研究背景：近年、工作機械工具の国産代替プロセスが加速し、工作機械工具工業協会工具分会のデータによると、輸入工具の消費割合は2015年の37%から2021年に29%前後に低下した。2021年以来、多くの刃物企業が上場し、資本市場を通じて生産能力の拡充を行い、国産代替プロセスがさらに深化し、本文は工作機械刃物業界の市場規模、競争構造、国産代替プロセス、および頭部企業の異同点などの核心問題について一つの解答を行った。
核心観点：私たちの試算によると、硬質合金製御ブレードの国産化率は約37.3%、全体の硬質合金製御ブレードの国産化率は約58.7%で、国産代替空間は見ることができる。航空宇宙、軌道交通などの分野の輸入ブランドの割合は依然として高く、ハイエンド刃物分野の国産化の過程は深化しなければならず、頭部企業は任重く道が遠い。新型コロナウイルスの発生後、製造業の操業再開と在庫補充の需要が重なった影響で、6~8月の刃物業界の需要は弾力性が大きく、下半期には汎用製造業の景気回復に伴い、工作機械の刃物業界の需要は引き続き高位を維持すると予想されています。注目することをお勧めします: China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) 。
国産代替空間は見ることができ、ハイエンド刃物分野の国産化プロセスは2021年の中国刃物の消費額が477億に達し、輸入刃物の規模は138億で、輸入刃物の依存度は約29%で、このデータは2015年の37%から2021年の29%程度に低下し、年々低下傾向にある。私たちの試算によると、硬質合金製御刃の国産化率は約37.3%で、全体の硬質合金製御刃の国産化率は約58.7%で、国産代替空間は見ることができる（硬質合金製御刃は転位可能な刃と全体の刃に分けられ、その中で転位可能な刃は数値製御刃、刃体から構成される）。国産工具と輸入工具は価格と応用にまだ明らかな違いがある。①価格の角度：国産刃物の価格は明らかに輸入ブランドより低く、数値製御刃を例に、日韓ブランドの数値製御刃の平均価格は15-20元/片、欧米の平均価格は50-80元/片、国産の平均価格は5-10元/片である。②国産工具は中低端を位置づけ、輸入工具は中高端を位置づけ、特に航空宇宙、軌道交通などのハイエンド分野では依然として輸入工具に高度に依存している。以上のことから、国産工具にはまだ大きな向上空間があり、ハイエンド工具の国産化プロセスは深化する必要がある。
ヘッド企業は任重く道遠しで、ハイエンド工具製品の配置を絶えず拡大して2021年に下流の需要が旺盛で、ヘッド企業はすべて80%以上の成長を得た。頭部企業のIPO生産能力が続々と放出されるにつれて、再融資プロジェクト（華鋭の転換社債、 Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) の定増）を重ね合わせ、生産能力は持続的に拡充され、比較的速い増加速度を維持することが期待される。同時に、ハイエンド工具製品の配置を拡大し、ハイエンド分野の工具の国産代替プロセスを推進する。① China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) ：下半期の新生産能力の生産開始を予定しており、主に航空宇宙と医療機器分野を対象としている。② Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) 3月末にIPO募集プロジェクトはすでに生産を開始し、生産能力の登坂は順調である。数値製御刃物産業園のプロジェクトは順調に推進され、2023年末に操業できる見通しだ。③＊ Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) ：IPO募集プロジェクトは2022年Q 4に生産を開始する予定で、転換社債プロジェクトは2023年末に生産を開始する見込みです。
6~8月の刃物業界の需要は弾力性が大きく、頭部企業は率先して4、5月の疫病の影響で華東地区の製造業の運行が阻害され、現在ディーラーと端末顧客の在庫はいずれも低いレベルにある。華東地区の操業再開と生産再開に伴い、物流輸送が正常化した後、下流の製造業の追いかけ進度はディーラーと端末顧客の在庫補充需要と重なり、6~8月には刃物業界の需要の弾力性が大きいと予想されている。出荷量から見ると、頭部企業の4、5月の出荷量は疫病の影響を受けにくく、主な係統：①疫病の背景の下で、輸入ブランドは供給を中断し、目標製品は市場への導入を加速させる；②販売ルートが完備し、単一地域の需要変動が会社全体の出荷に与える影響は限られている。そのため、業界の需要が回復すると、ヘッド企業は率先して利益を得ることになります。将来を展望して、下半期に汎用製造業の景気回復に伴い、工作機械工具業界の需要は引き続き高位を維持し、国産代替が加速する背景の下で、頭部企業の業績は安定した成長傾向を維持すると考えています。
投資提案：
6~8月の刃物業界の需要は弾力性が大きく、頭部企業の競争優位性が明らかになると予測している。 China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) に注目することをお勧めします。
リスクのヒント：
市場競争が激化し、国産代替プロセスが予想に及ばず、製造業の景気が下落し、疫病が繰り返し需要に影響し、生産能力が坂を登って予想に及ばず、原材料の値上げが利益能力に影響し、市場空間の試算が予想に及ばず、国産化率の試算仮定データの誤差が大きい。
