\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 536 China National Software And Service Company Limited(600536) )
自主基礎ソフトウェアと生態建設の核心プロバイダ。会社の持株株主である中国電子CECは中国資本委員会が確定した唯一のネットワークセキュリティと情報化を核心主業として位置づけられている中央企業であり、傘下の資産は良質で、それぞれ2003年に落札ソフトウェアを設立し、2008年に夢データベースに投資し、2010年に長城ソフトウェアを買収し、2019年に天津キリンと落札ソフトウェアを合併し、徐々に自主基礎ソフトウェアと生態配置を完備し、競争優位性は明らかである。会社の業績は明るい。21年には売上高103.52億元（YoY 39.73%）を実現し、母の純利益は0.76億元（YoY 10.77%）だった。子会社のキリンソフトウェアの収入は11億3400万元（YoY 85%）、親会社の純利益は2億6800万元（YoY 63%）；達夢の収入は7億4300万元（YoY 75%）、純利益は4億3800万元だった。
カード位置の「PKS」の重要な一環として、中電信創を設立して生態配置を深化させる。1）国家情報化全体戦略配置の推進に伴い、中国の信創産業市場規模は絶えず増加し、「2021年中国信創生態市場研究報告」によると、2020年の中国信創市場規模は1617億元に達し、2025年には8000億元に近づくと予想されている。2）会社傘下のキリンOSと達夢DBは「PKS」システムの重要な一環であり、市の占有率は中国でリードしている。現在、「PKS」システムの生態は拡大しており、中国電子も千億基金を投入して生態建設を加速させ、2022年には会社と子会社のキリンソフトウェアが中電信創に参加し、中電信創は中国電子が実際に製御することになり、これによって会社は信創配置をさらに深化させ、黄金発展期のチャンスをつかんだ。
キリンに対する持ち株比率が上昇し、生態適応倍数式が増加した。1）党政信創はすでに実質的な段階に入り、業界信創市場が開かれ、億欧のコンサルティング予測によると、将来の自主オペレーティングシステム市場空間は百億に達することができる。現在、キリンは長年にわたって中国のLinux市場の占有率の第一位を占めており、同社は近年キリンソフトウェアに対する持株比率が上昇し、自主オペレーティングシステムという「希少」分野でのカードポジションをさらに強化している。2）キリンの生態適合製品数はすでに40万の大台を突破し、自主操作システムの生態の新しい高さを更新し、すでに飛騰、鯤鵬、龍芯、申威、兆芯、海光などの中国外CPUと互換性がある。協力メーカーは5200社を超え、キリンソフトウェアエコフィットの公式サイトの累計登録ユーザー数は260000+、5200人以上のパートナーのために互換性のある適応組み合わせを展開し、40万件を超えた。
本社と子会社は株式激励を実施し、中堅の積極性を引き出す。1）2022年、＊ China National Software And Service Company Limited(600536) は初めて本社レベルで株式激励を実施し、関連業績目標は：2020年純利益を基数とし、純利益複合成長率はそれぞれ17%、18%、19%を下らない。中国の信創産業のリズムが着実に推進されている背景の下で、中堅従業員の積極性を効菓的に刺激すると同時に、会社の将来の業務発展に対する自信も体現している。2）子会社のキリンソフトウェアは3年連続で従業員持株計画を実施し、規模を拡大している。2021年にキリンソフトウェアは増資して株式を拡張し、従業員の持株を実施する予定で、新規株式数は233950万元の登録資本で、増資後の登録資本の10.53%を占めている。持株対象はキリンソフトウェアと労働契約を締結した重要な科学研究者、経営管理者、業務中堅などである。
初めてカバーし、「購入評価」を与え、目標市場価値は500億元。会社が完備した自主基礎ソフトウェアと生態配置を備えていることを考慮して、中国の電子核心の上場プラットフォームとして、中国の電子「PKS」システムの肝心な一環をカードして、中国のコンピューティング産業の変革による情報技術の応用革新需要に深く恩恵を受けることが期待されて、同時にキャッシュフローの改善予想を積み重ねる。初めてカバーして「購入」評価を与え、私たちは会社の20222024年の純利益がそれぞれ3.68億/7.14億/10.73億、CAGR 70.7%と予想し、会社の目標時価総額500億元を与え、2023年の約70倍のPEに対応する。
リスクの提示：新しい業務投入は予想外のリスクを産出する；マクロ経済の下行が予想を超えるリスク。重要な仮定には誤差のリスクがある可能性があります。
