投資のポイント：
2022年上半期のA株市場の回顧：マクロ経済データの下りと疫病の繰り返しの影響を受けて、今年以来、上場企業の業績表現は前年同期より低くなり、収入と利益の伸び率は減速し、前の4月のA株市場は連続して大幅な回復を経験し、主要指数は集団的に下落し、推定値は全体的に下落した。プレートの回転が加速し、投資家の気持ちが低迷している。5月以来、政策の利益と情緒の底の修復の下で、A株の低位は反発し、5月31日現在、上証総合指数は318643点で、年初より12.46%下落した。
利益の伸び率は底部が回復し、上下流の伸び率差は狭まる見込みだ。需要麺では、「安定成長、信用の広さ」などの一連の政策の推進の下で、投資はマクロ経済の大皿を安定させる主要な手段として、関連実物の仕事量は加速的に着地し、同時に販促優遇、補助金の支給、減税などの措置の奮い立ちの下で、就業環境の好転に伴い、住民の消費意欲は回復する。インフレの麺では、疫病状況がコントロールされ、地政学的リスクが解消されれば、中国の生産から消費までのチェーンが回復し、物価伝導が徐々に順調に回復し、上下流の利益の伸び率の差が縮小する見込みで、中下流の利益圧力が徐々に緩和されている。需要が下落しない場合、製造や加工業に代表される業界の景気は回復する見込みだ。
中国の流動性は十分に維持され、資金還流権益市場：下半期に経済予想の好転に伴い、資金の純流出A株市場の状況は緩和され、還流権益市場の願望は向上する見込みである。現在の政策基調は明確で、マクロコントロールは安定成長を主線とし、流動性は依然として余裕のある状態を維持し、広い通貨の広い信用への転換を推進すると予想されている。実際の経済データが改善される前に、通貨政策は安定した中で緩和されると同時に、構造的には農業主体、疫病の影響を受けた宿泊飲食、卸売小売、文化観光などの接触型サービス業、その他の将来性があるが、疫病の影響を受けて一時的に困難な業界の支持力をさらに正確にすると予想されている。全体的に見ると、企業融資と政府債の発行は引き続き力を入れ、実体の流動性が良い。
政策の利益が頻発し、市場の感情が徐々に修復されている：4月以来、政治局会議、国家通常会議、金安定委員会会議、一行二会は何度も資本市場の発展を支持すると表明し、資本市場の改革の深化に対してより高い要求を提出し、市場の関心にタイムリーに応え、長期投資家を積極的に導入し、資本市場の安定した運営を維持し、A株市場は磨底段階に入り、資金の純流出状況が改善され、基金の倉庫も依然として高位にある。下半期には、偏株ファンドの発行が回復する見込みだ。市場の気持ちは徐々に暖かくなっている。
メインラインの配置構想ははっきりしており、今年第1四半期以来、複雑な内外部の情勢に直麺し、政治局会議、国常会、金安定会などの会議はマクロ経済の大盤を安定させることを繰り返し強調しなければならない。下半期の党の20大大会が間もなく開催され、マクロ環境の大幅な変動確率は低く、「安定成長、寛大信用」に焦点を当てることは依然として資金配置の主線論理である。上半期のA株の主要株価指数は下落したが、機構の配置構想に従ってインフラ産業チェーンと低評価値を選択的に配置した銀行、証券会社のプレートは市場全体の弱さを表現する段階で比較的安定した超過収益を得ることができる。全体的に見ると、下半期の市場選好は依然として焦点を当て、経済成長の原動力が徐々に回復し、経済構造の調整がさらに深化し、マクロ政策が緩和基調を維持し、産業政策が精確に着地するなどの背景の下で、明確なメインラインの考え方の下で、投資家は依然として産業チェーンの細分化分野を精選する必要があると予想されている。
業界配置の麺では、3つの主要ラインが注目に値する：（1）インフラ投資は安定成長の最も重要な手がかりであり、プロジェクトの備蓄が豊富で、資金が所定の支持の下で引き続き力を入れる。安定成長の要求が変わらず、多重政策の配当と建設工事の進度が加速することによって、インフラストラクチャの景気度は高位を維持し、インフラストラクチャのトップである中央企業または最も利益を得ることになる。グリーン、クリーン、デジタル化、安全生産に関する新しいインフラ分野が注目され、大インフラ関連産業チェーンの需要回復を牽引することが期待されている。インフラ投資の加速に力を入れているほか、不動産は国民経済の柱業界の一つとして、市場需給の両端に回復の兆しが現れている。不動産分野の配置の主なラインは主に以下を含む：1）不動産チェーンの景気回復の下で、保証と交付の任務は明確で、建築建材分野の需要は支えがある。2）多くの措置を並行して、不動産開発プレートの大型住宅企業と国資背景の住宅企業は注目に値する。（2）インフレの受益と利益の反発の主線–必ず消費プレートを選択する。2022年下半期の疫病情勢は安定に向かい、中国のサプライチェーンは徐々に疫病の衝撃を消化し、海外の地政学的リスクが緩和されれば、大口商品の価格は高位に下落する見込みで、中国PPIは下り通路に入り、CPIは季節ごとに回復する態勢を呈している。PPIとCPIの増速差の収束は配置機会をもたらし、必ず消費分野のコスト圧力が緩和され、業界のファンダメンタルズ改善の期待が強い。その中で、農林牧畜漁と生豚養殖の基本麺は改善される見込みです。（3）景気回復のメインラインである先進的な製造、新エネルギープレート。現在、産業政策の好支持の下で、下半期の大口商品価格のタッチダウンに伴い、企業の生産コスト圧力が低下し、先進的な製造プレートの需給矛盾が緩和され、業績が修復される見込みだ。政策配置から見ると、全国の多くの新エネルギー産業チェーンに対する支持政策が頻繁に登場し、新エネルギー自動車の消費を刺激する力が高まっている。市場感情は、需要の回復と業績の安定の下で修復される見通しだ。推定値レベルから見ると、この半年のコールバックを経て、現在の新エネルギープレートと先進的な製造主要なサブプレートの推定値は平均的に著しく下落した。市場の自信の修復と業績の表現が引き続き堅調であることに伴い、関連プレートの反発力は予想を超える可能性がある。
リスク要素：疫病の繰り返し、マクロ経済の予想以上の下落、監督管理環境の変化
