投資のポイント：
自動車業界の5月の生産と販売は急速に回復し、すでに正常なレベルに近づいている。消費促進政策の刺激の下で、後市の成長は予想を超える見込みだ。中汽協が6月10日に発表したデータによると、2022年5月の全国の自動車生産販売はそれぞれ192.6万台と186.2万台を完成し、前月比はそれぞれ+59.7%と+57.6%で、前年同期比はそれぞれ-5.7%と-12.6%だった。今年1~5月、自動車の生産と販売はそれぞれ961.8万台と955.5万台を完成し、前年同期比でそれぞれ-9.6%と-12.2%を累計し、1~4月よりそれぞれ+0.9 pctと-0.1 pct増加した。
今年3~4月の吉林、深セン、上海などの自動車製造重要都市の疫病蔓延の影響を受け、4月の自動車生産販売の伸び率はここ10年来の低さで、乗用車と商用車の輪比と前年同期比は大幅に低下した。5月の自動車生産と販売は急速に好転し、すでにほぼ正常な月のレベルに近く、回復速度と強度は市場の予想より優れている。5月下旬以来、中央、地方政府、自動車企業は続々と自動車消費を促進する一連の刺激政策を打ち出し、空前の力を入れている。疫病の緩和に伴い、国民経済と生活は正常に回復し、関連刺激政策の助力の下で、下半期の中国の自動車生産販売台数の伸び率は予想を超える可能性が高い。
新エネルギー自動車：生産販売は前年同期比2倍以上増加し、超高成長が続いている。5月、新エネルギー自動車の生産販売はそれぞれ46.6万台と44.7万台を完成し、前年同期比+11.9%と+105.2%増加した。このうち、純電気自動車の生産販売はそれぞれ36.4万台と34.7万台を完成し、前年同期比それぞれ1倍と+93.9%増加した。プラグインハイブリッド自動車の生産販売はそれぞれ10.2万台と10.0万台を完成し、前年同期比それぞれ1.8倍と1.6倍増加した。燃料電池自動車の生産と販売はそれぞれ243台と103台を完成し、前年同期比それぞれ5.4倍と10.4倍増加した。5月の新エネルギー自動車市場の浸透率は24.0%に達し、新エネルギー乗用車市場の浸透率は26.3%に達した。1-5月、新エネルギー自動車の生産と販売はそれぞれ207.1万台と200.3万台を完成し、前年同期比1.1倍を超えた。年間新エネルギー車の販売台数が600万台前後に達する確率が高いと予想されています。
乗用車：生産と販売が急速に回復し、自主ブランドの表現が優れている。5月、乗用車の生産販売はそれぞれ170.1万台と162.3万台を完成し、前月比はそれぞれ+70.8%と+68.2%で、前年同期比はそれぞれ+5.2%と-1.4%で、業界全体よりよく表現され、回復速度は商用車よりはるかに優れている。車種別に見ると、乗用車、SUVはほぼ正常なレベルに回復し、MPVと交差型乗用車は依然として大幅に下落している。1-5月、乗用車の生産販売はそれぞれ819万6000台と813.3万台を完成し、前年同期比-1.1%と-3.6%だった。5月、中国のブランド乗用車の販売台数は79.9万台で、前年同期比+17.5%で、乗用車の販売総量の49.2%を占め、前年同期比+7.9ポイントで、乗用車全体の伸び率を上回った。1-5月の中国ブランド乗用車の累計販売台数は389.7万台で、前年同期比+11.3%で、乗用車の販売総量の47.9%を占め、前年同期比+6.4ポイントで、乗用車全体の増速を上回り、自主ブランド乗用車の競争力が徐々に強化されていることを示している。
商用車：回復は予想に及ばず、生産販売は依然として大幅に下落している。5月、商用車の生産販売はそれぞれ22.5万台と23.9万台を完成し、前月比はそれぞれ+7.2%と+10.4%で、前年比はそれぞれ-47.0%と-50.5%だった。1-5月、商用車の生産販売はそれぞれ142.2万台と142.1万台を完成し、前年同期比-39.4%と-41.9%だった。車種別に見ると、バスの生産販売は前年同期比-30.4%と-29.3%で、トラックの生産販売は前年同期比-40.3%と-43.0%だった。
5月の重カード販売台数（中汽協統計口径）は4万9000台で、前年同期比-69.6%、前月比+11.4%で、回復態勢は明らかではなく、市場予想を下回った。第一商用車網の統計によると、1-5月の全国重カード市場の累計販売台数は約32.3万台で、前年同期の88.7万台から約64.0%減少し、56.4万台余り減少した。主要自動車企業の Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) 5月の重カード販売台数は約1.2万台で、前年同期比-64.0%で、当月の販売台数が唯一万を突破した企業である。その1-5月の累計販売台数は約8.0万台で、市場占有率は24.6%に上昇し、前年同期比+6.3ポイントだった。
投資提案：5月の業界回復の速度と強度は予想を超え、一連の消費刺激政策が6月に実施されたことを考慮して、私たちは下半期の業界の生産販売量の増加に楽観的な態度を持っています。疫病が供給と需要に与える負の影響が徐々に解消されていることを考慮して、プレートは利益と推定値の2リットルの金投資期を迎える見込みで、私たちは業界の投資格付けを「大市をリードする-A」に引き上げた。主に回復弾性の大きい重カードと乗用車の先導企業 Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) Great Wall Motor Company Limited(601633) 、電動知能化に関連する細分化部品の先導企業 Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Ningbo Kbe Electrical Technology Co.Ltd(300863) を推薦する。
リスク提示：疫病の繰り返しの影響は予想を超え、上流の原材料価格は大幅に上昇した。
