5月以来、A株は回復を続け、科創板の上昇は特に際立っている。ここ1ヶ月以上、科学創板50 Hunan Creator Information Technologies Co.Ltd(300730) などの指数の上昇幅は30%に近く、市場の他の指数より明らかに高い。
このような背景の下で、主導権権益類基金の中の科学創板基金、科学創概念基金は次々と下落を止め、一部の製品は短時間で20%以上上昇し、市場の注目を集めている。
「中国経営報」の記者は、前期（昨年8月から今年4月）の大幅な調整に伴い、今年年内に科創板に殺到した資金が段階的な高値を記録したことに気づいた。Windデータによると、6月6日現在、今年に入ってから、8匹の科学創板50 ETFの合計純流入額は178.39億元に達した。将来を展望して、興証戦略の張啓尭チームは、現在の科学創板は2012年の創業板に似ているかもしれないと判断した。昨年下半期以来のシステム的な調整を経て、未来は海外の混乱が徐々に解消され、中国の焦点が短期的な「安定成長」「リスク防止」から長期的な「独立自主」「高品質発展」に戻るにつれて、科学技術革新は率先して市場を底から導き、新たな上り週期のリーダーになる見込みだ。
超下落リバウンド
6月13日、科創板は間もなく開板3週年を迎える。4月末以来、上昇を続けている相場は、科創板を早めに市場の「焦点」にした。
Windデータによると、6月8日現在、4月27日のA株全体の反発以来、科創板50指数、 Hunan Creator Information Technologies Co.Ltd(300730) 指数はそれぞれ28.06%、27.91%上昇した。同期、上証指数、上海深300の上昇幅は13.07%、11.51%だった。
もちろん、前期市場の5ヶ月連続（2021年12月-今年4月）の下落の過程で、科創板の調整もさらに激しい。2021年12月1日~2022年4月30日、上証指数、上海深300はそれぞれ14.50%、16.88%下落した。科創板50指数の下落幅は35%に達した。
万家科創テーマ3年閉鎖基金基金基金マネージャーの李文賓氏は記者に対し、今回のリバウンドロジックは、まず、科創板は高利益の低評価値の特徴を持ち、Wind一緻利利益予測と結びつけて、科創板の2022年と2023年の利益成長率はそれぞれ64%、34%で、他の板より優位性が際立っていると分析した。同時に評価値を見ると、全体法（マイナス値を除く）では、6月7日現在、科学創板PE-TM（転動市収益率）は38.7倍で、創業板の推定値の底に近い。次に、科学創板の時代感は鮮明で、産業分布は新世代情報技術、医薬、ハイエンド製造、新材料などの産業に集中し、製造のグレードアップ、国産代替の傾向と高度に符合し、プレートの長期的な成長運動エネルギーは比較的に強い。第三に、取引は混雑しておらず、2022年第1四半期の科学創板の基金全体に占める配置割合は約5.3%で、2012年第4四半期の創業板に近い。
「同時に、限界駆動から見ると、上海の疫病の変曲点と操業再開は、安定成長を重ねて持続的に力を入れ、市場リスクの好みに明らかな修復が現れた」。李文賓はさらに指摘した。
Southwest Securities Co.Ltd(600369) 研究発展センターの王湘傑アナリストは研究報告の中で、20122013年の創業板が独立した相場を出ることを振り返って、現在のノードの科学革新板は多重の類似があると指摘した。第一に、マクロ経済麺：週辺の流動性が引き締まり、中国経済が弱い回復。最近の状況から見ると、「安定成長」政策の底には、操業再開の着実な推進と企業自信の徐々にの回復に伴い、中国経済は下りから安定した回復軌道に入る見込みだ。第二に、政策麺：産業の傾向が明るく、科学技術の自強緊迫性がより際立っている。2013年のモバイルインターネットにしても、現在の「ハードテクノロジー」にしても、本質的には経済のモデルチェンジとグレードアップの重責を担う戦略的新興産業であり、「構造調整」の経済政策環境の下で、新経済産業は支持され、構造的なメインラインの機会が現れている。同時に、現在の国際情勢から見ると、科学技術の自立の緊迫性はより密接で、関連分野の政策や文書が頻繁に発表され、配当金は持続的に放出される見込みだ。最後に、業績の方麺：業績はすべて上向きの支持があり、科学創会社の持続可能性はもっと強い。第四に、評価の麺では、前期調整が低位になり、比価効菓が際立っている。現在、科学創板と2012年創業板の推定値の動きは同じ傾向にあり、いずれも開市3年程度の肝心なノードに来ており、市収益率は前期の大幅な調整を経て歴史的に低位にある。現在の段階では、科学創板の利益能力は依然としてリードしており、価格比効菓は際立っており、推定値は依然として上方修復空間があり、中長期的には非常に配置的な価格比を持っている。
科学創板基金の上昇
プレート相場の牽引により、科学創板基金の純価値表現も逆転を迎えた。Windデータによると、最近1ヶ月（5月9日-6月8日）、博時科創板の3年間の定開基金、万家科創板の2年間の定開基金、南方科創板の3年間の定開基金の上昇幅はそれぞれ22.95%、20.88%、20.73%に達した。長い間、設立以来、業績が最も優れているのは万家科創板の2年間の基金で、2020年8月3日以来、この基金は17.56%の収益率を実現した。
李文賓氏によると、科創板に投資する際には、まず、本当の優秀な会社を選ぶことが重要だという。成長株の特徴と結びつけて、本当に優秀な会社は市場の変動を防ぐ利器である。科学創板産業の分布の鮮明な時代感のおかげで、私たちは確かに中間から本当に中国産業の発展の配当を分かち合うことができる良質な会社を選ぶことができます。次に、高景気サブコースを選ぶことも重要な要素です。現在、中国の先進的な製造進級の大きな背景の下で、半導体、新エネルギー、国防、デジタル経済、専精特新、生物医薬などは景気優位性が明らかな6つのプレートであり、万家科創板の2年間の定開基金の組み合わせも6つの方向を緊密にめぐっており、さらにサブ分野を精選している。
科創板業界、株の選択について、李文賓氏は、まず、未来の産業発展方向を把握することが核心であり、各輪牛市の歴史を複盤化することで、各輪牛市の下10倍株が産業配置に鮮明な時代特徴を持っていることを発見することができると述べた。次に、高景気は最も堅固な防御であり、世界経済が軟調で、インフレが高い企業の背景の下で、業績の高成長だけが推定値の下落圧力を防ぐことができる。最後に、株麺では、企業の核心競争力に注目し、具体的には管理層の戦略計画と実行能力、技術研究開発、製品、ブランド、ルート、コストなどの分野に体現され、また企業の戦略計画能力と実行能力を緻密に研究する必要がある。
注意しなければならないのは、現在、8つの科学創板基金（80%以上の非現金基金資産は科学創板に投入する必要がある）のほか、科学創テーマ基金および名称に「科学技術革新」「革新精選」などの文字が含まれている主導権権益類基金も科学創板に投入できることです。これらの概念基金の中で、一部の製品は今年第1四半期に科学創板に対する持倉を強化し、これによってプレートの反発の配当も受けた。
科学創板株を多く保有する華夏科学技術革新混合基金を例に、基金季報によると、今年第1四半期、この基金が保有する科学創板株の基金資産純価値に占める割合は17.41%だった。昨年4四半期末の割合は11.72%だった。6月8日現在、華夏科学技術革新Aのここ3年の収益率は103.28%で、60.77%の業績基準を超えた。今年に入ってからの業績は回復したが、この1ヶ月、この基金の上昇幅も20%を超えた。
基金の超過収益について、華夏科学技術革新混合基金マネージャーの週克平氏は、これは科学革新板と創業板の登録製自体が提供する大量の高品質証券のおかげだと述べた。まとめてみると、これらの高品質証券の背後にある会社は、中国経済の新しい原動力であり、多くのファンドマネージャーに新しい舞台を提供し、多くの投資家に新しいチャンスを提供している。
新しいアップサイクルをリードする
実際、今年中には、主導権権益類基金マネージャーの加倉科創板だけでなく、市場の多額の資金も科創板に流入している。5月30日から6月3日までに、科創板50 ETF（5880000.OF）の純流入額は12億3800万元で、その週の資金純流入量が最も多いETFである。
同時に、Windデータによると、6月6日現在、今年に入ってから、8匹の科学創板50 ETFの合計純流入額は178.39億元に達し、同時に、基金のシェアは合計152.54億部増加した。昨年同期、すでに設立された4匹の科学創板50 ETFの合計純流入額は77.38億元だった。
中長期的な角度に立って、機構は普遍的に科学創板の未来の発展と投資機会を見ている。全体的に、華夏基金の統計データによると、2022年6月2日現在、科学創板には上場会社424社があり、主に電子、医薬生物、電力設備の新エネルギー、コンピュータ、国防軍需産業、基礎化学工業などの業界に集中している。現在、科創板は累計554238億元の募集資金を実現し、そのうちIPO金額は528601億元、再融資額は256.38億元である。
週克平氏は、科学創板は投資家に多くの高研究開発強度の会社を提供し、知識経済時代には、将来の収穫の大部分は今日の研究開発投資から来ていると分析した。全体の体量が小さいため、研究開発の絶対金額と人数から見ると、科学創板は創業板とマザーボードに及ばないが、研究開発費率と研究開発者の割合から見ると、科学創板の「研究開発駆動」含有量は現在のすべてのプレートの中で最も高い。結菓から見ると、過去3年間の科学創板会社の高研究開発投資も、財務上の経営成菓によく転化した。2021年の科創板会社の帰母純利益は前年同期比62.93%に達し、同期のすべてのA株18.07%の純利益の伸び率を明らかに上回った。予見できる未来では、今日の研究開発への投資は、企業の明日の持続可能な発展を支える原動力に変わり続けるだろう。
評価については、「科創板50指数は2021年8月初めの1639点から、2022年4月の853点まで下落し、腰砕けに近い。5月に今まで反発していても、4割近くの科創板株価が発行価格を下回っており、多くの会社が50%以上の撤退幅を経験している。推定値の麺では、同じく科創板の開板以来最低レベルであり、科創板50指数の40倍程度のPE推定値は、創業板の49倍程度のレベルを下回っている。。”彼はさらに指摘した。
李文賓も、「中期次元から、私たちは依然として後続の科学革新板の動きをよく見ている。現在の科学革新板の高利益、低評価値、低持倉属性は依然としてはっきりしており、さらに重要なのは産業レベルであり、科学革新板産業の分布は半導体、新エネルギー、国防、デジタル経済、特別新、生物医薬などをめぐって、現在最も時代感のある産業、つまりハードテクノロジーをマッピングしている」と述べた。
博時基金取締役社長兼権益投研一体化総監の曽鵬氏は、科学創板の投資機会を把握するには、まず現在の世界の重要な科学技術発展の脈絡を正確に把握することが必要だと考えている。5 G時代の万物相互接続と世界規模での炭素中和政策の推進は、半導体と新エネルギーなどのプレートの中長期的な投資機会を決定した。同時に、科学創板には多くの医薬生物と新材料の技術型会社が存在し、これらの会社は中国が絶えず蓄積しているエンジニアと科学者資源を利用して、未来の発展も期待できる。
投資リスクの防止について、李文賓氏は、「科学イノベーションボードの多くはベンチャー企業であり、研究開発投資規模が大きく、利益週期が長く、技術の反復が速いなどの特徴があるため、多くの会社の将来の利益、キャッシュフローは大きな不確実性を持っている。この点では、投資家がより厳格で深い株の選別と掘削を行う必要がある」と述べた。
