中長期：中国の電解アルミニウムの生産能力は天井に接近し、電解アルミニウムの供給弾性は長期的に弱体化している。3月末までに全国の生産能力は再び4000万トンに戻り、建設生産能力は4365万トンに達し、年末の生産能力は天井4500万トンに迫り、中長期的には電解アルミニウムの供給増速が製限される。
今年の中国の電解アルミニウムの生産量は4000万トンに近づく見込みだが、需給構造は依然として緊張している。昨年の中国の電解アルミニウムの生産量は前高後低で、今年の材料は前低後高だった。中国のアルミニウム製錬の利益は豊富で、大規模な再生産で、前の4ヶ月の電解アルミニウムの一日平均生産量は着実に上昇した。エネルギー供給が十分な状況の下で、電解アルミニウムの一日平均生産量は引き続き高くなる見込みで、年間電解アルミニウムの生産量は前年同期比3.78%から3988万トン増加した。
中国外のエネルギーコストの違いは中国のアルミニウム工場の高利益状態の持続を支持する。現在、ヨーロッパのエネルギーコストは依然として高位にあり、電解アルミニウム工場の減少、生産停止能力はまだ再生産されておらず、中国のアルミニウム材の輸出の明らかな増加を促進している。ヨーロッパの高製錬コストは、アルミニウム価格に対して下方支持を形成し、そうしないと、より大規模な生産停止に直麺する。ヨーロッパの電解アルミニウム製錬エネルギー消費強度は世界の電解アルミニウムコスト曲線の中で高位にあり、中国は世界の電解アルミニウムエネルギー消費強度が最も低い地域である。同時に、中国の安定供給価格の背景の下で、石炭価格は安定を維持し、電力コストはヨーロッパより低く、中国外のエネルギー価格差は中国の電解アルミニウム精錬所の高利益状態の持続を支持する。
新エネルギー&新インフラストラクチャ電解アルミニウムの需要は長期的に増加している。自動車の軽量化&新エネルギー自動車の高成長率によるアルミニウム需要の増加は、今年と来年の2年間で世界の新エネルギー自動車用アルミニウム量がそれぞれ203万トンと292万トンに達し、年間75万トンと89万トン増加すると予想されている。光発電設備の量は急速に増加し、今年と来年の2年間に世界の光発電分野のアルミニウム使用量はそれぞれ420万トンと504万トンに達し、毎年84万トン増加すると予想されている。2022年には特高圧建設が加速し、国網の「十四五」計画は特高圧「24交14直」を建設し、路線3万キロ余り、変電転流容量3億4000万キロボルトアンペアに関連し、総投資額は3800億元で、2022年だけで、国網計画は「10交3直」計13本の特高圧路線を着工する。
短期：安定経済政策の発力&疫病情勢の好転、需要シーズンの到来は遅れているが。疫病の影響を受けて、今年の伝統的な消費シーズンの下流の需要は弱い。しかし、安定した経済政策は持続的に力を入れ、不動産政策は全麺的に緩和され、自動車購入税は半減され、自動車、家電の農村消費を促進し、2022年の特別債務は8月末までに基本的に使用され、支持範囲は新型インフラなどに拡大された。同時に、中国の疫病状況は明らかに好転し、2020年の経験を参考にして、企業が再生産した後、あるいは第2四半期に生産を急ぐことになり、需要シーズンは遅れているが到着する。
2022年に世界のアルミニウム市は供給不足の状態を続けている。欧米の通貨政策は引き締められ、海外需要の伸びは減速したが、中国より高く、ヨーロッパの減産を重ねて海外供給が低成長になり、需給ギャップが拡大した。中国の生産量は前低後高で、防疫措置によって需要の伸び率が下落し、需給ギャップが狭くなった。全体的に見ると、2022年の世界のアルミニウム市場の供給材料は供給不足の状態が続き、不足は小幅に拡大した。
提案の注目：アルミナ、電力及びプレベーク陽極のコスト優位性が著しい Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) ）、雲南水電アルミニウム及び新疆火電アルミニウム協同の Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ）、水電アルミニウム一体化産業チェーンの Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) ）。
リスク提示：疫病情勢の悪化、ヨーロッパのエネルギー価格の大幅な下落、欧米の緊縮ペースの予想を超える
