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2022年6月9日、税関総署が中国の5月の輸出入データを発表したところ、ドルで計算すると、中国の5月の輸出は前年同期比16.9%増加し、予想を大幅に7.3%上回った。伸び率は4月より13ポイント上昇した。
コメント:
中国の輸出は著しく予想を超え、または疫病後の物流、サプライチェーン、海外需要などの修復共振によるものである。
中国の輸出は著しく予想を超え、中間品、資本品、消費品の輸出増加率の多くは明らかに回復した。5月、中国の輸出は前年同期比17%、市場の平均予想の7%をはるかに超え、4月より13ポイント上昇した。その中で、機電製品の輸出は前年同期比9%、前月比9.5ポイント上昇し、前期比で明らかに下落した自動車、携帯電話の輸出はそれぞれ前年同期比47%、14%増加し、前月比でそれぞれ38、21ポイント上昇した。労働集約型製品のうち、衣料品、玩具、プラスチック製品の伸び率は前月よりそれぞれ23、15、8ポイント上昇した。
低基数支持のほか、輸出が回復したり、主に疫病後の物流、サプライチェーン、外需などの修復によるものである。トラック、船舶のデータによりますと、物流段階が対外貿易活動に与える影響は4月中旬から徐々に修復され、5月の対外貿易活動は明らかに加速し、対外貿易コンテナの取扱量は大幅に増加したということです。物流の円滑化に伴い、輸出サプライチェーンも徐々に修復され、5月の製造業PMI生産と新規輸出注文は大幅に回復した。世界貿易の風向計である韓国の輸出も5月に明らかに回復し、成長率は先月より8.4ポイント上昇したり、外需の靭性を指し示したりした。
中国の主要貿易パートナーに対する輸出は明らかに回復し、ASEANの成長レベルと回復幅はいずれも最大である。
中国の主要貿易パートナーに対する輸出は明らかに回復し、ASEANの回復幅は最も大きい。5月、中国の米国、EU、ASEAN、日本への輸出は前年同期比15.7%、20.3%、25.9%、3.7%で、4月よりそれぞれ6.3、12.4、18.3、13.1ポイント上昇した。ASEAN経済体の中で、中国のシンガポール、マレーシア、ベトナム、タイへの輸出はそれぞれ前年同期比42.6%、30.1%、21.2%と13.6%増加し、いずれも4月より明らかに上昇した。中国のフィリピン向け輸出の伸び率は先月よりやや下落したが、16.7%の成長を実現した。
ベトナムを例にアセアンの対中国輸入を見ると、労働集約製品の原材料輸入が拡大し、対外貿易補完製品の輸入が強く維持され、中国への輸出牽引が際立っている。紡績服装を例にとると、ベトナムと中国は服装の加工で競争があるにもかかわらず、その原材料の55%は中国から輸入され、ベトナムの5月の綿花、糸などの輸入の伸び率は前月より平均16ポイント上昇した。輸出の相互補完が明らかな中流製造製品では、ベトナムの30~50%の機電製品の輸入は中国から来ており、ベトナムの5月の機械製品の輸入増加率は先月より12ポイント上昇した。
輸出の靭性が短期的または継続的で、アセアンとの相互補完、輸出コストの優位性が際立っている製品は注目に値する。
ASEAN主要国と中国の輸出補完関係が明らかな製品は、中国への輸出牽引が著しく、注文の移転やそれ以上は「幻覚」だという。ベトナムのように、中国とタイ、マレーシアなどのアセアン諸国の輸出構造の重複度が高いにもかかわらず、電子電気設備とその部品、機械器具とその部品などの中間品と資本品の輸出にも明らかな補完関係があり、中国、タイ、マレーシアの輸出に占める割合はそれぞれ56%、54%、53%で、競争関係が明らかな製品の輸出に占める割合はそれぞれ12%、2%、2%である。
外需と貿易分業の協力の下で、中国の輸出は短期的に粘り強く、あるいは継続し、構造の「ハイライト」が際立っている。米国PMIは高景気区間、5月の下落を止めて回復したり、米国経済の粘り強さを継続したりして、世界貿易に有利である。しかし、労働力、エネルギーなどのコストの高い企業の下で、中国とアセアンは分担して協力して、あるいは貿易の中で多くの注文を獲得するのに役立って、いくつかの相互補完関係の明らかな中間品と資本品の輸出の靭性を強くします。同時に、中国はエネルギーコストの優位性によって、あるいはいくつかの中上流のエネルギー消費の高い製品の輸出で比較的に速い成長を実現した。
リスク提示:世界の疫病状況は繰り返し予想を超え、地政学的な「ブラックスワン」。