米バイデン政府は、中国の輸出品に対する関税の一部を撤廃し、米国の中国企業のインフレに対抗するかどうかを検討していると明らかにした。では、米国が中国の輸出品に課税する関税税率はどのような変化を経験したのでしょうか。関税の追加徴収をキャンセルすることで、米国のインフレレベルをどの程度抑えることができますか？このレポートはこれに対して分析を展開します。
関税の追加徴収はどのような変化をもたらしますか？2018年には米中貿易摩擦が激化し、米国は前後して中国から輸出された4つのロットの商品に関税をかけ、リストは計3700億ドルに達した。まず、関税税率の変化から見てみましょう。貿易摩擦が激化した後、中国の米国輸出商品に対する平均関税税率は20%を超えるまで大幅に上昇した。中国の対米輸出商品の実際の関税税率の変化を考察し、中国の対米輸出規模の約3.3%を占める交通輸送設備は約20ポイント上昇し、上昇幅が最も大きかった。次に、関税をかけた輸出商品の規模を見ると、2018年の米国の中国からの輸入総規模の約3分の2を占め、現在も規模の比重は半分以上を維持している。各種類の商品の分布から見ると、関税をかける商品の多くは機械と電気設備に集中している。しかし、全体の対米輸出シェアに比べて、課税リストは輸送設備、紡績服装、金属製品などの商品における分布が際立っている。最後に、米国が中国から輸入した商品の伸び率の変化を見ると、米国が中国から輸入した伸び率の下落が明らかになった。関税リストに追加された各種類の商品規模の変化から言えば、化学工業、輸送設備はすでに回復し、機械電気設備にはまだ差がある。
関税撤廃が米国のインフレに与える影響はどれくらいですか？関税税率の変化は主に最終消費財価格、中間投入品価格及び競争効菓の3つの方法を通じてインフレに影響を与える。まず、輸入関税を撤廃すると、最終消費に使用される輸入商品の価格が下落し、CPIの伸び率に直接作用する。私たちは最終消費経路が米国CPIの成長率に約0.21%に影響すると試算し、この影響は主に商品セクションに集中し、多くはコアCPIに表れている。第二に、中間投入に用いられる輸入商品の価格は同時に下落し、生産過程に入った後、間接的に完成品の価格レベルを下げ、私たちはこの経路がCPIに与える影響を約0.17%と試算し、その中で商品とサービスのセクションにおける政策効菓はほぼ同等である。最後に、輸入商品の価格が低下したため、中国のメーカーも競争のために国産商品の価格を引き下げ、私たちは競争効菓がCPIの成長速度に与える影響を約0.96%と試算し、3種類の伝導経路の中で最も顕著である。総括的に見ると、米国が中国の輸出商品に課した関税を撤廃すれば、CPIの伸び率は1.3ポイントを超え、その中で最終消費と中間投入がもたらす影響は約0.38%で、総影響に占める割合は3割に満たない。
有権者はインフレに最も関心を持っており、関税を引き下げたほうが余裕がある。現在、米国の雇用市場は良好で、雇用状況は短期的にFRBの通貨政策の引き締めの足かせにはならない。世論調査によると、インフレ、ガソリン価格、経済は、今年どのように中間選挙の投票を行うかを決める最も重要な問題だという。現在の比較的高いインフレレベルはFRBの通貨政策の引き締めだけでコントロールするのは難しいかもしれないが、関税税率の低下はインフレの動きを大きく抑えることができるため、バイデン政府はインフレをコントロールするために中国の輸出商品に追加された関税の一部をキャンセルする可能性が高い。バイデン米大統領はすでにインフレに対抗することが第一の経済任務であることを表明したが、エレン米財務長官とデイジー貿易代表も、関税の削減や撤廃に開放的だ。米国議会予算弁公室（CBO）の予測によると、2022年の米国CPI成長率中枢は約4.7%で、米国が中国の輸出品に課した関税を撤廃できれば、CPI成長率は3.4%前後に低下すると試算されている。これは、FRBがこれによってより大きな政策空間を獲得し、通貨政策の引き締めが米国経済成長にもたらす可能性のある圧力により余裕を持って対応できることを意味している。
リスクの提示：政策の変動、経済回復は予想に及ばない。
