4月の疫病抑圧を経て、5月に経済は修復の兆しを見せ始めた。それに合わせて、5月の各経済データは4月より改善され、輸出も例外ではない。5月の輸出は前年同月比でリバウンドする方向で意外ではないが、5月の輸出は前年同月比でリバウンド幅が予想を上回った。
5月の経済はまだ疫病後に修復されているが、5月の輸出は強く反発している。
5月の経済はまだ疫病の影響時期にあり、全国の生産物流は依然として大きな製約に直麺している。高週波指標によると、5月の物流生産状況は疫病前より著しく低い。直観的に理解すると、5月の各経済データは4月より改善されたが、疫病前の正常なレベルを下回っている。
5月の輸出は前年同月比16.9%で、4月（3.9%）より大幅に改善した。このリバウンド傾向は意外ではない。しかし、驚くべきことに、5月の輸出は前年同期比で疫病前の表現（第1四半期の輸出は前年同期比15.8%）を超えた。
さらに困惑しているのは、5月の長江デルタ地域の経済は物流の製約を最も強く受け、疫病の中で長江デルタ経済の影響が重いことだ。しかし、5月の輸出表現は正反対で、長江デルタで生産された商品の輸出はかえって最も優れている。
5月の集積回路と自動車部品の輸出は大幅に増加し、前年同期比はそれぞれ17.6%と13.1%で、いずれも3月の示度（15.7%と7.2%）を上回った。集積回路と自動車部品の生産地区は主に長江デルタに集まっている。
私たちは今まで長江デルタの物流と経済活動が疫病前に回復していないことを知っています。5月の長江デルタ道路物流指数は前年同期比-80%、-20%と-7%で、いずれも3月の示度（それぞれ-7%、2%、2%）を下回った。
5月に輸出された超強反発の3つの技術的理由。
5月の生産と物流は前年同期に回復しなかったが、5月の輸出大超疫病の前に。この超強反発の背後には、3つの技術的な解釈要素があります。
第一に、港の輸送力の移転です。
4月の輸出表現において、港の輸送力の移転現象が発見された。すなわち、疫病管理の原因で、上海の港の輸送力が不足し、近くの港（ Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) と深セン港）が上海の港の輸送力不足を解消した。5月に上海と他の港の間で輸送力がさらに移転した。
第二に、在庫消費です。
5月は製造着工生産が相対的に遅れているが、余裕のある在庫に頼って、5月も企業は依然として「出荷できる」。
5月のPMIセクションデータでは、複数のセクション指標が上昇したが、手注文指数と完成品在庫指数はかえって低下した。これは、5月の製造業企業が当期生産ではなく在庫で注文を満たすことを示しています。第三に、商品の値上げです。
5月の主な値上げ商品は鋼材と集積回路です。無視できないのは、単鋼材と集積回路が、5月の輸出を前年同期比2.5ポイント近く牽引したことだ。
後続の輸出動向判断。
疫病の影響は徐々に後退し、短期輸出は反発を続けている。6月の輸出は運動エネルギーよりも5月よりも改善され、7月の輸出は必ずしも悪いとは限らない。長期輸出運動エネルギーは外需を見て、海外生産修復による資本品と中間品の需要の持続性に注目している。
5月の輸出構造の推演（資本品と中間品の輸出運動エネルギーが強い）によると、今年下半期の中国の輸出は一定の靭性を示し、輸出は前年同期比で下落幅や限られている。
リスクの提示：経済の動きは予想を超えている；疫病の発展は予想を超えている。海外の地政学は予想を超えている。
