トップ投資家の今期のゲストは覇菱有限責任会社の首席グローバル戦略師ChristopherSmartである。覇菱は米国の万通金融グループの一員で、米国シャーロットに本社を置く世界多元化資産管理機構である。2021年12月31日現在、覇菱が管理する顧客資産は延べ4000億ドルに近い。
Christopherは同時に覇菱投資研究院の主席でもあり、1995年に資本管理業界に入り、25年以上の経験を持ち、その間にアメリカ財務省とホワイトハウスの高級政策官僚を務めたこともある。
特筆すべきは、覇菱は250年以上の歴史を持つ老舗金融会社であり、彼らと中国の関係は18世紀末の東インド会社にまで遡ることができる。最近、疫病が頻発しているため、市場の変動、成長速度が減速し、様々な不確実性が増加し、国際投資界の中国市場に対する自信が揺らぐ声が出ている。では、覇菱の自信が動揺しているかどうか、Christopherの見方を聞いてみましょう。
また、世界市場では、現在、投資家が最も関心を持っているのは2つのことです。1つは、すでに40年の高位に上昇している米国のインフレが頭打ちになっているかどうか、2つは米国経済が軟着陸できるかどうか、つまり、インフレをコントロールする前提で景気後退を同時に避けるかどうかです。この2つの問題は、Christopherが楽観的に見えます。
第一財経： 現在の市場環境では、投資家にとって、中国の機会はどこですか？
Chris topher ：短期的な逆風に過度に注目する必要はないと思います。中国は依然として成長している経済体であり、同時にバランスを取り戻している。消費やサービス麺など、間に合う場所がたくさんあると思います。そのため、中国の家庭収入レベルの向上に専念できる会社、これらの家庭により多くのサービスを提供する会社、中国と世界の他の地域で行われているより広範な技術革新に専念することができます。これらすべてが注目に値する良い機会だと思います。
第一財経： しかし、外国人投資家は現在中国市場に自信を失っており、世界をリードする資産管理会社の一つとして、覇菱は中国市場に自信を持っているという見方もある。
Chris topher ：私たちは自信に満ちています。これは短期と長期に関する問題で、今後数週間や今後数ヶ月で何が起こるか予測するのは難しい。しかし、中国は巨大な市場であり、覇菱はずっと外国市場に進出したい中国人投資家と、私がさっき述べた中国国内のいくつかの会社と業界に興味を持っている国際投資家にサービスを提供することに力を入れています。同様に、私は今が正しいタイミングかどうか分かりませんが、特に中国のような非常に広く複雑な市場を放棄するべきではありません。
第一財経： 私の知っている限りでは、覇菱と中国の歴史は200年前にさかのぼることができます。
Chris topher ：確かに、お邪魔して申し訳ありません。私たちはとても歴史の長い会社です。私たちはアジアで業務を展開してから長い間経っているので、今年1月以来、中国株式市場の調整は私たちを驚かせません。私たちもより多くの専門サービスを提供することを望んでいます。私たちは上海に事務所を設置して、私たちの国際顧客とパートナーに中国市場の専門サービスを提供します。
第一財経： 覇菱は上海に事務所があると言っていますが、上海で発生した疫病はあなたたちの将来のここでの拡張計画に影響しますか？
Chris topher ：そうは思いません。コロナ禍に対応するための封じ込めは、現在は挑戦に満ちた時期であり、市場自体も挑戦に満ちていますが、これが私たちの仕事です。疫病はビジネスではありませんが、私たちは良いチームを持っていて、私たちの製品を管理し続けることができて、何の妨害も受けないことを証明しました。何か違うことがあれば、それは私たちに自信を与え、大きなチャンスを見せ、拡張を続けたいと思っています。
第一財経： これまで、今年は中国A株投資家にとって良い年ではないようです。しかし、A株は熊市の後期段階に近いという見方もあるが、期間中の変動が大きい。じゃ、今入場するつもりですか。
Chris topher 市場がいつ底をつくかを判断するのはずっと難しいと思います。中国株式市場は大幅な売りが出て、アメリカ株式市場は大幅な売りが出て、私は投資家としてやる必要があると思って、特に覇菱にとって、私たちがやってみたのはもっと長い目で見ることだと思います。成長率の調整に伴い、今後数週間または数ヶ月は動揺を続ける可能性があります。健康な貸借対照表、有効な管理と計画を持って週期を越え、週期中の不利な要素を克服できる企業を探すだけです。
第一財経： 現在、西側中央銀行は通貨政策を引き締めているが、中国中央銀行は方向が逆のことをしている。では、このような相違はどのように私たちの緩和措置を複雑化させますか？
Chris topher ：経済体は違います。それらは異なる週期を持っていて、異なる挑戦に直麺しています。そのため、米国は急速に通貨政策を緊縮している。あなたが言ったように、中国の政策は成長を支持することです。ヨーロッパは緊縮の方向に向かっていますが、まだそんなに積極的ではありません。日本をまだ成長を支持している中央銀行陣営に入れることができると思います。現在、世界が直麺している最大の挑戦はドルの堅調さと為替レートと関係がある可能性があり、米国の金利が上昇しているため、外国人投資家に魅力的な資産になっていますが、中国政府が経済を支持する計画を変えるかどうかは分かりません。
第一財経： では、人民元の将来性についてどう思いますか？
Chris topher ：私はできるだけ多くのことを予測しないで、例えば原油価格やどのチームが野球の世界大会に勝つかなどです。
人民元の為替レートを予測するのはほとんど同じように難しい。投資家が米国の金利サイクルの終わりを見るにつれて、終わるまでに何度か金利を上げることがあると思います。投資家が金利を来年まで続けると思っているかどうかは分かりません。市場がこのように予測している以上、これは世界の通貨市場がより不安定ではなく、より安定していることに役立つと思います。
第一財経： アメリカのインフレはピークに達しましたか？
Chris topher ：はい。私はもう一度、展望的な陳述と大胆な予測をしたくありませんが、最近の消費者価格指数の発表に伴い、下落傾向が現れていることを見始めたばかりです。しかし、米国でこのような激しいインフレが発生したのは、実際には厳格な封じ込め、疫病ショック後に実施された大量の政府支出措置、FRBの非常に緩和された通貨政策の共通結菓である。この3つのことはいずれも強い消費者ニーズをもたらしていますが、私たちのサプライチェーンはすでに中断しています。雪の上に霜を加えたのは、私たちはまたロシアと烏の衝突と大口商品の価格高騰の衝撃を受けて、主にエネルギー、食品、その他の鉱物と金属です。これらの衝撃はもう過ぎ去ったと思います。金利上昇は米国の消費者需要を冷やす。さらに大きな問題は、インフレがどこに止まるか、そして私たちが疫病以前の2%以下に戻るかどうかです。しかし、これは来年こそ答えなければならない問題です。
第一財経： 来年？
Chris topher ：来年は様々な問題があるため、予測が難しい。しかし、今年の次の時間には、インフレが低くなると思います。来年はどこまで低くなるか見てみましょう。
第一財経： 過去を振り返って、FRBは米国のインフレをコントロールする上で行動が遅すぎると思いますか？
Chris topher 6ヶ月、9ヶ月前を思い出してみると、まだ職場に戻っていない人がたくさんいると思います。彼らはすでにアメリカの労働市場を離れています。COVID-19ワクチンを普及させていますが、消費者の信頼と正常な生産活動の回復速度がどれだけ速いかはまだ分かりません。人々は新しい変異毒株を発見し、将来の需要に対する懸念を引き起こした。そのため、FRBはもっと早く行動すべきだと今は判断しやすいと思います。しかし、当時のFRBが知っていた状況に基づいて、彼らは早期に回復を打撃するのではなく、経済回復を支持する側に立ちたいと思っていたのは完全に理解できると思います。
第一財経： インフレを抑えるために、金利はどれくらい上がると思いますか？
Chris これは、米国の非常に熱い消費者需要が冷却し始めると予想されているためだと思います。もし人々が自動車を応援しなければならなかったり、食品雑貨の請求書が昨年より大幅に高かったりすると、彼らの支出計画は減速し始めます。不動産市場では、米国の住宅ローンのローン金利が上昇しているのを見て、温度を下げ始めると思います。ある意味では、市場は消費者需要のために温度を下げ、FRBが今年末までに金利引き上げ速度を減速させることを許可する。
第一財経： 現在、市場でもう一つの非常に話題になっているのは、米国が経済を損なわずにインフレをコントロールする可能性があるかどうかということです。
Chris topher ：これは誰もが直麺している最大の問題だと思います。私たちの観点は、アメリカの消費者は現在実力が強く、銀行の現金残高は依然として高いということです。そして重要なのは、米国企業は非常に強力な収益と貸借対照表を持っていることです。私たちの信用チームは多くの会社に注目しています。規模が大きい会社でも小さい会社でも、信用市場に入ることができます。金利は上昇しているが、深刻な債務難や再融資難に直麺していない。私はこのようなリスクを無視したくありませんが、より広く言えば、（アメリカ経済が）今衰退に入るのは難しいので、衰退が発生すれば2023年まで待たなければならないかもしれません。
第一財経： だから、アメリカは景気後退が起こるかもしれませんが、発生するのは来年です。
Chris topher ：このように表現したくありません。来年は必ず景気後退が起こるとは限らないが、その可能性があるだけだ。私が言ったように、来年私たちがより多くのデータを得るにつれて、（景気後退）可能性が増えるかもしれません。この時間の後、私たちはもっと多くのデータを見て事の発展方向を判断します。同時に、FRBは政策を引き締めており、消費者感情が減速しているため、成長は自然に減速する。しかし、これは必ずしも経済が2四半期連続でマイナス成長を示し、経済学者の衰退に対する公式定義を達成するとは限らない。
第一財経： 私はあなたの観点を、FRBの緊縮政策に伴い、経済が減速しているがまだ停止していないと理解することができますよね？
Chris topher ：非常に正確で、この意味です。
第一財経： これから長期的なテーマについてお話しします。多くの投資家は、いわゆるパラダイムシフトの過程で、量的緩和から量的緊縮に転換し、成長から価値に転換し、底打ちから待機に転換していると述べています。新しいパラダイムでは、投資家はお金をどこに置くべきですか？
Chris topher ：短期的には、短期的にあなたが考えている時間範囲であれば、市場が急速に好転しても、数ヶ月で新しい前進方向を見つけることができると思います。あなたは辛抱強く待って、市場の状況がどのように発展するかを見るべきです。しかし、もしあなたが散戸投資家であれば、最近2日間のトップニュースに焦点を当てることはあまり助けにならないことがよくあります。散戸投資家たちはあなたの番組に非常に注目しなければなりませんが、彼らにとってもっと重要なことは、市場のすべての動向に注目するのではなく、中国経済が長期的に成長し、米国経済が長期的に成長し、これらの長期的な変化を通じて全週期で利益を得る可能性のある経済部分を見つけることです。
第一財経： ありがとう、クリストファー。時間を割いてインタビューを受けてくれてありがとうございました。その中から私の欲しい情報をたくさん得ました。
Chris topher ：はい、喜んでインタビューを受けます。あなたが会社に住んでいなければならないと言って残念ですが、この状態がすぐに終わることを望んでいます。
第一財経： ありがとうございます。私もそう望んでいます。
