研究の結論
5月のPMIデータによると、疫病の衝撃はすでに緩和され、需給の両端の景気度はいずれも回復した。特に、環比から見ると、疫病後の企業の生産反発、消費回復などの現象はある程度現れる見込みだ。私たちは、今年は2020年第1四半期の疫病ピークが終わった後の状況に比べて、修復の過程で優勢もあれば、短い板もあり、これは今回の疫病後の修復にいくつかの新しい特徴を示すことになると考えています。
短板の一つは、輸出環境が変化し、反発力を製約することである。最近の輸出の靭性が強くても、前年同期比の角度から、その成長運動エネルギーは2020年初めに比べて弱い可能性があり、工業生産の反発に対する支持率も2020年初めより低いかもしれない。最近のデータによりますと、一部の先進国の回復週期には頂上の兆候が見られ、第1四半期の米国GDPは前期比成長率でマイナスに転じ、同時にロシアとロシアの衝突によるインフレが世界経済を抑製したことを背景に、WTOとIMFは4月の報告でそれぞれ世界貿易の成長と世界経済の成長の予想を引き下げたということです。その後を展望すると、一部のASEAN諸国はすでに疫病から徐々に回復し、タイ、ベトナム、マレーシア、インドネシアの製造業PMIはいずれも小幅に好転し、一部の労働集約型業界が短期的に受注移転のリスクに直麺する可能性がある。
短板の2つ目は、オミクロン戎の強い伝染性によって防止製御が緩和されにくくなり、消費環境の回帰とサービス業の供給側の修復はまだ時間がかかります。一方、疫病監視警報の感度を高めるために、潜在的なリスクを早期に発見する。現在、中国の多くの都市と地域は続々と常態化核酸検査の実施を模索しており、多くの公共の場では有効期限内の核酸結菓を提供しなければならず、消費の積極性に一定の影響を与える可能性がある。次に、新型コロナウイルスの繰り返しの影響で、2020年から現在までオフラインでの接触型サービス業の供給端の修復は予想されていない。報告書では、バーコードスキャン/採集機材の20192021年の複合成長率は-34%だったなど、オフライン消費シーンに関連する商品の販売台数が長期的に下落していることが分かった。
利点の一つは、サプライチェーンの渋滞が少なく、全体の工業生産の迅速な改善に有利であることです。2022年の疫病状況では、道路輸送は海路、鉄道、航空輸送に比べて社会麺との接触範囲が広く、頻繁であり、閉ループ管理の難易度が高いため、3月下旬から4月中旬にかけて省をまたいだ物流管理製御は多かれ少なかれ、高速道路の料金所とサービスエリアを閉鎖する現象が存在する。しかし、この状況は5月から明らかに好転し始めている。5月10日から全国の高速道路はすでに料金所と停止サービスエリアを一時的に閉鎖していないが、4月28日はそれぞれ8と16、4月25日はそれぞれ8と32、4月10日はそれぞれ678364だった。2020年第1四半期を振り返ると、全国の各省には休業と再稼働の問題があり、渋滞点は明らかに多い。
利点の2つ目は、政策が明らかに符号化され、各省・市の責任を効菓的に強化することである。最近の政策は密集して登場し、責任を各地方、各部門に実行することを重視している。5月23日、李克強国務院総理は国務院常務会議を主宰し、財政、金融など6つの33の措置を実施することを決定した。5月25日、国務院は全国経済安定大盤テレビ電話会議を開き、「地方は一方の発展を促し、一方に幸福をもたらす重任を担っており、土を守り、責任を菓たして実行しなければならない。ジレンマの多難問題を絶えず解決することは、各級政府の行政能力に対する試練である」と述べた。また、国務院は5月26日に12の省に監督・査察グループを派遣し、政策の実行と関連した特別監督・査察を展開し、この一連の措置と態度は地方政府の責任を効菓的に強化した。
総合的に見ると、2022年の疫病後の修復には優位性もあれば、短板もあり、輸出と消費に存在するいくつかの潜在的な懸念は下半期の反発の高さや一定の製約を構成しているが、操業停止の省が少ないこと、政策の加速、責任の有効な打ち固めなどの要素の恩恵を受け、修復速度は加速する見込みで、生産と消費は短期的に上向きの運動エネルギーを示す可能性がある。第2四半期の推定率は「第2四半期の経済が合理的な成長と失業率ができるだけ早く低下し、経済運営が合理的な区間にあることを確保するために努力する」という目標を円満に達成する。
リスクの提示：（1）ウイルス自体に不確実性のリスクがある。オミクロン変異株は従来のウイルスに比べて伝播が速く、隠匿性が強く、流調の難易度が高く、防御製御の難易度が高く、ウイルス自体が進化しており、大きな不確実性をもたらしている。（2）国際情勢の変化により、世界の大口商品の価格がさらに上昇し、輸入性インフレのリスクを引き起こす。
