核心的な観点
中国の手遊びの海に出る駆動力？1）中国の在庫市場競争の激化：2021年の中国モバイルゲーム市場の実際の販売収入は2255億元で、前年同期比7.6%増加し、ユーザー規模は6.56億人に達し、前年同期比0.2%増加し、ARPUは344元に達し、前年同期比7.3%増加し、ユーザーの配当期間はすでに過ぎ、業界の成長エンジンはARPU値の向上に切り替えられた。市場競争の麺では、2021年の業界CR 2は77%に達し、「2+N」の構造が著しく、同時に古いゲームの長期的な運営効菓がよく、流水の割合が持続的に向上し、在庫市場の下で新しいゲームの競争が激化し、メーカーの革新、精品化能力に対する要求が高い。2）海外市場の空間が広い：海外市場にはまだ大きな向上空間があり、中国メーカーの核心競争力がリードしており、市の占有率は依然として大きな向上空間がある。Statistaは2025年までに世界のモバイルゲーム市場規模が1606億ドルに達すると予想しており、20202025年の複合成長率11%に対応しており、その中で成熟市場の成長はARPUの向上によって駆動され、新興市場の成長動力はプレイヤー規模の拡大に由来すると考えています。
手遊びのコア競争力をどう思いますか？ローカライズ能力、発行能力、製品力。海外手遊びの発行ルートは主にAppStore、GooglePlayで、トラフィックの取得は購入量を主とするため、ROIの角度から見ると、革新的な遊び方と良質な製品はフロントエンドが集客コストを下げ、バックエンドがユーザーLTVを高めるのに役立つと考えられています。発行段階の購入量の投入効率の向上、購入量の素材の創意化は購入量のコストを下げ、後続の長線運営はユーザーLTVを向上させる。ローカライズ認知は製品研究輸送段階を貫き、研究開発段階のコース選択、核心遊び方とスタイル題材選択、発行段階のLTV成長モデル構築、購入投入決定、運営段階の内容連動、開放リズムなどにとって重要な役割を菓たし、良いローカライズ能力はメーカーがより良い製品の商業化表現を実現するのを助ける。
中国の手遊びメーカーの核心競争力レベルをどう思いますか？1）研究運営能力がリードしている：中国モバイルゲーム産業は前後してユーザーの配当期、中重度品類の開拓時期、精品化時代を経験し、市場規模とシングルユーザーの有料水は平均的に世界トップの地位にある。中国メーカーは長年の発展の中で、「低配置+高品質」最適化能力、数値システム設計などの能力が絶えず向上し、無料ゲームの利益モデルが成熟し、製品力と発行能力が海外メーカーを上回った。2）ローカライズ能力は絶えず向上している：私たちは製品の反復と海外スタジオの設立を通じて、メーカーの各地区に対するローカライズ認知は絶えず深まり、後続の海に出る手遊び製品の成功率はある程度向上し、流水の上昇速度とピーク値は持続的に突破する見込みがあり、中国メーカーの各市場市場における占有率が着実に向上することを期待している。2019年から2021年までの米国、日本、韓国、英国、ドイツの5つの成熟した市場の流水TOP 100モバイルゲームの中で、2021年の韓国市場を除いて、中国の国産ゲーム流水は前年同期比で非国産ゲームより増加率が高く、中国の手遊び製品の競争力が際立っている。
中国の手遊びの海に出る空間：中性試算ではまだ千億元の増量空間がある。ガンマデータによると、2021年の中国自己研究旅行の海外市場の実際の販売収入は160億9000万ドルに達し、前年同期比21.8%増加し、市の占有率は28%（2015年時点で11%）に達した。2021年の主なモバイルゲーム市場の米国、日本、韓国、東南アジア業界CR 5はそれぞれ25%、31%、51%、31%で、東南アジア市場を除いて、下落傾向が明らかで、中国メーカーに十分な空間を提供した。Statistaは2025年までに海外モバイルゲーム市場の規模が997億ドルに達すると予想しており、悲観的な状況で中国の手遊びが海に出る割合は2017年の東南アジア地域のレベルをやや下回り、30%に達すると仮定しています。中性状況は35%に達した。楽観的な状況の下で2021年の東南アジア地域におけるレベルに達し、約40%であれば、対応増分空間はそれぞれ138188、238億ドルで、対応人民元はそれぞれ92312561589億元（2022年6月9日USD/CNY=6.68換算）である。
投資目標：グローバル化すなわちローカライズ、私たちは「土地に応じた適切な」出海発行能力を備え、長週期品類の突破を取得し、出海の確定性が強い Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) ;世界の大IP備蓄が豊富で製品力に優れたテンセントホールディングス。「小歩快走」審査項目の世界向け G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) ;製品備蓄がグローバル化され、海外の自主発行能力が徐々に構築されている Perfect World Co.Ltd(002624) ;自己研究で海を開き、TapTap国際版のユーザー数が急速に増加している心動会社などは、国際化大IP製品の備蓄が豊富な網易-Sなどに注目することを提案している。
リスクの提示：新しいオンライン旅行の表現は予想されたリスクに及ばない；業界の監督管理政策が厳しくなるリスク；海外市場の競争激化リスク；海外市場の購入コストの上昇リスク；成熟市場のユーザーARPU値の上昇は予想されたリスクに及ばない。
