投資サマリー
現在の時点で、電力発展が直麺している3つの傾向：（1）低炭素背景における伝統的な化石エネルギー投資の減少、地政学の複雑化、伝統的な化石エネルギー価格の長期的な高位化；（2）ここ10年来の新エネルギーコストの低下幅が大きく、エネルギー構造の低炭素転換を推進するために動力を提供する。（3）今年、エネルギーは中国の今回の安定成長の投資重点方向であり、安定成長を背景に2022 H 2が力を入れる重点である。3つ目の点については、次のように考えています。
現在の経済成長率の下落リスクは主に厳格な疫病予防製御によってもたらされ、現在は長期的、傾向的な変化ではなく、特に国債は長期的、頻繁、大規模に使用するべきではなく、週期をまたいで調整された政府債をより多く運用することになる。
経済の大皿を安定させる背景の下で、国の金エネルギーの安全を確保し、経済発展を推進するために、風景大基地プロジェクトの着工は重要な推進者となり、電源投資において、再生可能エネルギーは増量投資の重点であり、特に太陽光発電を主とする。
関連する大基地の建設、新エネルギープロジェクトのネットワーク統合を強化するには、関連する電力網の同期建設を推進し、電力網の投入を全力で拡大し、投資の牽引作用を発揮し、「源網の荷重貯蔵」を一体化して協調的に発展させる必要があり、大基地建設の背景にある特高圧投資は成長速度が最も速い一環だと考えている。
現在の時点では、22 H 2と中長期的な電力成長傾向を判断します。
22 H 2の傾向：国際エネルギー価格が高く、中国の石炭需給が緊迫している背景の下で、エネルギー採掘に代表されるエネルギープレートの電力使用は高位を維持し、疫病の回復に伴い、投資が先行し、第二産業は年間電力使用の5%のプラス成長を牽引する。風、光装填機は年初の高景気局麺を維持する見込みで、同時に装填機の高増加によって電力量の占有率が向上する。
中長期的な傾向：「適度な先行計画」の導きの下で、26省の「第十四次五カ年計画」の風、光装機の総量は700 GW近くで、年平均成長率は約15%である。大基地建設の任務と分散発展による電力クリーン化の加速作用をよく見ている。同時に、将来の火力発電の増速は装機の増速より少し低いと予想され、2030年までに規模はさらに増加するが、定位は徐々に調節性電源に変化している。
2種類の電源に対して、火力発電の収益部分の修復、グリーン電力の規模の高い成長を判断します。
火力発電：石炭の増産は短期的には難しく、今年Q 2以降の石炭生産量の伸び率は石炭電力量の伸び率に及ばないか、後続の石炭価格が引き続き高位を維持することになる。そのため、100%長協協力電力価格の上昇を背景に、火力発電企業は損益バランスを取り戻し、業績は季節ごとに改善されるが、一部の企業は石炭価格770元/トンの低値仮定の下で、電力利益は2020年のレベルまで修復できない。
緑電：一部の緑電企業が発表した「第十四次五カ年計画」から見ると、全体的に積極的で楽観的で、年平均成長率は20%以上と予想され、各省が提出した計画目標より高い。「緑の電気純度」は利益に影響する。
投資提案
（1）風、光発電プレート：太陽光発電、陸風、海風が平価に向かってインターネットを利用し、徐々に後退することによる急速な取り付け潮を補助した後、新エネルギーの設備投入は今年も高い成長態勢を維持することが期待されている。新増設の駆動要素には、大基地計画と電力市場建設がグリーン電力にもたらす利益が含まれている。光起電力プレート（電気的に新しいカバー）に注目することをお勧めします。（2）電力網プレート：「安定成長」の逆週期調節作用を発揮する+風光大基地の建設に協力し、電力網（特高圧）投資は予想を上回る見込みである。電力網建設における主要ハードウェアベンダー Xj Electric Co.Ltd(000400) Henan Pinggao Electric Co.Ltd(600312) （電気新規カバー）に注目することを提案します。
リスクのヒント
電源の新増設容量は予想外です。下流の需要景気は高くない。電力市場化の進度は予想に及ばない。石炭価格の高位維持は火力発電の利益に影響する。補助金の後退は緑電の利益に影響する。電力網への投資が期待できないなど
