過去30年間の複合収益率が20%を超えた投資家のセス・カラマン氏は、2008年のサブプライム危機の勃発初期にこう述べた。
3本の陽線が信仰を変える！
上証指数の週線はそっと「四陽加一陰」の迫空の動きを出し、大皿は3300点一帯に迫り、200以上の株が年内の最高値を記録した。市場の感情はこのように変わりやすく、1ヶ月前、大皿は一時2900点を割ったことがあり、悲観的な気持ちは落ち着かなかった。しかし、指数の上昇に伴い、宙返りの多い投資家が大幅に増加した。
しかし、3本の陽線は信仰を変え、市場の指揮棒に従って動くのは、まさに投資が平凡なやり方であり、市場に従ってどのように市場に勝つことができ、ほとんどの傾向投資家の投資業績は市場の平均レベルに及ばない。
トップ投資家が注目している焦点は明らかに異なる。トップ投資家が味わった数十倍の数百倍、数千万倍の複利の味は、市場と一定の距離を保つための態度から離れられず、会社に対する「正しい選択、十分な購入、手に入れる」という重要な要素に執着している。
「飲み放題」複利の味
時間の複利とよく言われていますが、本当に信じている人は多くありません。時間の複利はいったいどんな味ですか？
今日の資本創始者の徐新氏は最近、南京大学120週年矯慶インタビュー番組で、投資のポイントは偉大な会社に投資する頻度と強さであり、頻度は運にかかっており、強さは投資金額が十分に大きいかどうか、時間が十分に長いかどうかにかかっていると述べた。
徐新正はまさに「時間復利」の飲み放題者だ。徐新の Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) への投資期間はすでに13年を超えているが、この会社が後3年で徐新にもたらした収益は徐新の10年前にこの会社で稼いだお金の2倍だった。
「同じ会社で、どうして3年後に稼いだお金が10年前に稼いだお金の2倍になったの？これが時間の複利で、とてもすごいです。やった人だけが深く理解できます」徐新説。
良い投資は雪だるま式のようです。徐新が Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) で10倍を稼いだ後、 Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) が10%上昇するたびに、徐新の初期資金にとって1倍を稼ぐことができ、これは驚くべき複利効菓である。
「固定成長率が年々増大すると、数字は爆発的に増加し、これが小さなお金がどのように大きな富になるかの道です」。10歳のバフェットが「1000ドル稼ぐ1000の手」を読んだとき、「複利」の考えは彼に深く触れたようだ。
2021年、バフェットのバークシャー・ハサウェイは29.6%の年間成長を実現したが、この一般的な変化はバークシャー・ハサウェイの総収益を2.8万倍から3.6万倍にジャンプさせた。
テンセントへの投資は徐新の2級市場での得意作で、彼女は買うか売るかだけで、2004年中旬からの16年間で500倍以上の収益を得た。
トップ投資家の数百倍、数千万倍の収益は、決して上昇や下落を追う短線取引ではなく、少数の会社長線に保有する複利から来ている。
A株の価値投資家の張尭や王文などは数千倍から数万倍の投資収益を得て、肝心な役も伊泰Bで30倍以上の収益を稼いだ。王文は「10倍株を重倉したことがなければ、自分が成功した価値投資家だとは言えない」と言った。
2006年に王文などの投資家たちが伊泰Bに調査に行き、調査した後、一部の投資家は暁揚が楊駿などの大物に投資して1.2ドルの近くで伊泰Bを売ったことを知っていた。1.2ドルは低位ではなく、伊泰Bは0.08ドルから1.2ドルに上昇したことを知っておく必要がある。しかし、王文や張尭らは引き続き購入し、2006年から2011年までの間、伊泰Bの上昇幅は30倍を超えた（配当金には含まれない）。
「伊泰B投資家」も中国投資界で独特のラベルとなっている。
複利の魔力とそれを獲得する難しさを理解するには
「複利の魔力を理解し、それを得る困難は多くのことを理解する核心と魂である」。マングが言ったように。
古い物語は、複利の魔力を説明しています。
ある王はチェスを発明した大臣に感心し、何か報酬がほしいかと聞くと、大臣は「陛下、第1の碁盤目に麦を1粒、第2の碁盤目に麦を2粒、第3の碁盤目に麦を4粒、第4の碁盤目に麦を8粒……後の1マスの数字は前の2倍で、すべての碁盤目が終わるまで（チェスは64マス）」と言いました。王は最初は大笑いして承諾したが、最後に全国の麦も碁盤をいっぱい並べていないことに気づいた。
これが複利の威力で、最初は何枚かの雪だったかもしれませんが、時間の複利が増えるにつれて、雪球の直径は爆発的に増加します。「複利は世界第8の奇跡だ」。必要な時にならないと、邪魔しないでください。
複利の威力が最も現実的に描かれているのは、バフェットのバークシャー・ハサウェイ社で、同社は1965年から2021年までの年間収益率は20.1%だったが、57年には3.64万倍の収益を達成した。
しかし、長期的に複利を得るのは非常に難しいことです。国内外の大量の統計データによると、約3%の卓越した会社だけが牛熊を通り抜けて、「10年で10倍」の収益を実現することができる。
徐新は「偉大な会社は永遠に脱退しないほうがいい。私は多くの味を味わった。複利の力であり、偉大な会社は長期的に持つべきだ。私はテンセントでたくさんのお金を稼いだ。私も何もする必要はない。偉大な会社はもともと多くない。このいくつかのあなたが長期的に持っていればいい」と嘆いたことがある。
これもバフェットが言ったことです「私は勤勉カードを使うことで、あなたの最終的な財務状況を改善できます。このカードには20マスがあるので、あなたは20回しかカードを打つ機会がありません。これはあなたが一生に持つことができる投資回数を表しています。カードを打つと、投資できません。このようなルールの下で、あなたがしていることを慎重に考えなければなりません。あなたが本当に投資したいプロジェクトに大金を使わなければなりません。そうすれば、あなたの表現はたくさんありますね」
知識も複利
知識にも複利があり、投資家は投資の複利を享受するには、まず知識の蓄積が必要であり、投資家に学び、自分の誤りと他人の誤りに学び、成功した投資例を分析し、緻密な思考グリッドを編成し、積小勝を大勝とし、自分の洞察力を高めなければ、投資の複利を享受することができない。
マングは『窮チャーリー宝典』で「唯一勝つ方法は仕事、仕事、仕事であり、少しの洞察力を持ちたい」と繰り返し強調した。
マング氏によると、投資家になるつもりなら、一部の投資分野は完全に理解していないが、努力して勉強し、進歩すれば、投資が良い結菓を生むことを保証することができるという。
肝心なのは自律、勤勉と練習です。ゴルフをするように–練習に励まなければなりません。
で、徐新氏は、投資は目でお金を稼ぐ業界であり、絶えず勉強しなければならないと考えています。
一つは模範に学ぶことです。投資をした後、バフェット氏の徐新氏への影響も非常に大きい。バフェットの「託宣者」（The Oracle Speaks）という本は、徐新が毎日身につけていて、出張するとすぐに読んで、他の人は彼女にどうしていつも同じ本を読んでいるのかと聞いた。彼女は本が同じ本だと言ったが、人が進歩し、感知が違った。この本は聖書のようによく読まなければならない。
二つ目は個人の誤りから学ぶことです。徐新は投資業界で26年間やってきたが、実は自分が犯した過ちから学んだことが多い。徐新氏は、最初の重大な過ちは何だとまとめた。偉大な会社が持っている時間が足りないということです。
第三に、勝者の法則を研究することです。徐新チームはすべての小売業界の偉大な会社の創始者の伝記を全部見て、これらの会社の年報も全部見て、アマゾンからウォルマートまで、コストコからセブンイレブンまで、AldiからWalgreensまで。どうやって木も森も見えたの？勝者の法則で、偉大な会社の長さを明らかにします。
知識には複利がある。徐新が言ったように、知識の反復を実現するには、優秀な人と話して、優秀な人の話を聞いて、多くの古典的な本を読みます。時には、長い間真理が見つからないこともありますが、これも関係ありません。この過程はあなたが絶えず真理に近づいていることです。
