投資のポイント
消費券に関する研究：
本特集では、2022年と2020年の2回の消費券の配布を整理し、2回の配布の違いを比較することによって、2020年の消費券の配布効菓を復元し、この2回の消費券の政策力と政策効菓に一定の啓示を得ることを期待している。
消費券はレバレッジ効菓があり、消費潜在能力を発掘するのに役立ちます。2020年の疫病発生後から同年5月初めまでに、28の省、170の地市で累計190億元以上の消費券が発行された。2022年3月以来、疫病が繰り返され、23の省と市が続々と48項目の消費券政策を発表した。消費券は使用時間を製限し、短期的に消費意欲を効菓的に高めることができる。消費者が消費券を使用するのは、消費券の額に限らず、より多くの消費支出を牽引し、著しいレバレッジ効菓を生む。さらに需要端を通じて供給端に伝導し、乗数効菓を重ね、企業の産出を刺激し、良性循環を形成する。
今回の消費券の整理：多くの政府は小売、飲食、文旅、自動車、家電などの分野に対して消費券を配布し、消費市場の回復を促進する。北京政府はグリーン省エネ消費券を提供し、家電製品の消費を促進している。 Suning.Com Co.Ltd(002024) 3億元を超える消費券を発行します。深センは美団、京東などのプラットフォームを通じて、4億元のショッピング消費券、6000万元の飲食消費券、1000万元の文体観光消費券、3000万元のデジタル人民元お年玉を続々と配布し、美食消費券は500元を超えて200元を減らすのにわずか3秒で奪われ、第1ラウンドの飲食、外食消費券はすでに3000枚を超えた。成都市政府は2ロットに分けて6億元の「520」消費券を発行し、小売、飲食企業が利益譲渡セールに参加することを奨励している。太原市政府は4億2000万元を投入して消費券を配布し、5種類22種類のデジタル消費券を設置した。
2020年の疫病後消費券の発行：済寧は最も早く消費券を発行し、武漢は相対的に遅く、各地の力の差が大きい。2020年4月18日現在、全国36都市で消費券が発行され、総額57.4億元に達した。3月11日、山東済寧は最初に消費券を発行した。疫病が最も深刻な武漢は4月20日に政策を打ち出し、相対的に遅かった。各地の金額には大きな違いがあり、経済が発達している東部沿海都市の金額は一般的に高い。杭州は16.8億元の金額で首位を占め、温州/青島/南京/鄭州/武漢の投入金額はそれぞれ6/3.6/3.18/4/5億元だった。
2回の消費券の配布には何の違いがありますか。1）2022年に3 C製品の促進に力を入れ、自動車補助金を追加する。2020年の消費券は主に飲食、観光、商業スーパーなどの疫病の衝撃に直麺する業界を対象としている。2022年の消費券の適用範囲はより広く、3 C製品に対する力は明らかに強化され、グリーン省エネルギーと結合されている。自動車に対する補助金措置を打ち出し、自動車消費を奨励する。2）発行形式はより多様で、デジタル人民元と補助金形式を追加した。2020年は基本的にオンラインプラットフォームを通じてクーポンを配布します。2022年には米団、支付宝などのオンラインプラットフォームと積極的に協力すると同時に、デジタル人民元のお年玉の形式を打ち出し、深センではオンラインで3 C製品を購入してから補助金を申請する方式を取っている。3）参加主体がもっと多い。今回は政府が補助金を全額減額し、機構が福祉を援助し、業者が割引して利益を譲るなどの方式を採用し、共同で消費の増加を助力し、企業の参加意欲と社会責任意識が強化された。
消費券の効菓はどうですか。2020年、支付宝を通じて配布されたデジタル消費券のレバレッジ率は8倍で、2020年5月中旬現在、全国のデジタル消費券の消込率は62%に達した。業界別に見ると、疫病後の文旅、飲食業界は衝撃に直麺し、消費券は損傷の深刻な業界の回復を促進した。規模別に見ると、1元の消費券の中で0.87元が小微商店に流れ、規模の小さい企業ほど利益を得ている。1元の消費券は疫病の影響を受けた高/中/低の業者に投入され、それぞれ12.23/11.33/5.4元の収入をもたらす。年齢別に見ると、後波が消費を促進するレバレッジ率はより高く、26~30歳の消費者は8.88の消費券レバレッジ割合を実現できる。前波は使用効率を重視し、60歳以上の人の消込率は62%に達した。2020年の消費券データに基づくと、消費券の牽引効菓は予想をはるかに超え、「貸越消費」の問題は存在しない。2022年以来、消費券の効菓は徐々に現れ、疫病状況の限界が好転するにつれて、前期に損傷した業界は消費券の牽引効菓を享受することが期待され、限界の修復を迎えている。
リスクの提示：疫病の持続的な蔓延、マクロ経済の波動、政策の変化リスク；業界競争の激しいリスク；業務の転換、市場の開拓、生産能力の向上などの麺で進度は市場の予想リスクを下回っている。
