）部品、自主部品サプライヤーの台頭の機会をしっかりと見る；その中で、サプライチェーンが国産代替を不足したり、さらに触媒したりして、核心自主部品サプライヤーの新しい定点が徐々に放出され、製品構造の改善/市の占有率が上昇する傾向を見ています。
投資提案：現在の中信A/H自動車指数PE-TM推定値はそれぞれ44 x/21 xに修復された。プレートの基本麺境界改善傾向はほぼ確立され、2 H 22 Eプレートの配置機会をよく見て、「購入」の評価を維持していると考えられています。完成車の麺では、テスラ、 Great Wall Motor Company Limited(601633) を推薦し、 Byd Company Limited(002594) に注目し、理想的な自動車に注目することを提案した。部品については、＊ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) 、＊ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) 、＊ Foryou Corporation(002906) 、＊ Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) に注目することをお勧めします。
リスク分析：需給回復は予想に及ばない；原材料価格の変動；疫病の繰り返し/市場リスク。
